對沖人生：納指今年破位機會大 - 錢志健
■美國東岸及加拿大大風雪，投資者投資須審慎。圖為華盛頓市公路受風雪影響，意外頻生。資料圖片
先談操作行情，後談政治「低氣壓」，部份內容以互動進行。落筆的一刻，在北美東岸，僥倖避過凍到震的日子，「明日之後」的痕跡到處可見。東岸嚴寒加上風速高，氣溫零下20度，如果外出不超過三分鐘，實在也是還可以的。我深信意志力可戰勝難頂的天氣，否則在冰天雪地下，躲在被窩內令人意志薄弱。
入正題，1月份已過了一半，北美指數除了近期有較大波幅，標普500指數也再次曾在本周創新高。我依然相信納斯達克指數在2014年破位機會甚高；但要緊記一句名言：Don"t fight the Fed(不要與聯儲局對著幹)。
加國樓市屢創新高
假如加息周期重啟，借貸成本增加，一撮增長中的科技公司衝擊將不少，向上望的機會並不一定是 「foolproof」的。說到科技，蘋果股價上升了約2%。中移動(941)宣佈代理蘋果產品，令蘋果股價急升，而蘋果本月27號公佈業績，絕對矚目。
問：有人認為美國二級市場，進入了一個歷史性的大泡沫，那邊廂加拿大的一級與二級市場2013年回報又如何，有沒有值得參考的指數ETF投資？
答：TSX 60 Index包含加拿大多倫多60間最大市值及最流通的公司，由於礦務股比重不少，金價在2013年回軟，整體而言是低雙位數字，一些衍生出來的ETF年回報約為18%，這比有廣泛代表性的標普500 ETF回報(2013整年回報約30%)為低，但當然有投資者會看好能源及天然資源類別股份，所以進入這個領域。加拿大的一級地產市場，全國平均的樓價在2013年12月再升至歷史高位；加拿大地產市道高企，與美國房地產泡沫2007年爆破與復蘇，性質截然不同。
問：加拿大在2008年沒有經歷房地產次按危幾，除了雷曼爆破後樓價有調整，是否一直在上升軌？有代表性的多倫多市，平均樓價是否一路上升？
答：樓價與當地就業情形相關性當然密切。以出產石油為主打的加拿大亞伯達省卡加里市(Calgary)為例，獨立屋的漲幅相當驚人，標準價格相對2012年12月高出8.2%，至47.2萬加元(約334.9萬港元)；而多倫多經多重上市服務系統(MLS)出售的房屋價格，上年12月平均的售價為52萬加元，而溫哥華上年12月相對一年前的價格，同月漲了2.1%，至60.3萬加元。
與當地人間談，最大的焦慮是工作的安全性；日前加拿大零售百貨王國Sears將在加國多個主要城市裁員1,600人，而美國連鎖店巨人Target去年在加國開了124家分店，日前也宣佈去年銷售慘淡，而美加數周前又有千年一遇的冰災及雪災，我只可以說，未來投資必須深思熟慮，留意何時是最佳的進場點！
維穩小動作漸增加
另一個話題，「人在東岸、心在香港」！看到了《明報》「被和諧」、《AM730》主要廣告「被抽起」；香港雖說是個自由都市，各方維穩「小動作」飆升，並非好事。浮誇內地富豪兼疑似中共打手陳光標在2014「升呢」成了國際傳媒焦點，權威財經電視網絡CNBC也作廣泛報道：陳光標收購《紐約時報》不成，日前又說陳光標又有新動作，要「佔領」《華爾街日報》把它收購。
內地「異動」，變了政治「低氣壓」！種種是與非，則由讀者去判斷：或許「不用佔中，已佔美國」！
最後，我深信人間有情！本月26日星期日下午，即農曆新年前，Ride 4 Hope(以電單車隊籌款組織)會為上水古洞的Hope of Loving Faithfulness(holf.org.hk)作不同形式的籌募活動及到院所探望。HOLF由兩位英國護士創辦，自1965年開始照顧嚴重殘障的小朋友及成年人，令他們在世的日子可活得有尊嚴。有興趣一起參與，可用電郵聯絡。
錢志健
資深對沖基金經理
http://mdehedgecenter@gmail.com
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