基金觀點：環球股市中線俏 - 張敏華
■債券價格反彈，正好可重整投資組合，減持債券並增持股票。路透社
年初至今，債券表現遠差於股票。而上周聯儲局議息意外維持買債規模，令美國國債和其他債券價格反彈，正好可重整投資組合的資產分佈，減持債券和增持股票。
聯儲局的貨幣政策取向，較巿場預期更加「鴿派」，對巿場有兩大啟示：第一，聯儲局對減少買債的負面影響，明顯有較大的戒心，包括資金狀況收緊，通脹過低，以及美國公共財政收縮的風險。現時看來，聯儲局的資產購買計劃，未必會在明年中便完結。第二，低利率的維持時間，可能較預期長。伯南克提到利率會在2016年之後的兩三年，逐步回升至4厘。由此看來，加息的步伐是每年1厘，而不是如1994年、1999年和2004年加息周期時，所出現的每年加兩厘。
美國現時經濟正在持續改善，美國10年期國債孳息率，在明年仍有很大機會上試3至3.25厘，勢必再次使債券價格回落，影響潛在回報。花旗分析員對環球股市中線持正面觀點，預期2014年中前或有10%上升空間。另外亦相對看好成熟股票市場，包括美國、歐洲及日本，以及個別的北亞洲股市，包括中國香港、台灣及南韓股市。
Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管張敏華
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