《大行報告》美銀美林維持遠東宏信(03360.HK)「跑輸大市」評級 看5.68元
2013-12-23 12:01:37
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美銀美林表示，財政部和國家稅務總局近日宣布，將豁免售後租回業務本金的增值稅(VAT)。由於VAT的不確定因素已消除，投資者在過去一周的情緒改善。然而，美銀美林預期，遠東宏信(03360.HK)-0.040 (0.645%)
沽空$4.01百萬;比率19.490%將在今年下半年錄得按半年利潤及盈利增長下跌；淨資產收益率料較中型銀行低15-20%，故維持「跑輸大市」評級，目標價看5.68元。 集團母公司中國中化集團在今年1月作出減持至27.94%。據《彭博》報道指，中化12個月的禁售期很可能在明年1月7日到期；由於遠東宏信有意建立市場導向的業務模式，故相信中化進一步降低持股比例的機會很高。此外，隨著近期股價反彈，該行擔心私募股權投資者可能會從中集團的投資中穫利；潛在沽售情況可能拖累股價表現。
至於VAT的豁免，美銀美林認為，按第86條公告，稅務局要求直接租賃業務的本金納入3%即徵即退政策(refund-upon-collection policy)的稅基計算內，這顯著提升了退稅的門檻。該行估計，直接租賃業務的VAT負擔在2013年底差不多是2012的3倍。(ji/c)
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