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2013年9月24日 星期二

基金觀點 - 潘國光 2013年9月24日

基金觀點 - 潘國光 2013年9月24日

基金觀點:環球股市中線俏 - 張敏華


■債券價格反彈,正好可重整投資組合,減持債券並增持股票。路透社

年初至今,債券表現遠差於股票。而上周聯儲局議息意外維持買債規模,令美國國債和其他債券價格反彈,正好可重整投資組合的資產分佈,減持債券和增持股票。

聯儲局的貨幣政策取向,較巿場預期更加「鴿派」,對巿場有兩大啟示:第一,聯儲局對減少買債的負面影響,明顯有較大的戒心,包括資金狀況收緊,通脹過低,以及美國公共財政收縮的風險。現時看來,聯儲局的資產購買計劃,未必會在明年中便完結。第二,低利率的維持時間,可能較預期長。伯南克提到利率會在2016年之後的兩三年,逐步回升至4厘。由此看來,加息的步伐是每年1厘,而不是如1994年、1999年和2004年加息周期時,所出現的每年加兩厘。

美國現時經濟正在持續改善,美國10年期國債孳息率,在明年仍有很大機會上試3至3.25厘,勢必再次使債券價格回落,影響潛在回報。花旗分析員對環球股市中線持正面觀點,預期2014年中前或有10%上升空間。另外亦相對看好成熟股票市場,包括美國、歐洲及日本,以及個別的北亞洲股市,包括中國香港、台灣及南韓股市。

Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管張敏華
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