市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年11月5日
市場觀望地方債審計結果
今日內地股市先升後回，表現缺乏方向．大市成交萎縮，市場觀望氣氛濃厚．除了觀望本周六召開的三中全會外，亦關注行將公布的地方債審計結果．
財政部副部長朱光耀於９月初透露，全國範圍的地方債審計結果將於１０月公布，但１０月已過去，審計結果仍未公布．據消息人士透露，關於地方債的審計工作已經完成，審計結論由國家審計署於上月２０日左右向國務院匯報，審計署可能選擇在十八屆三中全會召開前夕公布審計結果．
在眾多機構預測中，渣打銀行對中國地方政府性債務規模估值較高，預測可能達到２１．９萬億元至２４．４萬億元人民幣，約佔GDP的３８％至４２％．瑞銀證券的預測數字為１６．５萬億元，而財政部財科所的估計則較為保守，預測全國各省、市、縣、鄉(鎮)四級政府負債將在１４萬億至１８萬億元之間．
目前中國地方債主要由以下幾部分構成：銀行貸款、財政部代發的地方政府債券、城投債發行、信託資金、其他創新型融資方式(如BT、BOT等)形成的債務．根據銀監會官員透露，截至今年６月底，銀行對地方融資平台貸款餘額為９．７萬億元；至於財政部代發的地方政府債券，根據公開數據，截至今年６月底，財政部共發行地方政府債券８９２２億元；城投債屬於企業債，主要為用於城市基礎設施投資的目的發行，預計餘額達１．４萬億元；至於信託資金，估計有２．２萬億元；上述債務都屬於所謂的”顯性債務”，即可以根據公開數據測算的債務．此外，難以公開數據統計的”隱性債務”，包括墊資施工、BT及BOT項目貸款、發行理財產品、私募等．”隱性債務”可能佔了地方債的大部分，建立市場化風險評估機制和地方政府信用評級體系將是當務之急．
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