網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2014年1月27日 星期一

談國論企 - 黎偉成 2014年1月27日

談國論企 - 黎偉成 2014年1月27日

即市新聞
27/01/2014 10:18
《談國論企-黎偉成》社會融資規模增速上年遠低前年非佳象
《談國論企》中國的社會融資規模於2013年的同比增長幅度無疑高於國內生產總值

GDP,唯是很主要依靠(1)金融機構的人民幣貸款增長淨額,以至近年冒起較快的(2)委

託貸款甚或(3)信托貸款等少數環節支持,而(3)企業債券淨融資、(4)未貼現銀行承兌

匯票,特別是(5)非金融企業境內股票融資等仍處相對低迷和萎縮之境,實非良佳發展現象。

國務院金融部委須在加大拉動不同層面融資,以便多渠道強化對實體經濟長期穩定發展,和轉型

升級。
*銀行貸款續為主導須擴大各種融資力度*
來自中國人民銀行發布的資料,社會融資規模於2013年全年累計額度所達17﹒29萬

億元,較上年度的15﹒76萬億元同比增加1﹒53萬億元或9﹒3%,即使較GDP的

7﹒7%漲幅多增1﹒6個百分點,卻相對於2012年較2011年之12﹒83萬億元要高

2﹒93萬億元或22﹒83%,在額度要低1﹒4萬億元,漲幅更低13﹒53個百分點,而

GDP之於2012年也只是增加7﹒8%,可以解讀者為(一)中國人民銀行在繼續採堅持行

之多時有效的穩定貨幣政策的同時,顯然還先之於美國等採取穩健、有序的適度「退市」行動,

並可見之於:金融機構的人民幣貸款於2013年累計額度8﹒89萬億元,較2012年的8

﹒2萬億元只是淨增加6879億元或8﹒41%,相對於2012年淨增加的7320億元或

9﹒8%,無論在額度或幅度均見放緩,目的是要讓銀行同業以至社會的流動性逐步降低,減低

資產泡沫和美國退市所造成的或然重大衝擊。
但中國之社會融資規模仍然存在若幹有待強化改善之處,特別是金融機構的人民幣貸款,所

佔的比重同比只是略為減少0﹒6個百分點,卻仍高達51﹒4%,即超過一半,反映出其他融

資渠道仍然未能在GDP保持穩中求進的成長中,很好地發揮到積極的作用。

有較為快速發展的融資,很主要為(二)委托貸款,於2013年全年的累計額度2﹒55

萬億元,較2012年之1﹒29萬億元大幅增加1﹒26萬億元或97﹒67%,相對於

2012年之僅增125億元,而佔比同比更大幅增加6﹒6個百分點至14﹒7%,大有脫胎

換骨之概。
委托貸款是由委托人提供合法來源的資金,委托業務銀行根據委托人確定貸款對象、用途、

金額、期限、利率等代為發放、監督使用並協助收回的貸款業務,而委托人通常是政府部門、企

業單位,亦有個人,其可靠性和穩定性頗高,由是此類融資之出現如斯迅速膨脹,並不出奇。

另一點為(三)信托貸款,於2013年的累計額度達1﹒84萬億元,無疑較2012年

之1﹒279萬億元同比增加5603億元或41﹒1%,漲幅亦相當可觀,問題是此數相對於

2012年之較2011年僅1912億元大增1﹒09萬億元的情況,顯然頗有無以為繼之概

。尤其是信托貸款11月份只增1018億元,較1802億元大幅減少784億元或

43﹒5%,連同10月份增404億元,和較上年同期少增1040億元或72﹒02%,但

此一項目之於1-9月份增加1﹒58萬億元,較2012年同期6962億元多增8838億

元或1﹒27倍,情況有持續急轉直下之概。唯是信托貸款之於2013年佔比10﹒7%,同

比仍高2﹒6個百分點。
*企業債券淨融資須更積極政策支持以擴容*
信托貸款的特點,為受托人接受委托人的委托,將委托人存人的資金,按指定的對象、用途

、期限、利率與金額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融服務,而委托人在發放貸

款的對象、用途等方面有充分的自主權,又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢,

增加資金的安全性,提高資金使用效率。
更需要作出改進者,有(四)企業債券淨融資之於2013年的累計額度1﹒8萬億元,相

對於2012年的2﹒25萬億元,減少4530億元或20%。此數於2012年之較

2011年1﹒365萬億元同比增加8880億元或64﹒7%,又有急轉直下之態。中國的

債券市場現時仍以國債為主,商業即企業的債券市場只於社會融資規模佔比10﹒3%,不僅同

比減少3﹒9個百分點,更較人民幣貸幣增長淨額的佔比51﹒4%要低40﹒1個百分點,要

急起直追,而有頗不少在香港上市的國企H股、紅籌股以至民營企業,近期陸續強化透過發行債

券、可換股票據等融資,乃佳象也,冀此亦同樣見之於境內。
(五)非金融企業境內股票融資於2013年達2219億元,較2012年的2508億

元減少289億元或12﹒52%,已是較2012年相對於2011年之數4321億元所減

1869億元或42﹒7%,有所’改善’,中證監於2014年1月起重新啟動公司招股上市

IPO的機制,上海及深圳市場的初步反應頗熱烈,唯是此仍以炒賣為主導,離合理甚至成熟之

境,相去仍遠。
(六)未貼現銀行承兌匯票於2013年全年累計達7751億元和較2012年的

1﹒0499萬億元,減少2748億元或26﹒1%。《資深財經評論員黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
表一:社會融資規模統計數據(億元.人民幣)
1-12月╱1311月10月1-9月8月7月
------------------------------------------

社會融資規模
(萬億元)17﹒291﹒230﹒8613﹒961﹒570﹒81

+1﹒53+0﹒11-0﹒43+2﹒24+0﹒32-0﹒24
其中:
人民幣貸款增8﹒89增6246增5061增7﹒28增7113增6999

+6879+1026+7+0﹒56+74+1598
外幣貸款增5848增122增530﹒52減360減1557
-3315-923-1237-177-1103-1227
委托貸款增2﹒55增2704增1834增1﹒82增2938增1927

+1﹒26+1486+893+0﹒96+1892+648
信托貸款增1﹒84增1018增404增1﹒58增1079增1074

+5603-784-1040+0﹒88-159+690
未貼現銀行
承兌匯票增0﹒78增57減398增0﹒64增3045減1783

-0﹒27+546-1127-0﹒13+3891-2001
企業債券淨
融資1﹒8138316071﹒531227461
-0﹒45-437-1925-0﹒03-1352-2025
非金融企業
境內股票
融資0﹒22147781625136128
-0﹒29+40-10-552-72-188

------------------------------------------

表續一:社會融資規模統計數據(億元.人民幣)
1-6月5月4月1-3月2月1月
-----------------------------------------

社會融資規模
(萬億元)10﹒151﹒191﹒756﹒161﹒592﹒54
+2﹒38+0﹒04+0﹒78+2﹒27+0﹒02+1﹒56
其中:
人民幣貸款
增5﹒08增6674增7929增2﹒76增6200增1﹒07
萬億萬億萬億
+2217-1258+1111+2949-907+3340
外幣貸款增5391增357增847增4435增1149增1793

+3026+755+751+3126+623+1941
委托貸款增1﹒11增1967增1926增5235增1426增2061

萬億
+6291+1752+911+2426+1032+415
信托貸款增1﹒23增992增1953增8230增1816增2054

萬億
+8950+435+1916+6443+1294+1087
未貼現銀行
承兌匯票增5164減1124增2209減6704減1294增5812

+932-1504+1930多+4381多-1554+6026

企業債券淨
融資1﹒2221671900752014272201
萬億
+3905+726+1013+3560-117+1759
非金融企業
境內股票
融資1248231274617165244
-247+47+84-258-64+163
------------------------------------------

表續二:社會融資規模統計數據(億元.人民幣)
1-12月╱1211月10月9月8月7月
------------------------------------------

社會融資規模
(萬億元)15﹒761﹒141﹒291﹒651﹒241﹒04
+2﹒93+0﹒18+0﹒50+0﹒12+0﹒17+0﹒50
其中:
人民幣貸款
增8﹒2增5229增5052增232增7039增5401
+0﹒73-400-816+1529+1555+485
外幣貸款增0﹒92增1048增1290增1764增743增73

+0﹒35+999+875+739+367+64
委托貸款增1﹒28增1218增941增1449增1046增1279

-0﹒01+623+423+441-363+47
信托貸款增1﹒29增1995增145增2024增1180增263

+1﹒09+1279+1335+2247+1004+291
未貼現銀行
承兌匯票減496減496增791增2163減844增222
-269-269+1977+5524-2496+1948
企業債券淨
融資2﹒2518172992227825842487
+0﹒88-260+1353+1758+1686+2065
非金融企業
境內股票
融資0﹒2510788158208316
-0﹒19-161-156-78-142+64
------------------------------------------

資料來源:中國人民銀行
整理:黎偉成
返回新聞主頁
談國論企 - 黎偉成 舊文