曹仁超:馬年炒趨勢不宜買大細
(2014-01-15 10:29:13) 轉載▼ 一元復始，萬象更新。
2014年元旦剛過去不久，蛇年將過，馬年將臨，後市如何布局？
1980年開始，發達國家與新興國家經濟進入再平衡期；但全世界社會貧富差距卻在擴大，主因是列根總統、戴卓爾夫人為首的西方政權採納佛利民經濟政策，令各國境內富有階層積聚財富能力大增，變成富者愈富，中產階級卻陷入沒落期，Ｍ形社會出現。
1980年前是富國與貧窮國家差距很大，自1990年起蔓延至其他國家及地區內部，首先是日本、香港自1997年起、美國自2000年起，社會內貧富差距日漸擴大，因為發達國家將工序及服務業出口，令發達國家境內工人階級收入，其後是中產階級的收入，與社會上20%富有階級的收入差距日益擴闊。
今天在貧窮國家境內亦有豪宅、高級消費場所，發達國家境內亦有貧民窟，全球發達國與新興工業國之間的差距縮窄，同時社會上貧富差距卻日益擴大。
社會重返過去經濟結構，即20%為富有階級(其中0.1%是超級富豪)，50%為中產(數字仍在下降中)，30%為貧窮階級，結束1967年至1997年的階級流動時代。
那段日子由一個階級晉身另一個階級十分容易。
世界貧富走兩極
香港自1997年起、美國自2000年起中產變成富裕階級，或貧窮變成中產階級極之困難；至2014年，年輕一代港人欲跨越階級更是難上加難。
單單靠讀書成績好已不可行，社會走向兩極化，形勢對中產階級極之不利。
2007年5月起，人民幣開始升值，令中國日漸失去「三廉優勢」，即廉價勞動力，廉價資源、廉價土地成本。
告別GDP高增長期，陷入中等收入陷阱。
最終能否擺脫中等收入陷阱？成為馬年最大考驗。
香港過渡期只需三年(1981年下半年至1984年上半年)，由1984年8月起香港GDP由內需拉動，重新恢復較高增長。
中國由2007年第四季開始進入經濟轉型期，至今已有六年了，能否在第七年(馬年)進入10至15年GDP中等增長期？仍不清楚。
理論上冬天來了，春天還會遠嗎？但春寒往往較冬季更寒冷，近年全球社會主義思潮復蘇，過去發達國家透過稅制改革令社會財富分配稍為得到平衡，新興國家當財富分配兩極化，通常走向不穩定，例如埃及、西班牙及泰國等。
?強沽弱贏面高
香港這個特區因為不能改變稅制(《基本法》不容許)，會否因為貧富日漸兩極化而一步步走向不穩定？
雖然政府已推出關愛基金、築福香港等計劃去幫助窮人，可惜作用不大。
馬年展望：香港社會貧富差距問題繼續困擾整個香港，令社會走向不穩定。
中日之間矛盾升溫雖然不會引發戰爭，但可影響日本企業在中國發展及中國向日本出口。
泰國兩黨之爭令經濟進一步滑落，在可見將來仍無法解決，印尼情況亦不樂觀、北韓局勢令人擔心。
2014年中國政府在習李領導下能否走向廉潔及高效率，上述種種因素令外資在可見的將來，仍不會大量回流東南亞及香港，令馬年經濟展望陰晴不定。
2009年3月，美國聯儲局實施QE政策，根據PIMCO主席格羅斯(BillGross)計算，過去五年美國上市公司每年回購約1萬億美元股票，即在過去五年美國大企業將賺回來的錢主要用作回購股份而非投資(2014年2月起聯儲局仍未退市，只是減少買債)。
2013年黑石集團(Blackstone)發債集資用作購買美國房地產收租，賺取租金與債券利率之間的差距。
下月新上任的聯儲局主席耶倫乃典型鴿派，即低利率環境持續，令不少美國企業或個人仍繼續借錢買樓收租，意味2014年美國股市及樓市不會太差。
各位有沒有在貝南奇QE政策下受惠？下月他退休了，透過QE政策令各項資產升值，金價牛市在2011年9月結束，債券市場亦一樣，至於股票及房地產方面牛市是否結束？香港恒指自2010年第四季開始不濟，樓價自2013年第三季開始亦死氣沉沉。
過去40年，即1973至2013年，標普500 P/E見20倍後結束牛市，2000年那次標普500P/E升至36倍才結束牛市。
目前標普500P/E升至18倍，後市又點睇？過去一年(2013年)有人呱呱叫牛市結束，至今仍未實現(旺市莫估頂)，到底由2009年3月開始的美股牛市何時結束，Nobody really knows anything，世上無先知，不過扮先知者通街都是。
2014年中國政府致力解決信貸危機，尤其是地方政府債務。
相信中國經濟不會塌下來，理由是2014年中國情況並沒有如1994年「三角債問題」那麼嚴峻，當年在總理朱鎔基領導下亦能安然度過(那年全世界仍在制裁中國)。
2014年中國政府有3萬億美元外?儲備，足夠應付地方債有餘……。
已故總理周恩來早說過：困難總會有的，解決問題的方法總較困難多。
2014年上半年A股指數仍是橫行，出現個別發展，例如天然氣取代煤的地位，上述情況大大增加電力公司的生產及煉鋼成本，令經濟進入調整期。
蛇年香港科網股與賭場股行大運，資源股、公用股、地產股則無運行。
最成功的投資者是那些short the worst stocks,and buy the best ! 各位可利用過去本人曾教大家的R/S(RelativeStrength)投資法，強勢股才買，弱勢股則只可拋空！
新歲非晴也非雨
蛇年跌到四腳朝天的股份，馬年能否翻身？風水輪流轉，問題是何時而已。
年年難過年年過，如你認為蛇年投資已十分困難，便不應再做投資者了，做個普通人算啦。
欲成功必須多做功課，知識代表力量。
蛇年精於選股者可賺取100%利潤，反之普通人損失超過50%亦比比皆是。
不要預測，請追隨趨勢，趨勢形成後才加入，趨勢結束後才退出。
金融市場資訊太多，多到令人眼花繚亂，不要說普通人，甚至專業投資者亦疲於奔命。
如何做一個精明決策者？例如1970年至1997年的香港通脹是wage-pull(工資上升令物價上升)，2003年至2013年的香港通脹是currencycollapse因美元?價回落所引發。
馬年兩大通脹壓力(工資上升或貨幣崩潰)皆不大，既非晴天又非下雨，可以說陰晴不定。
既沒有太高的通脹，通縮又未出現，進入金髮女郎(Goldilock)，在如此客觀環境下，如何制訂馬年投資策略？
金價走勢同一般人所「信」不同。
1975年至1979年金價與利率齊齊上升，1980年利率再升，金價卻大跌。
1981年至1999年利率無論升降，金價都是反覆回落。
2000年起利率回落，金價又上升，證明「利率與金價」升降沒有直接關係。
通脹亦一樣，1980年至1999年美國通脹年升幅下降，同期金價回落，2000年至2007年美國通脹率未見大幅回升，卻令金價上升。
2009年3月至今聯儲局推出QE政策，令金價升完又跌，原來增加貨幣供應，金價一樣可升可跌。
馬年金價又點睇？值得注意的是，由2002年開始的上升趨勢(250天線)在2013年已失守，即金價大方向仍是偏淡，加上目前金價只處於合理水平，仍不算便宜，買十?八?旁身無妨，視作馬年投資對象仍太早。
美國的貨幣寬鬆政策在耶倫領導下最少維持多12個月。
2013年標普500指數上升29.5%，同期MSCI亞洲(不包括日本)指數只上升3%，長期以來MSCI亞洲GDP增長率較美國高。
上述情況不會長久維持，或遲或早亞太區股市將恢復大幅上升，是否由馬年開始則沒有答案。
轉角市可能在第一季、第二季、第三季甚至第四季才出現，目前需要的是耐性。
大部分投資者都在不合適時間離市及入市。
例如2003年4月受沙士疫情影響而不敢投資住宅樓市，2007年9月受港股直通車謠言刺激大量投資港股，2008年9月受金融海嘯影響而拋售股票，錯過了2009年至2010年恒指大幅反彈。
免費貼士累街坊
大部分投資者最大的缺點是：應該入市時恐懼、應該離市時貪心。
當「趨勢」形成之時不肯入市，例如2000年金市、2003年樓市及股市；當趨勢結束時又不肯離開，例如2011年金市及2013年樓市；加上不肯付錢請專業人士代為管錢，只想?免費貼士(世界又點會咁便宜)。
香港投資市場一如外國先進金融地區，已進入炒股不炒市時代，散戶缺乏這方面知識，買賣股票仍然如買「大細」，又怎會有好成績？
春節期間大家不妨停一停、?一?。
一年之計在於春，業精於勤，沒有做功課何來好成績？趁新春佳節大家好好計劃馬年投資大計。
2009年起美股出現Ｖ形反彈，港股是Ｗ形、Ａ股卻是Ｌ形，馬年又如何？過去經驗是上年度美股上升20%或以上，第二年保持上升機會高達64.5%，出現回落的機會是7.4%。
換言之，馬年美國經濟出現衰退(GDP連續兩季負增長)的機會不大。
美國10年期國債升至3厘後，未來上升空間已不大，估計最高可見3.5厘，對股市影響力已有限。
美國上市公司在2014年純利仍有機會上升6％以上，在純利升幅倍於利率3厘的情況下，馬年美股表現又怎會差？港股平均P/E更只有11倍，相信亦不會太差，相信一如蛇年，馬年港股波幅不少！請繼續利用R/S挑選強勢股。
春天不是讀書天，夏日炎炎正好眠，等到秋來冬又至，收拾書包好過年！你不想讀書，永遠會找到藉口，你不想投資，道理亦一樣。
請問哪一年沒有危機？Thinkpositive，成功人士永遠保持樂觀精神，不向困難屈服，在危機中找尋商機。
蛇年如此，馬年亦如此。
一個趨勢形成後通常維持「數年」，少點做「即日鮮」，買入一隻好股，在趨勢未完之前，請不要趕著賣掉！
投資愈老愈精明
今天，畢非德的個人財富已超過600億美元。
在60歲那年他的身家亦只不過30億美元，即餘下570億美元財富是他在60歲之後才賺回來。
如果你25歲開始投資，60歲退休，即使有畢非德的天分，你的財富相信仍然有限。
此乃為何「富」字後面通常加個「翁」字。
十個富翁九個在他60歲之後才大富。
只有打工仔才有退休年齡，投資者則愈老愈精明。
天增歲月、人增智慧，在投資市場薑愈老愈辣。
搖滾的石頭不會生青苔，在股票市場做即日鮮者，本人保證他不會發大達！學習「趨勢投資法」，學習R/S投資法(平?無好、好?無平)，擺脫散戶心態，做一個精明投資者。
Thereis always opportunity in the market, if you know where to look.不要一朝被蛇咬，一世怕草繩。
馬年一如蛇年，同時存在賺取100%利潤及虧損50%的陷阱，精於揀股者，勝利永遠與你站在一起，成功不是靠運氣，學精於勤疏於懶，投資失敗者，80%與不肯做功課、一味信運氣有關。
蛇年將過，馬年快來臨，在此時此地宜好好檢討過去，計劃將來。
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