《大行報告》高盛降瑞聲(02018.HK)目標價至41元 評級「買入」
2013-11-05 11:00:13
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高盛表示，瑞聲(02018.HK)-2.350 (7.025%)
沽空$1.53億;比率40.846%第三季每股盈利按年升90%至0.73元人民幣，表現勝該行及市場預期，很大部份由於一次性投資重估收益。集團定下目標，1)第四季銷售按季增長雙位數字，惟因推出新產品或會錄得毛利率輕微下跌；2)4G的牽引加速為集團提供打進新項目的機會，以其強大的天線研發及產品整合能力作支持。 該行續指，AAC近期的毛利率或會令投資者感到失望，相信集團正透過其非聲學產品尋求下一輪盈利突破的機會。高盛認為，若AAC可成功拓展其目標市場，並產生接近聲學業務的利潤，那麼便可從個人零部件製造商轉型為解決方案供應商。
高盛預計，息稅前盈利/每股盈利按年增長放緩會成為未來兩個季度股價表現的關鍵，但仍然看好集團因其有利因素及領先行業地位穩定。該行就其一次性非經營收入，將2013年每股盈利提高10%，但因毛利率受壓，將2014/15年每股盈測下調2-4%。目標價由44元降至41元，評級維持「買入」。(ji/c)
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