點石成金 - 石鏡泉 2014年1月15日
A股神魔大戰
股市是魔鬼與天使共同在其中搵食的市場。中國的股市,是魔鬼與天使的新大陸,一旦開放,必然群魔亂舞及滿天神佛。對監管機構和忠忠直直的投資者,必然要睜大雙眼,以免被群魔所傷。
中國股市是個不足月嬰兒,在未完全市場化,其他監管配套未完備前,便將企業上市,投資者對股票的認識亦十分不足,於是就出現了股票PE可以上至百倍,更不可思議者,是有些大款來炒港「窩輪」時,竟可以將溢價炒上逾400%,完全違背任何衍生項的合理計價法則,不依拳理出拳,雖然可以一、兩次盲拳打死老師傅,但遇上道行高的外資魔頭,必然把這些盲動小鬼也吃掉,至於一些忠直的魚腩小投資者亦在這個群魔大戰中被吞噬了。魚腩小投資者沒了,中國小鬼也沒有了,外資魔頭亦自然要消失,於是中國股市在過去三年便交投平淡,再加上大小非的解禁套現,A股便成為熊冠全球的市場。
不少投資者對中國股市失望,是因為市場不單炒不起,六千點愈離愈遠,更重要的是市場出現不少不公平事,如PE虛高,蝕錢企業固然不派息,連賺錢企業也不派息,在一個股價不升反而陰跌的年代,再連息也沒有,你叫小投資者怎敢再來?
股改之路非一次成功
中央知道問題所在,或起碼努力去找出問題所在,所以先找了查史美倫等人拔刀相助,去建立套法規,然後找了郭樹清、肖鋼等人去做證監主席,目的是在推進股市改革,事實上,早在數年前,當中央換了「一行三會」(即人行、證監會、銀監會、保監會)的頭頭時,就知阿爺是要對中國的金融市場動手術,要讓之規範化、公開、公平、透明,有謂搞到今時還不是得個桔、一團糟?可以這樣說,同樣,當孫中山搞革命,搞了九次還不成功,直到武昌起義之後,大家就剪辮子慶祝革命成功。
要明白,今時阿爺的股改,是只許成功,不許失敗的,如果不成功,就是革命尚未成功,同志仍需努力,這是因為要讓十多億人能分享中國經濟發展的成果,要解決十多億人之後的退休問題,股改一定要成功,因為今時阿爺已「改革了自己對股市的思想」,1994年的股改,主導思想是要用民資來救國企,所以連阿爺自己也不要求分紅,但今時,如果仍讓上市企業圈錢,欺詐股民,就是讓那一撮已富起來或可富起來的人,續去打劫窮人,這不是社會主義中所應要發生的事。
在這個第二次股改的過程中,或會出現這樣那樣的漏洞,讓一些魔鬼子鑽空子,但不要忘記,全能的神,會指令天使立即下凡,與魔鬼對抗,以拯救散戶羊牯,賽爾康上市被叫停就是一例。你要鑽空子,欲以大量老股上市套現,證監也不講了,叫停便是,老股東連一毫子也得不到,跟著前日公布發行的新股變成乖孩子,不敢攀三高(即高定價、高PE、高老股上市),有些更被嚇到不敢上市,魔鬼不出穴,也便害不到股民了。今時公布上市的乖孩子,會不會日後變壞?誰也不能擔保,但如你相信證監會真正執行監察之責時,屆時便將由乖變壞的孩子,關進感化院好了。
新股上市不敢胡來
講道理太空泛,有實例,看前日那幾家公布發行上市的「孩子」怎乖法:
東易日盛發行價為21元/股,對應的2012年攤薄後市盈率為38.32倍,高於建築裝飾行業平均市盈率。根據新規,東易日盛須連續三周發布投資風險特別公告。公司發行股份總量為3121.01萬股,其中發行人股東公開發售其所持股份708.96萬股,轉讓所得資金為1.49億元。
眾信旅遊發行價為23.15元/股,對應市盈率為22.05倍,低於行業最近一個月平均靜態市盈率38.32倍。眾信旅遊將31.8元/股及以上的報價作為剔除的最高報價部分,佔初步詢價申報總量的96.33%。發行股份總數為1457.5萬股,其中發行人股東公開發售股份728.5萬股,接近發行總股份50%,轉讓獲得資金約1.69億元。
恆華科技發行價格為43.21元/股,對應市盈率42.16倍,低於行業最近一個月靜態市盈率53.83倍。發行股份總數為1208萬股,其中公開發行新股632萬股。發行人股東公開發售股份576萬股,佔發行總股份48%,轉讓獲得資金總額為2.49億元。
鵬翎股份發行價為19.58元/股,對應市盈率為24.17倍,低於行業最近一個月平均靜態市盈率27.09倍。發行股份總量為2220萬股,其中發行新股1,170萬股。老股轉讓1,050萬股,佔發行總股份47%,轉讓所得資金總額為2.06億元。
匯中股份發行價為39.89元/股,對應市盈率39.11倍,低於行業最近一個月靜態平均市盈率。公開發行股份總數量為1200萬股,其中老股轉讓600萬股,佔發行總股份50%,轉讓獲得資金總額為2.39億元。
滬市貴人鳥確定發行8,900萬股,發行價為10.6元/股,對應市盈率為12.89倍,低於最近一個月行業靜態平均市盈率17.11倍。貴人鳥提示,預計2013年全年凈利潤同比下滑約15%-20%。
這些公司都是在證監在新股發行上,加了日前《關於加強新股發行監管的措施》的補漏措施後,依例上市的。
一些旁觀的「孩子」昨日曾驚呼,又再行政幹預市場了,對不起,不儘是:
?作為本輪新股發行體制改革的配套舉措之一,新發布的《措施》並未走行政幹預價格的回頭路,而是在推進市場化改革、以信息披露為核心的大方向下,將監管矛頭進一步指向詢定價過程中的不歸位盡責和不誠信行為。
?再看習主席那句:「對資源調配讓市場起決定性作用」,不少人只看對「作用」便止,是斷章取義,在「作用」之後還有:「和讓國家更好發揮治理」。此即是謂:「市場」不可以亂,如欲借「自由市場」之名去劫殺小投資者,「國家」一定會好好地治理你。
需要切實保護小投資者
而證監會新聞發言人鄧舸10日在證監會例行新聞發布會上表示,市場化改革不意味著放任自流,發行人和主承銷商要嚴格遵守新股發行體制改革意見及其配套規則,在新股發行方案設計和發行承銷過程中,注意維護市場公平,合理設定新股和老股的配比數量、網上和網下的分配比例、承銷費用的分擔原則,平衡投融資雙方的利益,切實保護中小投資者合法權益。
治理個13億人的大國,裏邊不光只有人,還有不少鬼,要治鬼,得要靠天使,你如果相信邪魔外道終勝時,請放棄A股,去買沒有魔鬼的股市好了,搵到請告訴我,如你相信阿爺是會凡鬼必捉時,你可以考慮買A股,甚麼時候買?可能在三月至六月間,那時當大部分人都相信市雖有魔鬼,但更有天使時,再加上中國經濟再好時,A股就可望升空了,或許是這樣,上證昨天是以高位收市的。
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