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2013年11月6日 星期三

財智語陸 - 陳永陸 2013年11月6日

財智語陸 - 陳永陸 2013年11月6日

財智語陸:靜候大笨象豐收期 - 陳永陸


■匯控第三季利潤雖遜預期,但資本充足率及股本回報率均有好轉。
匯控(005)第三季業績遜預期,但股價卻令人喜出望外。對此我不感到驚奇,除因為一眾大行調高其目標外,主要原因跟建行(939)一樣,就是資產質素沒有顯著轉壞。事實上,自從內銀股公佈業績後,大家不難發現市場對銀行的著眼點有所轉變,盈利增長反而放在資產質素後。之前已跟大家分析過匯控前景,在新管治班子上場後,一定要給他們點時間,現在第三季利潤雖遜預期,但資本充足率及股本回報率均有好轉,反映管理層行對方向,只不過現在未達「豐收」階段而已。匯控早已被定性為收息股,既然管理層表示會繼續增加派息,自然可支持股價。有貨者最好繼續持有,無謂炒出炒入。

Mega Expo有水位
另外,早前熱爆的Mega Expo(1360),昨日暗盤表現尚算不過不失,當然對超額逾300倍及集資額不多的新股而言,中籤者一定覺得「不夠喉」。其實,反應熱而首日掛牌升得不多的股份為數不少,背後各有原因,以Mega Expo為例,以此「細細粒」的規模,按理是炒貨源歸邊,奈何IPO反應太熱,暗盤亦先行整固。

撇除新股炒作概念,Mega Expo本身是從事管理及舉辦展覽會,除香港外,集團亦在亞、歐、美洲等地舉辦不同展覽,目前是香港第五大貿易展覽會主辦機構,佔行業收益總額約5%。今次集資除拓展展覽市場或收購其他展覽業務,亦希望藉上市地位提過在國際展覽活動的知名度。另外,搞展覽的特性是現金流轉快,所以管理層表示未來派息比率高達50%,加上今次以上限定價,PE也只逾10倍左右,估值不貴,相信股價仍有水位再上,不妨留意。

陳永陸
獨立股評人
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