《大行報告》花旗降普拉達(01913.HK)目標價至86元 評級「買入」
2014-01-14 11:41:50
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花旗表示，普拉達(01913.HK)-2.300 (3.503%)
沽空$4.71千萬;比率42.265%股價年初至今下滑約4%，反映營收趨勢正常化，特別是同店銷售由2012年的14%，降至2013年的約7%、兩年的盈利上升週期完結、Miu Miu的營收/利潤率壓力增加，以及外匯和宏觀不利因素等。 不過，該行認為普拉達2013-15年的營收/EBITDA/每股盈利年均複合增長率(CAGR)，可達11%/15%/17%。市場似乎繼續低估普拉達優越的盈利增長模式、Prada品牌強勁的銷售勢頭(尤其是中國)，及Miu Miu的長期增長潛力等。2013年第三季，當行業收入放緩時，普拉達仍然錄得穩健的雙位數增長。
然而，成本上漲高於預期、EBITDA利潤率受壓，加上對今年利潤率前景看法謹慎，拖累近日股價表現。
該行分別下調普拉達2013年第四季及2014年EBITDA預測4%及8%，同時下調2013/2014年每股盈測8%/12%，因實際稅率較預期高。目標價由90元降至86元，評級維持「買入」。(na/u)
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