《大行報告》高盛升瑞房(00272.HK)目標價至2.7元 維持「中性」評級
2013-11-06 10:29:36
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高盛表示，瑞房(00272.HK)0.000 (0.000%)
沽空$5.10百萬;比率35.111%日前宣佈，Brookfield Property Partners(BPG)已同意對瑞房附屬公司中國新天地投資5億美元。BPG將由此取得5億美元的可轉股永久證券(CPS)，可換取中國新天地21.67%權益。另外，BPG亦獲瑞房發行的4.15億份認股權證，行使價為2.85元，可換取瑞房擴大後股本4.93%。 該行指，注意到瑞房出售全幢重慶寫字樓的利潤率，低過該行先前的預期。該行下調瑞房2013-15財年全面攤薄核心每股盈測21%/17%/11%，因計入認股權帶來的攤薄影響等因素。不過，由於BPG對中國新天地的投資金額，較該行預期的1.8億美元高，因此上調瑞房目標價8%至2.7元，較資產淨值折讓60%，維持「中性」評級。
該行認為，CPS有助降低瑞房至年尾的淨資產負債比率9個百分點至64%，有助緩解其短期再融資壓力。另外，任何成功分拆業務所得的資本，都可作為加快瑞房資產周轉的部署。(na/u)
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