陸羽仁 BLOG 2014年2月21日
收水加貶值
2014/2/21 上午 09:35:14
網誌分類: 經濟
全球經濟，除了美國比較硬淨之外，歐洲亞洲都認真唔掂，尤其全球製造業龍頭的中國，滙豐昨日公布2月中國製造業採購經理人指數(PMI)繼續下滑，由上月終值49.5點降至48.3點，創了7個月新低。
製造業景氣疲軟，市場期望中國放水穀經濟，但人民銀行偏偏繼續收水，繼星期二正回購480億人仔後，昨日再收600億。中國正面對宏觀經濟水浸，微觀經濟卻莫財的問題，滙豐PMI比較多反映中小企的情況，顯示佢地唔係好掂，稍後公布官方的PMI應該會好一點，中央當前的問題係如何將資金引導至實體經濟上。
中國經濟頭暈身熱，港股好難有無運行，昨日恆指大插270點。記唔記得早兩日我話中國收水，如今正正發生這種事情，由於外資流入多，市場資金泛濫，阿爺被逼收水，除了連續兩日人行用正回購方式收水外，你地有無留意人民幣匯價，已經連跌三日。人民幣對美元匯率中間價昨日報6.1146元，較上一個交易日下跌43個基點，這也是人民幣兌美元匯率中間價創下2014年以來的新低。三天內，人民幣對美元匯率累計下跌近百個基點。
2014年以來，人民幣兌美元匯率波動幅度明顯。1月13日，人民幣對美元匯率中間價一度升至6.0950元，再度刷新2005年中國匯率改革以來的歷史高位，但在一片「跨入5區間」的呼聲中，人民幣對美元匯率中間價卻又自2月18日起持續下跌。內地將人仔跌價歸因於美國收水美元向上，但外間看來中央壓低人仔匯價的動作明顯。阿爺唔想人仔太強，既不利出口，也引來更多熱錢流入，在外幣入中國全數兌換人民幣後，會令人民幣銀根更鬆，所以壓低人仔匯價是減少熱錢流入的治本之法。
不過在中國微觀/民間經濟較弱的情況下，還壓低人仔匯價和收水，中線會對股市有影響，恐怕下月中開完兩會及公司業績期完曬後，負面因素會再反映出來。
美股昨日初段亦受累。中國及歐洲製造業疲弱，日本連續19個月錄得貿易逆差，美股期指受壓，拖累美股開市走軟，不過市勢好快逆轉。
Markit公布美國2月製造業PMI預覽值為56.7點，好過預期的53.5，再加上Facebook宣布收購Whatsapp，市場氣氛好轉，美股掉頭節節向上。杜指收市漲93點至16133點，標普500指數升11點，造1840點，距離1月15日創的歷史最高位1848點，只差8點。美股昨日的升勢，主要由中小型股帶動，羅素2000指數升1.1%，跑贏大市。
中國經濟唔得，進口需求放緩，好多國家的出口都受到打擊。日本亦難逃劫運。對中國的貿易逆差，突破1萬億日圓。1月貿赤更錄2.79萬億日圓，創了歷史新高，逆差額大幅超出市場預期，令安倍經濟學通過貨幣貶值提振出口的增長模式受考驗。
美國經濟硬淨，亦只係相對歐亞而言。整體製造業繼續擴張，但個別地區開始轉弱，當中的費城聯儲區製造業指數卻由上月的9點大幅下降至負6.3，遠低於市場預期的7點，係2013年5月以來首次收縮。美國1月份的領先經濟指標指數上漲了0.3%。亦差過預期的0.4%。美國亦唔係一片光明也。
陸羽仁
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