實戰理論：N個理由解釋升市 - 沈振盈
■港股估值便宜，自然受資金追捧。
港股點解升咁多？相信市場大部份人都未能合理地解釋。是PMI數據理想？純粹是因為美國假期，期指大戶挾淡倉？要作解釋，隨手拾來都有十多個理由。
問題是，我們是否需要一定要用一些似是而非的理由去解釋。直接一點，不是更實際？港股估值便宜，周遭股市一直被套現，資金自然買一些估值仍偏低、基本因素仍未反映之市場。數來數去，有這種條件的股市，就只有中、港及韓國三地。韓股上周已升，中、港股市自然發力。而且，遇上周日剛公佈完官方PMI，港股又剛剛做完期指結算，做齊期指、期權倉，自然就先挾一轉。
直接一點就是估值平
昨日文章已指出，資金其實已靜悄悄流入港股，睇番過去兩、三個月港匯之走勢，再將之與港股表現一併比較，此講法之可信性極高。再分析上周期指市場的轉倉手法，以及結算的安排，其實已可見端倪。最難得是市場的情緒已一面倒看淡，期指的對沖大戶容易找到對手，因而能夠提早建立倉底。
若果昨日的升市是資金流入為主，則任何利好與利淡的理由，都不用理會，因為這是基本因素的大方向，消息只是短暫影響而已。
過去的一個周末，市場情緒普遍是傾向悲觀的，因為不少評論都因應一些數據上的分析來看淡。其實，過往一些用作分析市場的數據，當講到通街都知，就沒有參考性。其中最典型的例子，就是沽空數字及牛熊證街貨的重貨區。要運用此等數據，不是簡單地去睇數據的多與少，而是要用多幾個角度去分析，今次會是正常還是相反。
沈振盈
證監會持牌人士
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