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2013年10月4日 星期五

大行報告 2013年10月4日

大行報告 2013年10月4日

《大行報告》花旗上調恆指明年目標至25,000點
2013-10-04 11:27:13


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花旗發表最新港股策略報告,恆指目前2014年市盈率為9.7倍,低於歷史平均12.7倍。自6月24日出現約17%反彈後,該行相信,今年第四季投資主題將會是資產交易,因為主要企業現尋求出售低增長成熟業務。該行的恆指預測反映明年企業盈利按年增長10%。花旗預計,明年中國GDP增長為7.2%,顯著上調的可能性不大。同時,相信指數市盈率不大可能再升,因為大中華區近期出現資金流走。該行以10.4倍預測市盈率,將明年恆指目標,由早前的12個月預測24,000點,升至25,000點,尚有約8%上升空間。

在資產出售方面,該行認為和黃(00013.HK)及新世界(00017.HK)會有相關動作,並新加入在首選行列,目標價分別為111元及16.5元。

澳門賭業方面,花旗上升2014財年澳門博彩收入預測15%至510億美元。2014年EBITDA預測,較市場高出約8%,若橫琴主題公園及兩岸邊境鐵路連接持續改善,可有助推動發展,並產生顯著利潤擴張。首選維持金沙(01928.HK),目標價57.5元;及新濠博亞美股,目標價41美元。

花旗認為,發展商優於收租股,平均較淨資產值折讓36%,過去平均為19%。發展商為潛在一手銷售市場復甦的直接受益者,長期債券收益率應可在中期保持升勢,該行首選加入長實(00001.HK),目標價看151.2元,以及新世界,目標價16.5元;維持九倉(00004.HK),目標價80元。

此外,該行預計今年下半年淨息差持平或低單位數基點下跌,因銀行業資金流動性不緊。更陡峭的孳息率曲線可能增加債券收入,從長遠來看,較高的短期利率將擴大存款息差。最佳情況是穩定性可吸引相對資金流入,首選加入中銀香港(02388.HK),目標價30元。

花旗續指,香港出口趨勢已經不吸引,預期海外發達國家更好的需求,並配合新推出的高科技產品,可以改善第四季貿易表現。從發達經濟體的需求可及時抵消預期中國需求放緩。

另外,維持中信泰富(00267.HK)在沽售名單,目標價7元;加入煤氣(00003.HK),目標價16元。而招商局(00144.HK)及和記港口信託則被剔除。(ji/a)

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