陸羽仁 BLOG 2013年11月6日
美樓市軟
2013/11/6 上午 09:25:19
網誌分類: 經濟
考考你，股市強樓市唔強，又屬於乜嘢環境呢又?
美國供應商管理協會(ISM)昨日發佈稱10月份美國ISM非製造業指數由上月的54.4升至55.4，好過市場預期的54。日前公佈的芝加哥製造業指數及昨日的非製造業指數都好過預期，反映此前的政府部門停運兩個星期，對美國經濟，起碼製造業及服務行業的影響唔係市場預期的咁大。
但經濟係唔係真係咁強? 睇吓美國樓市數據就知，雖然美國樓價反彈，但房屋擁有率卻是13年以來最低，亦無乜向上升，當中最令人困擾是家庭形成(household formation)的數字大跌。所謂家庭形成係指因為結婚或其他因素搬離原有家庭形成新家庭，過去平均每年有100萬個新家庭形成，但樓市較好時，每年有200萬個家庭形成，據美國人口普查數字，今年第三季只有38萬個新家庭形成，距離活躍的時代甚遠。
而年青人和父母同住的比例正在上升而不是下跌中，由去年第三季的31.4%，升至今年第三季的31.6%，那一個年青人喜歡和爸媽同住? 在經濟衰退時才會出此下策，但美國如今己技術上擺脫衰退幾年，但年青人和父母同住的比例還在上升，只有一個理由:搵工難。就業市場仍然疲軟，聯儲局想收水唔係咁易。
美股昨日又企得好穩，杜指只是跌1點，收15638點； 標普500指數跌2點至1766點。納指逆市升8點，收3945點。
股市牛皮估計係今年有投票權的波士頓聯儲主席Eric Rosengren的一番講話，令市回復些生氣。他表示量化寬鬆(QE)造成通脹並不是問題，而美國金融穩定性才是重要問題。他認為美國經濟增長仍然令人失望，今年下半年經濟依然疲軟，增速大約在2%或者略高於2%，這顯著低於他想要看到的水準，所以要真正見到就業市場及經濟有明顯增長，才應該決定減少買債的規模。
美股在過去10個月，已經勁升超過兩成。新股大量上市，Twitter吸引了眼球，原來呢個星期有16隻新股一齊湧上市，市場熱度可見，全是聯儲局天量放水所造成，美國股市還在創高，樓市卻在利息上升回軟，樓市更貼近美國本土經濟情況，表現就不如美股。
股市後向何去何從?Oppenheimer基金公司首席市場分析師沃斯(Carter Worth) 觀點可幾值得參考。他指出盡管美股走勢持續處於歷史新高，但當中佔了相當大比重的金融類股表現卻不好，已經連續5個月落後大市。標普500指數在過去5個月內漲了7.6%，但SPDR金融類股ETF(XLF)的漲幅卻只有3.8%。當中主要金融類股如摩根大通、美銀美林、巴郡基金等，自7月開始，連續25週在低位徘徊，且沒再打破紀錄。而其他板塊股票卻不斷創出新高，例如今個星期一，就有接近5%的標普500指數成份股創出上市新高。
沃斯指出，金融類股疲弱，主要係投資人在持續沽貨，未來聯儲局宣佈「退市」，大市肯定會急速向下，金融類股這幾個月的表現，或許是預先反應的結果。
問題是聯儲何時開始退市。
陸羽仁
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