市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年4月3日
智利地震難以扭轉銅價長期弱勢
智利北部沿岸近海發生８．２級地震，由於智利是全球最大銅生產國，銅產量佔全球總產量三分之一，而震央靠近的伊基克市是該國重要的礦產品出口海港，因此令市場憂慮地震會影響智利的銅出口，刺激國際銅價上揚，倫敦３個月期銅價格最高升見６６８６美元，而上海期銅主力合約更一度上漲達１％，最高見到４７３１０元人民幣．受到銅價上升帶動，江西銅業(３５８)股價亦升近２％，收報１３．２８元．
智利地震發生前，銅價表現其實十分疲弱．上月中，倫敦３個月期銅和上海期銅曾分別創出６３２１美元和４３６９０的近四年新低，主要由於供應過剩及需求不振導致．今次智利地震雖然達到８．２級，但發生於沿岸近海，暫時未有對智利北部主要礦區造成重大損害．
智利位於環太平洋地震帶，地震發生非常頻密．從過往例子看，地震一般不會對銅價構成長期性影響，例如在２００７年１１月１４日，智利北部發生７．７級地震，當日國際銅價曾急升超過５％，但第二天就已大幅回落．２０１０年２月２７日，智利中南部發生８．８級地震並引發海嘯，造成經濟損失超過３００億美元，但由於智利的銅礦主要集中於北部地區，所以對銅礦生產並未造成重大影響，當年智利銅礦產量不跌反升，增幅超過１４％．今年１月３０日，智利中北部發生６．７級地震，亦沒有對國際銅價造成影響．
相信銅價的長期弱勢仍難扭轉，正如江銅在其２０１３年度業績公告中指出，去年全球銅市從短缺面臨過剩，雖然歐美經濟復甦以及中國加大電網投入等因素利好銅價，但銅供需面的根本轉變還是對銅價造成直接打壓．
據江銅預計，今年銅行業上遊供應將相對寬鬆．隨著全球新建礦山逐步進入產能釋放期，以及舊礦升級改造投產，銅礦供應將進入高峰期．由於銅精礦供應寬鬆，拉動銅冶煉加三費上升至近八年高位．充足的銅精礦供應和高昂的加工費將提高中遊冶煉企業的積極性，帶動全球精銅產量上升，同時也將令國內銅冶煉行業競爭加劇．下遊需求則預期放緩，當前中國、西歐和美國為全球三大銅消費地區，雖然歐美經濟繼續向好，但在歐美國家，精銅主要的消費領域在於房地產，總體對銅的提振有限．中國經濟則持續放緩，終端行業對銅的需求增長有限，所以預計今年銅價仍將面對宏觀經濟和基本面的雙重壓力．
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