談國論企 - 黎偉成 2013年11月5日
即市新聞
05/11/2013 10:16
《談國論企－黎偉成》三大內地電信企業呆待４Ｇ新年代績差
《談國論企》在香港上市的三大內地電信股於２０１３年前三季度的業務表現，僅屬中規中
矩之件，很主要受困於久候多時的４Ｇ牌尚未圓夢，遂只能夠繼續作出適量的(ｉ)與４Ｇ相關
的新資本投資，和(ｉｉ)讓現有的２Ｇ用戶轉３Ｇ，待４Ｇ新時代之來臨，相當被動。要是中
國政府如境內、外市場人士廣為揣測之於未來半年甚至三數個月發出４Ｇ牌照，則內地電信行業
肯定會納入爭取４Ｇ用戶、極速開拓增值服務以及與電視電腦行業齊作三網融合新紀元。
＊待變期２Ｇ轉３Ｇ保客低端消費成市場主導＊
據已發布的業績報表，可見三大內地電信企業近期業績表現有待改善：(１)中國移動
(００９４１)的股東應佔溢利於７－９月份即使尚增１﹒４％，唯是１－９月份的累計額度
９１５億元的同比，卻由２０１２年同期之增１﹒４％轉減１﹒９％；(２)中國電信
(００７２８)於前三季度賺１４７﹒１４億元即使有同比增長１７﹒１％，但三季度的同比卻
減少８％；即使(３)中國聯通(００７６２)的前三季度賺利８３﹒７４億元的同比增長
５５﹒５６％，無疑高於其他競爭對手的漲幅，問題為其三季度只多賺２９﹒４７％，開始有明
顯放緩之勢，且所賺實際額度只是相當於中國電信和中國移動利潤比重分別５６﹒４６％與
９﹒１％。
再看三大電信企業的核心移動業務發展和基本表現，重點有數(一)用戶的素質在變，如：
中移動低層面的２Ｇ用戶於２０１３年９月底時只為５﹒８５６９億戶，較上年同期減少約
１６５８萬戶或２﹒７％，相對於２０１２年之６０２２７億戶的同比減少１３７３萬戶或
２﹒１％，在數量與幅度均見多減，乃因２Ｇ轉３Ｇ衍生效應：３Ｇ用戶達１﹒６９５億戶，不
僅(ｉ)同比增長２２﹒９％，較２０１２年１﹒３７８８億戶的１２﹒７％漲幅多增凡
１０﹒２個百分點之普，更於用戶總數佔比由１８﹒６％提升３﹒８個百分點至２２﹒４％；再
從(ｉｉ)３Ｇ用戶淨增長８１５７萬戶，減去該集團整體淨增之４４８９萬戶，可解讀由２Ｇ
轉３Ｇ者達３６６８萬戶，比２０１２同期之２００９萬戶增加１６５９萬戶或８２﹒５７％；
中國聯通用戶淨增長數目３５１７萬戶，較２０１２年同期的２６８４﹒４萬戶多增
３１﹒０３％，但整體移動通信業務用戶淨增長卻只為３３４５﹒２萬戶，即以ＧＳＭ為主的
２Ｇ用戶淨流失１７２萬戶。
和中國電信用戶淨增長數目２７４３萬戶，較２０１２年同期２３４３萬戶多增４００萬戶
或１７％，即使未及上年多增７２９萬戶或４５﹒１％之普，卻是在高基礎底下的延續性膨脹，
並在相當程度抵消２Ｇ用戶淨減６９１萬戶之壓，使整體移動通信業務用戶淨增長２０５２萬戶
的減幅由上年之２８％收窄６﹒５個百分點至２１﹒５％；此使(２)整體３Ｇ用戶數目增至
９６４８萬戶和同比增加６１﹒５５％，並於總用戶１﹒８１１４億戶佔比５３﹒２６％，超越
２Ｇ，和抵銷２Ｇ用戶之減８﹒７９％至８４７３萬戶的負面影響。
需要指出的重點，乃(二)２Ｇ轉３Ｇ，尚待４Ｇ之際，電信企業當然無法提供早作準備的
許許多多增值服務，故每戶每月消費ＡＲＰＵ只有減而不增，如中國聯通３Ｇ的ＡＲＰＵ，只為
７６﹒５元，比２０１２年同期的８９﹒１元，大幅減少１２﹒６元或１４﹒１４％；中國電信
３Ｇ的每戶每月消費開支ＡＲＰＵ，只以’與去年全年相比保持穩定’，而去年同期為５２﹒７
元，低於中聯通之７６﹒５元和中移動之６６元，即持平不等於良佳的發展勢頭。
＊４Ｇ新時代乃三網融合之增值服務爭逐高峰期＊
再看中國移動３Ｇ之ＡＲＰＵ只為６６元，與２０１２年持平，和每戶每月的通話平均分鐘
４９０分鐘亦減１％，唯是總通話分鐘數３３２０３億分鐘的同比增長５５﹒３％，稍低於２０
１２年同期的５６﹒４％漲幅約０﹒９個百分點，乃用戶總數仍然呆持於遠高於同業所產生的效
應。
(三)電信產業的競爭性仍然非常劇烈，就從中聯通現時的處境便可見一斑：繼續採取相當
積極進取手機補貼策略有關，並可見之於其銷售通信產品成本４８１﹒８億元，較上年同期的
３３７﹒７億元增加１４４億元或４２﹒７％，雖較２０１２年同期的４８﹒４％漲幅為低，於
成本費用２０９０﹒１億元所佔比重達２２﹒９％，反而比２０１２年同期的佔比１８﹒９％要
高３個百分點之普。
但各企業的(四)經營成本又因２Ｇ尚佔移動電信市場為主導，使經營成本增長有限：(Ａ
)聯通網間結算成本１５０﹒５億元的同比增長７﹒９％，低於２０１２年同期所增之
１６﹒８％；即使折舊及攤銷同比增長由上年同期之５﹒８％，提升至１２﹒０８％，卻仍低於
營業額和成本開支分別增１８﹒９％與１７﹒５％，網絡營運支撐成本２２９﹒１億元，同比增
長也只由上年之８﹒２％增至９﹒０４％。
而(Ｂ)中電信經營費用，所達之２１５４﹒３１億元的同比增長１２﹒２％，較營業收入
２３８１﹒８６億元所增的１３﹒４％少增１﹒２個百分點，經營收益２２７﹒５５億元和增加
２７﹒１％，並扭轉上年之減１２﹒２％，有賴網間結算成本３６９﹒２１億元的同比減少
２１﹒８％，止上年之升２０﹒２％；銷售、一般及管理費用５１１﹒７億元的同比增長由上年
之３４﹒６％縮減為１３﹒３％，使整體成本受控。
(五)各類增值服務亦佳，如中移動之無線上網流量１３５１０億ＭＢ同比增長５７﹒５％
，ＷＬＡＮ流量９８６１億ＭＢ則增４７﹒４８％，短信使用５７０３億條增４９﹒４３％。此
之於４Ｇ年代未至之期有如斯表現，不差矣！
預計４Ｇ年代之臨，該使中移動坐擁之國產ＴＤ制式，特別受惠。
《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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