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2013年9月3日 星期二

大行報告 2013年9月3日

大行報告 2013年9月3日

《大行報告》花旗升國浩(00053.HK)目標價至104.5元 評級「買入」
2013-09-03 10:54:21



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花旗按市場對國浩(00053.HK)的上市資產進行評估,每股資產淨值上調至149.6元,目標價相應由103.71元上調至104.5元,較資產淨值折讓30%,而國浩目前較資產淨值折讓39%,故維持「買入」評級。該行將其盈利預期調低14%-15%,主要反映GuocoLeisure更低的盈利貢獻及Rank的持股攤薄,惟保守估計,2014年後的投資分部可以帶來每年4%的回報。

該行指出,國浩2013年的投資表現較佳、物業銷售額及利潤率較高,均令其扭虧為盈賺62.96億元,全年分派則由去年每股2.2元大升至6.37元。該行又認為,儘管今年次季市場動盪,投資者重新對內地及新興市場增長出現憂慮,但國浩主要投資分部仍然能在下半年錄得13.21億元分部利潤,令全年分部利潤達46.68億元。

其他分部方面,物業分部在2013年好轉,轉賺19.97億元,主要因為有更多的物業完工。不過,花旗料此分部明年的利潤率將會較低,主要因為國浩作為主承包商的成本將會較高。GuocoLeisure方面,則因為受油價及產量下跌影響,巴斯海峽的特許收入有所下降,經常性盈利按年下跌12%。Rank方面,則在5月向Gala Coral買入了19個賭場及3個非交易牌照。(bi/t)

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