點石成金 - 石鏡泉 2013年11月6日
三中全會 有新盼望?
投資者都謂要等三中全會後看出台甚麼政策才作投資部署,這是合理的,不過是「看」甚麼?有人看歷屆三中全會的行情,希望從歷史摸出規律。
1993年11月11日至14日,十四屆三中全會,會議前大盤上漲半個月,會後上漲保持一個月後下跌;1998年10月12日至14日,十五屆三中全會,會議前大盤上漲兩個月,會後上漲一個月後下跌;2003年10月11日至14日,十六屆三中全會,會前大盤持續下跌,會後繼續下跌一個月後上漲;2008年10月9日至12日,十七屆三中全會,通過了《關於推進農村改革發展若幹重大問題的決定》,完善土地流轉,激活農村金融。會議前大盤持續下跌,會議結束以後,繼續下跌一個月,然後上漲。
大行唱好中國經濟
看完歷史,怎估十八大三中全會?是跌,是升?歷史無大參考價值時,就有人作前瞻性的估,據《證券日報》:
近日一份調查顯示,外界對於三中全會後的中國經濟前景普遍抱有更大信心。高達87%的受訪者表示,對中國政府在三中全會後,實施下一步改革藍圖的能力有信心。
其中,高盛、瑞銀等認為,今次三中全會將設定中國未來幾年所有重要領域的改革框架和方針。而瑞銀有關人士甚至樂觀地表示,哪怕沒有任何改革出台,中國經濟仍能保持7%的增長。
三中全會召開時間在即,德銀在最近的一份報告中稱,三中全會很大程度上,可能成為中國,甚至全球新興市場未來一段時間的「風向標」。
仔女都未出世(不知出台甚麼政策)已經估個小朋友可成龍、成鳳,是否武斷了點?更何況,不少分析都認為,今次改革是「空前」的,即是前所未有,既未有,即是不知是何物,如何判斷是龍、是鳳,而不是阿豬、阿狗?我不是不支持空前改革,就是因為是空前改革,反彈力度亦會不少,要照顧的事物是要方方面面的,你估真是坐下來,飲杯茶、食個包,彈指間,就可以水到渠成?
「目前,我國資本市場正在悄悄的發生變化,大盤的基本企穩以及創業板下半年創造了歷史新高,股市結構性的變化和調整,對市場以及經濟未來發展構成積極影響。」武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者採訪時表示。
暴漲暴跌現象的逐漸消退也是內地資本市場結構性變化的一個方面,隨著內地資本市場新股發行制度改革、退市制度改革的推進將使內地資本市場愈發平穩。目前,內地資本市場還沒有經歷市場化改革之後的牛市周期,按照過去的牛市周期情況來看,每一輪牛市都是一步到位的暴漲並且時間短,而熊市則十分漫長,這種畸形的「快牛慢熊」形勢正在發生改變。未來的資本市場將會以「慢牛短熊」為主要發展路徑,從而使整個市場逐漸平穩。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求也指出,發展資本市場是中國金融改革的一個戰略。沒有資本市場發展,就沒有中國現代金融體系的建立。沒有現代金融體系的建立,就沒有中國經濟可持續增長的保證。如果沒有發達的資本市場,中國經濟可持續發展就沒有保障。可持續發展,要在全球配置資源,又可以在全球分散風險,資本市場能起到這樣的作用。
自今年下半年以來,證監會在信息披露方面制定的一系列政策「組合拳」給內地資本市場制度層面的改革帶來了深遠的影響。今年九月初,監管層就表示,信披狀況良好的公司將獲得豁免或進入快速審批通道。隨後,上海證券交易所制定的一系列信息披露評價辦法,為加大力度監管信息披露奠定了堅實的基礎。
從資本市場制度方面的改革來看,董登新指出,目前,股市改革的核心首先是信息披露方面的力度正在加大,不論是IPO信息披露還是上市公司的常規信息披露,都加強了質量的考評以及違規的懲處,信息披露方面力度的加大,不僅在於提升質量,更加體現出監管層對於監管模式的轉型,這是對新股發行體制改革推進的支持,並且也成為了制度層面改革當中重大的進步。
吳曉求也指出,原來制度、規則、政策不適應現在的市場,從發行、上市、交易、信息披露、併購重組、員工持股、減持、增持、退市、再融資等規則,都要重新梳理。最近一段時期,股市大幅波動,既有短期因素,更多地與市場內在因素、制度有關,所以,要進行整體全方位的改革。
要市場監管企業運作
要改革紅利,就先要改革好中國的資本市場制度的各方面,由IPO到信息披露,到退市都要梳理,這個資本市場不光是股票市場要來炒,而是要有一個好的股票市場要來起集資,將資金流向有效益的產業,由市場來監管企業運作,再不是由政委去監管國企大佬。於是資金的分配、運用,才有效,才能產生效益,企業才能有活力。試想想,如果Google、Apple都是由五角大樓做大股東,由FBI去督促Google、Apple的管理層不要作錢、權交換時,Google和Apple的股價能有多少?對社會、民生又有幾多的益處?中國做這個易筋、洗髓並不易,做不好,可以走火入魔,以此看,大家又會對十八大三中全會有甚麼新盼望了?
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