國金與投資 - 曾廣標 2014年4月3日
踼俄羅斯出G8後，如何博奕?
由於俄羅斯「入侵及吞併」克里米亞，美歐宣布取消原定在俄羅斯舉行的G8(八國集團)峰會，改為在比利時召開G7峰會，有謂暫停俄羅斯的會席，有謂G8已不復存在，這種發展是意料之內的事情；因此，金融市場並沒有太大的反應，關注點在於烏克蘭的亂局會否成為俄羅斯進一步軍事幹預的借口，以及西方對俄羅斯會否真正實行經濟制裁，而非只是要在政治和外交層面上孤立普京。
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面對著冷戰結束以來嚴重的地緣政治危機，金融市場的情緒近期仍然很波動；不過，西方的主流看法是美歐無意和俄國打經濟戰，至於雙方進行軍事較量的可能性，更是微乎其微，因此，金價已從早前的高位回落，而各國股市也從低位反彈，儘管市場仍不時出現小型過山車的場面。
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無論西方各國及它們的盟友如何破口大罵，但卻無能力阻止克里米亞進行公投及讓該區從新成為俄羅斯的一部分，部分西方左傾政客例如德國前總理斯羅德甚至指出，繞過聯合國安理會獨自進行幹預，北約在前南斯拉夫的衝突中早有前科，而接受公民投票去分裂某個國家，科索沃便是明顯的例子。
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當西方在90年代玩殘前南斯拉夫聯邦，令其四分五裂戰禍不休時，便曾搬出「每個地方和民族都有自決的權利」這一條。於是，今次俄羅斯也強調克里米亞人是自決重新加入俄羅斯，而普京的行動十分迅速，三幾日之間便完成吞併程序。
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本來，西方就算不直接介入，也可以向烏克蘭親西方的臨時政府提供軍事援助，但西方卻拒絕了臨時政府的要求，而臨時政府接著下令原在克里米亞的烏克蘭軍隊撤走而不是抵抗到底，等於默認克里米亞已落入俄方手上，短期內無法收回。
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臨時政府放下身段，反映出他們的頭面人物只能聽從西方大國的說話，而沒有多大自主權，俄方便指控烏克蘭政局的巨變是西方策動的一場政變。而無論怎樣，被推翻的親俄的阿努科維奇政府，是民選出來的，而它的倒台，在於反對派不遵守和解協定，利用「人民權力」(實際上是暴民政治)把亞努科維奇趕走。
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在烏克蘭東部，也出現多名民選的親俄市長被暴力襲擊及被逼下台的場面，因而令到俄國內部民族情緒高漲，要求也支援親俄的烏東。
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北京不會上當成為G8成員國
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市場最擔心的就是普京以此為借口，把軍隊向西北推進，控制烏克蘭東部，不過，普京暫時也不敢這樣做，俄軍的基本策略是守護具有重大戰略價值的克里米亞的彊界，頂多是稍為越境建立一個小型的緩衝區。
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在全球化時代，俄羅斯的胃口不能太大，若西方被逼進行大型的經濟制裁，則結果只會是各敗俱傷。歐洲及特別是德國這個「大戶」，對俄羅斯的能源依賴很大，但從另一個角度來看，若俄羅斯失去了大買家，經濟也會嚴重受損。事實上，俄羅斯早已實行金融市場開放，近期大量熱錢流出，央行要加息挺盧布，世界銀行警告俄羅斯今年可能會出現負增長。
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不過，普京要揮舞民族主義的大旗，原因之一是俄羅斯經濟近年由於商品價格下跌而大幅放緩，包括俄羅斯在內的非西方評論，大部分認為是美歐促意壓低大宗商品的價格，把危機轉嫁給新興國家，由於商品價格下跌，儘盡管西方各國都採取超低息及印銀紙的政策，但卻沒有通脹苗頭，反而說要擔心通縮。於是，與西方「非失控式較量」，雖然短期內損及俄羅斯經濟，卻令普京的聲望回升至高位。
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在博奕的另一面，西方各國領袖不可能等待召開G7峰會，要及時協助解決烏克蘭亂局，這包括提供經濟援助，要求臨時政府努力維持法紀，及早透過政治談判，令烏克蘭進行一場被國際社會接受的選舉，這樣，俄羅斯也難以不接受選舉結果。
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烏克蘭是俄羅斯能源通往歐洲的主要通道，就算由親西方的政客當權，也需明白要和俄羅斯保持「正常關係」，現時是西方和俄羅斯的「口水戰」，雙方也不想鬧大，但烏克蘭內部對立情緒高漲，當動亂一日未停止，意料不到的事件仍可能隨時發生，令大國領袖身不由已，及因而引起國際金融市場動盪。
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既然俄羅斯已「幹預」克里米亞，西方也應加強「幹預」烏克蘭的事務，當然不是由北約出面，甚至歐盟也不應做主角，而是由經濟合作及發展組織(OECD)等貌似較為中立的組織，派員協助臨時政府恢復烏克蘭的法治和秩序，為日後的選舉鋪路。在中短期經援方面，則可透過國際貨幣基金IMF負起主要責任。
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俄羅斯被踼出G8，不如中國補上?想也不用想，北京也不會上當做這樣的小弟，既然沒有了G8，在多極化的世界下，由發達國家及新興國家均有代表的G20，應發揮更大的協商作用，說不定，最終還是要由G20各方出謀獻策，才可以令烏克蘭亂局找到出路。
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