缸邊麗評 - 熊麗萍 2013年9月27日
即市新聞
27/09/2013 10:16
《缸邊麗評－熊麗萍》阿里巴巴港上市不成，誰會受惠？誰最受傷？
《缸邊麗評》阿里巴巴似已難闖關在港上市，集團申請在港上市的爭論焦點是其提出的「合
夥人」制度，亦即創辦人馬雲及合夥人共持有的股份較少，但卻擁有較多的投票權。所謂「同股
不同權」，從投資者角度而言，這個制度並不公平。究竟，阿里巴巴未能成功在港上市，對那一
方面會構成影響呢？
＊直接影響港交所＊
當然，最直接的影響是港交所(００３８８)，一方面少了一間大型企業股份在港掛牌買賣
；另一方面，亦缺了這次的上市費收入、股份掛牌後的買賣收入，以及相關衍生產品的發行及買
賣收入。換言之，若阿里巴巴在港上市的話，既有助增加港交所的收入，同時亦可令港交所上市
公司市值大增，而政府在印花稅收入、銀行、投資銀行及證券公司的收入亦有所增加，這是業務
層面的看法。
在投資層面方面，市場一直憧憬阿里巴巴來港上市，可為資訊及軟件相關股份帶來新一輪熱
潮，阿里放棄在港上市會否令個板塊投資失色？筆者認為，對於一些純粹以阿里作為概念的股份
，暫難有炒作藉口，同時亦對整個資訊、軟件股的追捧熾熱程度減低，但對於具有實質業務及盈
利紀錄的股份則可能更受追捧。
＊相關板塊反受惠＊
由於目前在港上市的網絡手機應用軟件等股份不多，要選擇具有規模及保持盈利增長的相關
股份，往往也集中在騰訊(００７００)及金山軟件(０３８８８)身上，又或下周掛牌的雲遊
(００４８４)。由於內地在網絡、軟件、資訊平台等仍在發展階段，加上中央政府已表明推動
內地信息消費，以提升政府及企業資訊網絡提升，加快電子商貿及軟件應用，配合了內地經濟結
構轉型的大方向。在這個大前提的政策導向之下，只要這些企業仍會積極研發及尋找併購機會，
始終會吸引資金吸納；而阿里巴巴未能在港上市，反令投資於資訊軟件股份的資金更高度集中。
上述股份只要繼續壯大業務及保持盈利增長，反而受惠於阿里巴巴未能成功在港上市。
《友達資產管理董事熊麗萍》(網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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