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2013年8月28日 星期三

點石成金 - 石鏡泉 2013年8月28日

點石成金 - 石鏡泉 2013年8月28日



這個文題看似彆扭,但就真的說明問題。美儲局宣布欲退市,前提是要美經濟好,於是市場掀起了陣壞消息就是好消息的「畸形炒象」,只要美國經濟數據不好,市場就看成是美聯儲局不可能退市,故炒上;當美國經濟數據好,市場就看成是美儲局可以退市,炒落,但……

股市不會長期背離經濟
大家都知,股市要升,先要經濟好,經濟不好而股市升,是只能暫升而必終跌,而且是愈升得多,日後將會愈跌得重,因為股市不可能長期背離經濟。

七月底,筆者曾為文,指出美聯儲局的退市是:「難退,難退,真難退」,原因是美國的勞動力市場無起色。

?職位增加不足,要每月增加18萬個職位,最好能增20至22萬個職位以上,才叫增加足。不過,八月初公布的七月份就業職位增長只得16萬個,而且在五月、六月的看似不錯的職位增長,都逐一被下調,連續幾個月都是初公布時報大了數,之後就靜雞雞向下修訂,而奇怪的是,一眾美國財經報章竟把這個變化「視而不見」?冇理由咁「盲眼?」,唔明。

?每周工時已回升近2008年美國金融海嘯時水平,但每小時工薪仍與2008年美國金融海嘯時差一大截,此即「班就加足,錢收唔足」,「出?半斤力」,拿不回八?;當只拿回四?時,你叫以消費佔美經濟三分二比重的美GDP,怎會有好樣?消費不足,美國的一眾經濟數據又怎會好?

壞消息於前晚出現了。
周一美國商務部公布的數據顯示,美國七月份耐用品定單環比降7.3%,差於預期的降4.0%,也差於六月的降4.2%。

不過,市場的注意力,並不是耐用品定單這個數據的轉壞,而是美聯儲局會不會在九月退市,不重視壞消息,而仍將壞消息當好消息來炒,是今時市場的通病。的確,在美儲局公布了想退市,和退市的條件後,市場可以將壞消息當好消息來炒三、四次,但能夠次次都將壞消息當好消息來炒嗎?總有一次,市場會醒覺,原來壞消息真的是壞消息,那時就可以有一頗強勁的回調。

壞不能永遠當好
附圖是來自Bespokeinvest對美金融市場人士對九月份美儲局退市的意見調查,市場是多了些人認為,美聯儲局於九月時不會退市,由於經濟數據差了,多了人認為美聯儲局九月不會退市。

但市場反應如何?
標普500又再次下破50天平均?,如果今周標普500又再收低於其50天平均?時,投資者要考慮,標普500是否已將壞消息真的當成是壞消息,而這個當真的,當然是大戶,而不是整天翻來覆去講退不退市的傳媒,你用口水,人家則用真金實貨來印證是壞消息還是好消息。對標普500的走勢,哪個有更實在的影響?不要以為不退市,市就不跌,可以是退市,市跌;不退市,市亦跌,因為股市是終跟經濟走。

一如我以前的文章所說,在美國,好消息是就業增;壞消息當然是失業人多。雖然美國的就業數據仍未大好,但市場一般認為是朝好的方向發展,不過有個加洛普的非官方失業率統計,最近就出現了與官方數據大的差異。究竟是官方數據反映現實,還是非官方數據反映現實?如果九月六日的美國八月就業數據出現較大幅的倒退時,市場會將這個壞消息當是好消息炒,還是將壞消息真的當是壞消息來炒?這是投資者今時所應要早作部署的,因為壞的當好,是不能永遠當下去的。

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