談國論企 - 黎偉成 2013年11月6日
即市新聞
06/11/2013 10:19
《談國論企－黎偉成》內銀股三季度業績普待改善仍受惠經濟增長
《談國論企》在香港上市的９家內地銀行股於２０１３年７－９月的三季度業績表現強弱參
差，乃受困於(ｉ)淨息差略見收窄，使(ｉｉ)淨利息收入相對於１－６個月的漲幅為低，但
(ｉｉｉ)傭金與手續費等非利息收入尚能保持較快的成長步伐，和(ｉｖ)以信貸為主的資產
素質尚見穩健，而(ｖ)資本充足比率(ＣａｐｉｔａｌＡｄｅｑｕａｔｅＲａｔｉｏ，簡
稱ＣＡＲ)亦穩增；由是我之解讀為凡此皆與經濟發展基本同步，內銀季績尚屬差強人意，如國
民經濟能夠若政府所提出的達致中等快速增長及轉型升級政策目標，則內銀股的業務業績仍值得
憧憬。
＊以信貸為主資產素質改善ＣＡＲ亦提升＊
來自各內銀的簡易業績報表，可見２０１３年三季度表現有頗為明顯的強弱之分，先論(一
)績佳者，有(１)中國銀行(０３９８８)的股東應佔溢利於三季度為３９４億元的同比增長
達到１３﹒９％，使前三季度的平均漲幅１３﹒２４％較上半年的１２﹒９％有所提升，表現為
四大國有商業銀行之第二佳者，乃有賴淨利息收入於前三季度達２０８２億元同比增長
９﹒９％和非利息收入９７２﹒２億元之增２１﹒７２％，為四行之冠的支持；但更佳者，當然
為(２)中國農業銀行(０１２８８)，三季度的純利４５６元的同比增長高達１５％，高於中
期之１４﹒７％漲幅，亦使前三季度均增達１４﹒９％，而其淨利息收入於１－９月累計
２７５６億元的同比增長８﹒７１％，高於上半年的７﹒２％，主要受惠於淨息差於前三季達２
﹒７５％和息差收益率２﹒６％，分別較上同期增１及２個基點，相對於銀行同業屬優勝表現
。
態佳者，亦有(３)招商銀行(０３９６８)，三季度純利１３２億元的同比增長１６％，
使前三季度的均增由上半年的１２﹒４％提升至１３﹒６％，同樣因淨利息收入和非利息收入分
別出現相對高增長１０％與４８％，其中淨息差於前三季度為２﹒６６％即使較上年同期減２３
個百分點，但力促貸款使之同比漲幅達１０﹒７５％之普；(４)中信銀行(００９９８)之三
季度純利１０４億元的同比增長更達３３％，使１－９年的純利增長由１－６月的５﹒３％大幅
增至１３﹒３％，亦因前三季度的貸款增長高達１６﹒７％，以抵淨息差跌２２個基點至
２﹒６％的利淡影響，更使淨利息收入增１２﹒７％。
至於(二)另兩間內銀：(５)中國建設銀行(００９３９)和(６)重慶農業銀行
(０３６１８)，三季度的純利分別增加９﹒４％與１２﹒３％，即使低於中期之增，未算十分
理想，亦不過不失。
反而(三)惹人注目者為：(７)中國工商銀行(０１３９８)的股東應佔溢利於三季度雖
達６７１億元，同比增長卻只為７﹒６％，使１－９月份的升幅由１－６月份的１２％下調至
１０﹒７４％，需要改善者當然為淨利息收入的同比增長於前三季度仍只是保持５﹒２３％的低
水平，略高於上半年之５﹒１％，嚴格而言仍未有任何明顯改進。
季度業績表現同樣不理想者，有(８)民生銀行(０１９８８)和(９)交通銀行
(０３３２８)的股東應佔溢利，於三季度的同比增長分別僅為６﹒３％與３﹒４％，均受淨利
息收入頗有停滯不前之困。
由是可見，內銀股之三季度業務業績有較為明顯的差異，卻屬合理之象。
＊料受惠經濟中等快速增長轉型升級新勢＊
但(四)內銀的資產素質仍保持穩定良性狀況，並可印證於(ａ)相當大部分的資本充足比
率ＣＡＲ於２０１３年９月底時之數，高於２０１３年６月底或２０１２年１２月底，而(ｂ)
不良信貸比率亦普遍低於１％，僅農業銀行及交通銀行稍高，分別達１﹒２７％與１﹒０９％，
唯是農行之數已是較９個月前的２０１２年１２月底時要減少９個基點，又不是太差勁。
內銀股仍值得繼續看俏，乃因(甲)中國國內生產總值ＧＤＰ於２０１３年三季度的同比增
長達７﹒８％，不僅較二季度的７﹒５％漲幅多增０﹒３個百分點，更高於一季度的７﹒７％升
幅０﹒１個百分點，止住連續兩個季度之跌及成為２０１３年暫見增長最高的季度，且把前三季
度的平均增長，由上半年的７﹒６％略為提升至７﹒７％，屬得來不易的相對良性發展，料會刺
激工商各業於四季度甚至２０１４年的信貸需求轉殷。
(乙)總理李克強於２０１３年９月１１日在大連舉辦的夏季達沃斯論壇，論中國經濟的未
來發展有十分重大的啟示性：(ｉ)經濟增長由高速轉為中高速，(ｉｉ)現時正處於轉型升級
的關鍵階段，和在(ｉｉｉ)貨幣政策「既不放鬆也不收緊銀根」，並強調「中國經濟社會發展
今年的預期目標，主要任務一定會實現」，相信此為中共中央１８屆三中全會的經濟定調。要是
中國經濟能夠由較早前的穩定增長，轉為中高速增長，會有利於歐美經濟之見底改善，要看者當
為美國退市有無良策和盡量減低不必要的衝擊，特別是要抑制國際間或然爆發的炒下行動劣況出
現。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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