談國論企 - 黎偉成 2014年3月12日
即市新聞
12/03/2014 09:58
《談國論企－黎偉成》通脹續受控利央行採靈活貨幣政策穩經濟發展
《談國論企》中國的居民消費價格(ＣＰＩ)於２０１４年２月份的增長放緩，延續
２０１３年四季度的通貨壓力持續降低的新形態，有利央行的貨幣政策要保持鬆緊適度做法，營
造穩定的貨幣金融環境和促進社會總供求基本平衡，以應付美國央行減購債規模使(ｉ)國際資
金流向莫測，和(ｉｉ)通貨膨脹短向實難掉以輕心，對中國以至世界各地造成的種種不明確不
穩定威脅。
＊肉禽水電燃料車費皆回落須增鮮菜供應＊
來自中國國家統計局的最新資料，顯示通脹壓力有緩和新態：ＣＰＩ於２０１４年２月人份
同比升２％，連同１月份的２﹒５％漲幅(見表一)，使１－２月份均增回落至２﹒２％的相對
較低水平，相信２０１４年一季度之均增，會低於對上四個季度，和止住徐徐向上的發展形態：
２０１３年四季度平均增長２﹒９％，高於三季度的２﹒８％增幅約０﹒１個百分點，而三季度
則較二季度與一季度均達之２﹒４％要多增０﹒４個百分點(見表二)，可見通脹壓力有初步緩
和新向。
通貨價格最新發展和變異的重點有：(一)ＣＰＩ的膨脹勢頭有再度出現放慢的新向，很主
要受惠於食品價格分類指數於２０１４年１月份的同比增長２﹒７％，對上一個月的３﹒７％少
增加整整１個百分點，而遠低於２０１３年１２月份的４﹒１％、１１月份的５﹒９％等，減壓
力度與速度增相當明顯，很主要受惠於(Ａ)肉禽及其製品分類指數於２月份同比下降３％，較
１月份之０﹒３％要多跌２﹒７％，和使２０１４年前兩個月平均跌幅擴大至１﹒４％，而
２０１３年１２月份仍升３﹒６％和１１月份更漲５﹒５％，有助於通貸價格保持相對穩勢，其
中(ａ)跌得最是急劇者為豬肉價格，並於２０１４年２月及１月分別跌８﹒７％和０﹒３％，
兩個月的平均跌幅為６﹒６％，初步確認扭轉２０１３年１２月份和１１月份分別上漲１﹒６％
和５％的形態，以及(ｂ)牛肉價格的升幅由１月份的１１﹒８％回落至８％，使前兩個月之均
增為９％，低於２０１３年最後一個月的１４﹒３％漲幅，和(ｃ)羊肉之漲幅亦自１月份的
１０﹒４％放緩至７﹒７％，亦使前兩個月的平均增長幅度調低為９﹒１％，而２０１３年１２
月增１１﹒４％、１１月份達１６﹒６％，亦有助於通貨膨脹壓力持續不斷遞減。
但要注意者，為(Ｂ)鮮菜分類指數於２０１４年２份的同比增長３﹒３％，較１月份的２
﹒１％漲幅要多增１﹒２個百分點，不僅２０１４年前兩個月的平均增達２﹒７％，亦較
２０１３年１２月份的２﹒５％漲幅要高，唯是仍遠遠低於是年１１月份的２２﹒３％。鮮菜方
面，顯然與天氣未有再現如６月份惡化使７月份供求失衡等情況有關；國家一直力促省、市、鄉
鎮等各級地方政府落實和強化’菜籃子’的責任，曾使鮮菜的產銷供求關係漸次理順，只要加大
執行「菜籃子」政策力度，便可以較快地克服天氣惡化所造成的負面衝擊，使價格由高位回落，
惠及民生。
另一個利好因素，為(二)非食品的價格於２０１４年２月份的同比增長所達１﹒６％，較
１月份的１﹒９％升幅要低０﹒３個百分點，初步止住對上一個月較２０１３年１２月份
１﹒７％之升和回落至１１月份的１﹒６％之數，主要受惠於(１)水、電、燃料的漲幅於於
２０１４年於２月份的升幅由１月份的１﹒２％回落至１﹒１％，與２０１３年１２月的
１﹒１％持平，仍高於１１月份的０﹒５％和仍有待改善，而裝修材料的升幅由１﹒７％降低為
１﹒６％，僅住房租金和建房之升由４﹒６％稍為擴大至４﹒７％，得加以調控，此亦使居住分
類指數續處２﹒８％，高於ＣＰＩ。
＊通脹率全年控制於３﹒５％應可達到目標＊
以及(２)家服務及加工維修服務的漲幅，由１月份９﹒２％升幅大幅回調２﹒８個百分點
至６﹒４％，使２０１４年前兩個月的平均升幅調低至７﹒８％，略為高於２０１３年１２月份
的７﹒７％，使家庭設備用品及維修服務分類指數由上月份之１﹒５％下調至１﹒３％，和(３
)車交通工具費用減幅仍持平於１﹒１％。
同樣值得留意之處，ＣＰＩ有(三)環比止升回落。全國居民消費格總水平於２０１４年２
月份的環比漲幅０﹒５％，較１月份的１％漲幅少增０﹒５個百分點，但相對於２０１３年１２
月份所升的０﹒３％、１１月份之跌０﹒１％和１０月份之升０﹒１％等幾個月，仍有待改善。
國務總理李克強的２０１４年《政府工作報告》中把ＣＰＩ全年的增長目標定為３﹒５％，
而前兩個月所處的低位，顯然有利達標，和讓經濟有更大的空間發展，特別是央行的「貨幣政策
要保持鬆緊適度」，意謂中央的貨幣政策基調主要是按境內外實際情況的好與壞等種種不同形態
的變異，採取適度的鬆或緊措施應對和處理問題，做法較過去更具彈性、靈活和力爭預期的良性
效應，目的是要促進社會總供求基本平衡，營造穩定的貨幣金融環境。
需要注意者，為美國經濟的未來發展，尤其是聯邦儲備局的減少購買債券規模的退市政策，
對環球資金流向所造成的種種影響。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：居民消費價格同比增長
月份同比增長╱環比增減
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２０１４年２月＋２％╱＋０﹒５
２０１４年１月＋２﹒５％╱＋１
２０１３年１２月＋２﹒５％╱－０﹒５
２０１３年１１月＋３％╱－０﹒２
２０１３年１０月＋３﹒２％╱＋０﹒１
２０１３年９月＋３﹒１％╱＋０﹒５
２０１３年８月＋２﹒６％╱－０﹒１
２０１３年７月＋２﹒７％持平
２０１３年６月＋２﹒７％╱＋０﹒６
２０１３年５月＋２﹒１％╱－０﹒３
２０１３年４月＋２﹒４％╱＋０﹒３
２０１３年３月＋２﹒１％╱－１﹒１
２０１３年２月＋３﹒２％╱＋１﹒２
２０１３年１月＋２％╱－０﹒５
２０１１年１２月＋４﹒１％╱－０﹒３％
２０１０年＋３﹒３％
２００９年－０﹒７％
２００８年＋５﹒９％
２００７年＋４﹒８％
２００６年＋１﹒５％
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表二：ＣＰＩ之季度平均同比長
季度居民消費價格
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４Ｑ╱２０１３年＋２﹒９％
３Ｑ╱２０１３年＋２﹒８％
２Ｑ╱２０１３年＋２﹒４％
１Ｑ╱２０１３年＋２﹒４％
４Ｑ╱２０１２年＋２﹒０６％
３Ｑ╱２０１２年＋１﹒９％
２Ｑ╱２０１２年＋２﹒８６％
１Ｑ╱２０１２年＋３﹒８％
４Ｑ╱２０１１年＋４﹒６％
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資料來源：中國國家統計局
資料整理：黎偉成
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