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2014年3月12日 星期三

財智語陸 - 陳永陸 2014年3月12日

財智語陸 - 陳永陸 2014年3月12日

財智語陸:利率開放左右內銀 - 陳永陸


■筆者留意周小川的言論,就會發現存款利率的開放,不一定是全面性。路透社

港股昨日的表現,只可以用一個悶字去形容,A股欠反彈動力,港股亦只能窄幅上落,大家除留意馬航的消息外,就只有等待兩會閉幕。當然,除經濟數據外,兩會其實仍有很多消息,其中人民銀行行長周小川昨日便表示,存款利率開放的計劃正在進行中,很可能在未來一兩年就能實現,這對內銀股有重要重要影響,因為如果存款利率開放,一眾內銀股的利率成本將有所提升,同時會影響內銀股的盈利表現。

不過,如果小心留意周小川的言論,就會發現存款利率的開放,不一定是全面性。因為周小川強調,中央近期多次公開表示,將加快利率市場化的步伐,並會在貸款利率開放後,對存款利率作出開放的行動。這反映一旦存款利率開放,有機會與貸款利率開放一樣,並非全面性,當中會有一定限制。

倘局部開放或有利
各位要留意的是,周小川還強調「各種新興的業務、新興的業務方式」,都對利率市場化有推動作用,所以代表內銀股在日後的發展,可能會更有彈性,亦即是高息理財產品,並非完成不可以發展,只是發展會有一定的限制,以及必須向人行或中銀監申請。

事實上,周小川同時將利率市場化的過程,給了市場一點點資訊,亦可能是給內地一眾銀行準備,當中包括強調管理方式、宏觀調控方式的改變,市場會出現一些新的、而且是過去沒有的機會,這些機會可能會在短期內帶來較理想的回報,這代表投資者對利率市場化的變化,不應過份悲觀。對內銀股而言,亦似乎不一定是負面。不過,市場短期焦點將集中在壞賬及中央對影子銀行的規管,內銀股表現仍會落後。

陳永陸
獨立股評人
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