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2014年3月12日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2014年3月12日

談國論企 - 黎偉成 2014年3月12日

即市新聞
12/03/2014 09:58
《談國論企-黎偉成》通脹續受控利央行採靈活貨幣政策穩經濟發展
《談國論企》中國的居民消費價格(CPI)於2014年2月份的增長放緩,延續

2013年四季度的通貨壓力持續降低的新形態,有利央行的貨幣政策要保持鬆緊適度做法,營

造穩定的貨幣金融環境和促進社會總供求基本平衡,以應付美國央行減購債規模使(i)國際資

金流向莫測,和(ii)通貨膨脹短向實難掉以輕心,對中國以至世界各地造成的種種不明確不

穩定威脅。
*肉禽水電燃料車費皆回落須增鮮菜供應*
來自中國國家統計局的最新資料,顯示通脹壓力有緩和新態:CPI於2014年2月人份

同比升2%,連同1月份的2﹒5%漲幅(見表一),使1-2月份均增回落至2﹒2%的相對

較低水平,相信2014年一季度之均增,會低於對上四個季度,和止住徐徐向上的發展形態:

2013年四季度平均增長2﹒9%,高於三季度的2﹒8%增幅約0﹒1個百分點,而三季度

則較二季度與一季度均達之2﹒4%要多增0﹒4個百分點(見表二),可見通脹壓力有初步緩

和新向。
通貨價格最新發展和變異的重點有:(一)CPI的膨脹勢頭有再度出現放慢的新向,很主

要受惠於食品價格分類指數於2014年1月份的同比增長2﹒7%,對上一個月的3﹒7%少

增加整整1個百分點,而遠低於2013年12月份的4﹒1%、11月份的5﹒9%等,減壓

力度與速度增相當明顯,很主要受惠於(A)肉禽及其製品分類指數於2月份同比下降3%,較

1月份之0﹒3%要多跌2﹒7%,和使2014年前兩個月平均跌幅擴大至1﹒4%,而

2013年12月份仍升3﹒6%和11月份更漲5﹒5%,有助於通貸價格保持相對穩勢,其

中(a)跌得最是急劇者為豬肉價格,並於2014年2月及1月分別跌8﹒7%和0﹒3%,

兩個月的平均跌幅為6﹒6%,初步確認扭轉2013年12月份和11月份分別上漲1﹒6%

和5%的形態,以及(b)牛肉價格的升幅由1月份的11﹒8%回落至8%,使前兩個月之均

增為9%,低於2013年最後一個月的14﹒3%漲幅,和(c)羊肉之漲幅亦自1月份的

10﹒4%放緩至7﹒7%,亦使前兩個月的平均增長幅度調低為9﹒1%,而2013年12

月增11﹒4%、11月份達16﹒6%,亦有助於通貨膨脹壓力持續不斷遞減。

但要注意者,為(B)鮮菜分類指數於2014年2份的同比增長3﹒3%,較1月份的2

﹒1%漲幅要多增1﹒2個百分點,不僅2014年前兩個月的平均增達2﹒7%,亦較

2013年12月份的2﹒5%漲幅要高,唯是仍遠遠低於是年11月份的22﹒3%。鮮菜方

面,顯然與天氣未有再現如6月份惡化使7月份供求失衡等情況有關;國家一直力促省、市、鄉

鎮等各級地方政府落實和強化’菜籃子’的責任,曾使鮮菜的產銷供求關係漸次理順,只要加大

執行「菜籃子」政策力度,便可以較快地克服天氣惡化所造成的負面衝擊,使價格由高位回落,

惠及民生。
另一個利好因素,為(二)非食品的價格於2014年2月份的同比增長所達1﹒6%,較

1月份的1﹒9%升幅要低0﹒3個百分點,初步止住對上一個月較2013年12月份

1﹒7%之升和回落至11月份的1﹒6%之數,主要受惠於(1)水、電、燃料的漲幅於於

2014年於2月份的升幅由1月份的1﹒2%回落至1﹒1%,與2013年12月的

1﹒1%持平,仍高於11月份的0﹒5%和仍有待改善,而裝修材料的升幅由1﹒7%降低為

1﹒6%,僅住房租金和建房之升由4﹒6%稍為擴大至4﹒7%,得加以調控,此亦使居住分

類指數續處2﹒8%,高於CPI。
*通脹率全年控制於3﹒5%應可達到目標*
以及(2)家服務及加工維修服務的漲幅,由1月份9﹒2%升幅大幅回調2﹒8個百分點

至6﹒4%,使2014年前兩個月的平均升幅調低至7﹒8%,略為高於2013年12月份

的7﹒7%,使家庭設備用品及維修服務分類指數由上月份之1﹒5%下調至1﹒3%,和(3

)車交通工具費用減幅仍持平於1﹒1%。
同樣值得留意之處,CPI有(三)環比止升回落。全國居民消費格總水平於2014年2

月份的環比漲幅0﹒5%,較1月份的1%漲幅少增0﹒5個百分點,但相對於2013年12

月份所升的0﹒3%、11月份之跌0﹒1%和10月份之升0﹒1%等幾個月,仍有待改善。

國務總理李克強的2014年《政府工作報告》中把CPI全年的增長目標定為3﹒5%,

而前兩個月所處的低位,顯然有利達標,和讓經濟有更大的空間發展,特別是央行的「貨幣政策

要保持鬆緊適度」,意謂中央的貨幣政策基調主要是按境內外實際情況的好與壞等種種不同形態

的變異,採取適度的鬆或緊措施應對和處理問題,做法較過去更具彈性、靈活和力爭預期的良性

效應,目的是要促進社會總供求基本平衡,營造穩定的貨幣金融環境。

需要注意者,為美國經濟的未來發展,尤其是聯邦儲備局的減少購買債券規模的退市政策,

對環球資金流向所造成的種種影響。《資深財經評論員黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
表一:居民消費價格同比增長
月份同比增長╱環比增減
--------------------
2014年2月+2%╱+0﹒5
2014年1月+2﹒5%╱+1
2013年12月+2﹒5%╱-0﹒5
2013年11月+3%╱-0﹒2
2013年10月+3﹒2%╱+0﹒1
2013年9月+3﹒1%╱+0﹒5
2013年8月+2﹒6%╱-0﹒1
2013年7月+2﹒7%持平
2013年6月+2﹒7%╱+0﹒6
2013年5月+2﹒1%╱-0﹒3
2013年4月+2﹒4%╱+0﹒3
2013年3月+2﹒1%╱-1﹒1
2013年2月+3﹒2%╱+1﹒2
2013年1月+2%╱-0﹒5
2011年12月+4﹒1%╱-0﹒3%
2010年+3﹒3%
2009年-0﹒7%
2008年+5﹒9%
2007年+4﹒8%
2006年+1﹒5%
--------------------
表二:CPI之季度平均同比長
季度居民消費價格
--------------------
4Q╱2013年+2﹒9%
3Q╱2013年+2﹒8%
2Q╱2013年+2﹒4%
1Q╱2013年+2﹒4%
4Q╱2012年+2﹒06%
3Q╱2012年+1﹒9%
2Q╱2012年+2﹒86%
1Q╱2012年+3﹒8%
4Q╱2011年+4﹒6%
--------------------
資料來源:中國國家統計局
資料整理:黎偉成
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