網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2013年9月27日 星期五

對沖人生 - 錢志健 2013年9月27日

對沖人生 - 錢志健 2013年9月27日

對沖人生:死守四大投資信念 - 錢志健


■科網泡沫罪人Henry Blodget歷盡事業上的風霜,自覺「投資最大的敵人是自己」。

數過交易日前才看到美國道指及標普500指數創歷史新高,但如果你在高位入市,卻眼見大市連跌五天,心裏肯定不是味兒。

先談近日消息。美國前財長薩默斯決定不競逐聯儲局主席一職,當人人認為現任聯儲局副主席耶倫有很大機會接棒,市場又盛傳另一前財長蓋特納或會成為「黑馬」,被美國總統奧巴馬提名成為新聯儲局主席。華爾街喜歡蓋特納,他曾在2008年金融海嘯之時,擔任紐約聯儲銀行總裁,也在90年代末的貨幣危機期間,出任美國財政部國際顧問。現時才52歲的蓋特納,絕對是有心有力,相對現時已67歲的耶倫,年齡上更佔優勢。

投資最大敵人是自己
現時民間討論得更為熱烈的,是美股是否已見頂,現在入巿是否太遲;還有,如果以過往歷史而言,最大的波幅在9月,那麼股市連日回調,也只是代表「大漲勢」要回一回氣而已?

曾在上世紀90年代令投機者「瘋狂」的互聯網分析師Henry Blodget,在科網熱爆破後沉寂了很久。他終身也不能再返回證券業,因為在科網股泡沫爆破前後,他被美國證監會成功控告有欺詐行為。2008年金融泡沫爆破前,他做了一件好事,就是撰寫了一本200多頁的精裝書《The Wall Street Self-defense Manual》(筆者譯作《華爾街防守手冊》)。一個已被釘牌又曾有影響力的分析師,無論著書立說的原因是甚麼,始終勇氣可加。

在Blodget的「懺悔錄」中,最真誠的一句莫過於「the biggest risk to your investment return is you」,即「投資最大的敵人是自己」。翻查紀錄,Blodget對互聯網股絕對抱有立場,在2000年科網股爆破後,他不肯面對現實,繼續「buy and hold」,結果輸掉身家,也被證監會罰了200萬美元,他真的是double whammy(禍不單行)!

對於投資,我的信念是:
一、有投資決定後,也不可能「死硬」地堅持立場;
二、投資要有操作邏輯,要遵從15%止蝕(Stop Loss)的理念;

三、大市成交量、期權的Put/Call Ratio只是指標而已;
四、升勢或跌勢,並無故定的規律變化。
智能手機世界天與地
且談談另一個話題——對沖大鱷索羅斯的點滴。有人問我,索羅斯擁有「勢不可擋」的操盤魔力,那是否所有操盤人都應該視他為榜樣?我不認識索羅斯,但他的合作夥伴羅傑斯卻是我舊舖的大客仔。1969至1980年量子基金成立期間,羅傑斯作為索羅斯的拍檔,每日的工作便是分析20至30份上市公司的財務報告,而這只是最基本工作而已。

在剛過去的周末,83歲的索羅斯第三度做新郎,與42歲的美日混血兒Tamiko Bolton結婚。索羅斯在70歲時(2000年)已經「封刀」,只是傳媒把他繼續神化。正如他接受訪問時所說,他最享受的,是專注在慈善事業,因他深知無論以前有多少豐功偉績(例如量子基金31年間的每年平均回報高達34%),這些紀錄日後也有機會被別人打破,個人聲譽也會被淡忘。

最後,總要提一提智能手機世界的「天與地」。加拿大投資公司Fairfax Financial現正對黑莓公司進行盡職審查,將提出47億美元收購計劃,其後再把它私有化。現時Fairfax已是黑莓最大單一股東,除非有其他競爭對手加入,否則黑莓被私有化的機會極高。在同一天空下,蘋果的iPhone 5s及5c銷售行情極為理想,在剛過去的周末,全球大賣900萬部,可算在沒有多少驚喜的9月,為投資者及蘋果粉絲帶來多點話題!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
下星期,死過翻生的卓韻芝要同倪匡蔡瀾肥佬黎講人生大限?
毌需忌諱,《亂?24》周一至周五預埋你:http://bit.ly/appletalk24

上一則: 銅鑼灣小食舖售4,180萬
下一則: 曾淵滄專欄:新世界三年後收成 - 曾淵滄
對沖人生 - 錢志健 舊文