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2013年12月23日 星期一

大行報告 2013年12月23日

大行報告 2013年12月23日

《大行報告》美銀美林維持遠東宏信(03360.HK)「跑輸大市」評級 看5.68元

2013-12-23 12:01:37



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美銀美林表示,財政部和國家稅務總局近日宣布,將豁免售後租回業務本金的增值稅(VAT)。由於VAT的不確定因素已消除,投資者在過去一周的情緒改善。然而,美銀美林預期,遠東宏信(03360.HK)-0.040 (0.645%)沽空$4.01百萬;比率19.490%將在今年下半年錄得按半年利潤及盈利增長下跌;淨資產收益率料較中型銀行低15-20%,故維持「跑輸大市」評級,目標價看5.68元。

集團母公司中國中化集團在今年1月作出減持至27.94%。據《彭博》報道指,中化12個月的禁售期很可能在明年1月7日到期;由於遠東宏信有意建立市場導向的業務模式,故相信中化進一步降低持股比例的機會很高。此外,隨著近期股價反彈,該行擔心私募股權投資者可能會從中集團的投資中穫利;潛在沽售情況可能拖累股價表現。

至於VAT的豁免,美銀美林認為,按第86條公告,稅務局要求直接租賃業務的本金納入3%即徵即退政策(refund-upon-collection policy)的稅基計算內,這顯著提升了退稅的門檻。該行估計,直接租賃業務的VAT負擔在2013年底差不多是2012的3倍。(ji/c)

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