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2014年1月17日 星期五

國策解碼 - 林靜 2014年1月17日

國策解碼 - 林靜 2014年1月17日

國策解碼:高風險信託料達萬億


■今年1月7日,銀監會、發展委等八部委聯合發佈《關於清理規範非融資性擔保公司的通知》,該通知或為規範影子銀行的第一槍,往後可能陸續有來。

由於不少內地企業和地方政府缺乏銀行融資管道,要靠信託「撲水」,令其規模膨脹速度驚人,去年第三季末高達10.13萬億元(人民幣.下同),按年增長60%。有內地分析員估計,有3.6萬億元信託將於今年到期,另外,估算10萬億元的信託總規模之中,有1萬億元投向房地產及產能過剩行業,預期這將是風眼所在。

目前,內地信託產品收益率普遍在10%以上,故只有高風險的企業,才願意承擔如此高昂的融資成本,高風險企業融資,往往「走數」機會較大,因此市場一直憂慮信託產品問題於內地隨時爆煲。

投資者輕視風險
有統計顯示,2007年至今,中國名義GDP增長了兩倍,而理財產品規模增長了近14倍,影子銀行的增速驚人。影子銀行日趨龐大的同時,信用溢價卻越來越小,與國債之間的息差亦逐漸收小,原因是大家都覺得反正是剛性兌付(承銷商或發行人包底),所以沒有風險,客戶將高風險的東西看成沒有風險,但在工行是次可能放棄包底後,內地「奪命金」隨時連環出現。

有分析員指出,如果真的出現信託產品無法支付本息個案,將提醒投資者信託產品實際上是存有風險。將來信託產品的風險溢價將大為提高,同時市場購買意欲將大為減少,信託規模將會縮減。信託公司業務將受衝擊,同時,日後銀行來自售賣理財產品收入也將減少。

另外,今年1月7日,銀監會、發展委等八部委聯合發佈《關於清理規範非融資性擔保公司的通知》,該通知或為規範影子銀行的第一槍,往後可能陸續有來。

記者:黃尹華
本欄逢周二至周五刊出
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