國際視野 - 王冠一 2014年5月16日
科網企業 毋懼衝擊 2014-05-15
到底今時今日，科網公司有無能力，抵禦另一次科網泡沫爆破呢？有研究指出，今年3月份科網公司的估值，是2000年來最高。俗語有雲：「爬得高、跌得痛」，像社交網站Twitter這類估值偏高的科網公司，最近的跌幅亦較大，今年累計跌幅接近45％！
不過，目前的情況，不像另一次科網股泡沫爆破的前夕，因為目前科網公司手頭現金水平偏高，即使面對危急情況尚不至於輕易陷入周轉不靈。
有研究把2000年科網股泡沫爆破前夕，科網公司的「燒錢」能力，跟去年科網公司的「燒錢」能力做比較，發現目前科網公司「燒錢」的持久力較十幾年前強勁得多。 舉例講，輪候上市或已經成功上市的科網公司中，一年內花光手頭現金的佔比，2000年時(207家研究對象)佔比高?四分之一，但去年(148家研究對象) 竟然沒一家公司如此大花筒。
另一份研究亦指出， 1996至1999年間，525家上市的科網企業中，上市後「燒錢」速度較原先預期更快的公司佔比達67％；上市一年內花光手頭現金的公司佔比亦有16％。相比之下，去年的43家上市科網公司中，上市後「燒錢」速度較原先預期更快的公司佔比回落至只有29％。十幾年間科網公司「燒錢」的胃口有如廿難竹一中大改變，主要是由於2000年前，不少公司但求在公司名稱加上e概念或dot com概念，便自以為躋身科網公司之列；往往直至公司上市集資以後，才花費大量資本在科研上，摸索公司的發展方向。情況跟近年科網公司先主動搶佔市場佔有率，確立好公司的商業發展計劃，才考慮是否上市尋求集資，不可同日而語。
近年科網公司除了財政狀況較穩健之外，上市的心態跟十幾年前亦有明顯分別。首先，選擇上市的科網公司比例偏低，平均每十家科網公司才有一家選擇IPO上市 (昔日IPO幾乎是所有dot com公司的唯一目的) 。除此以外，近年選擇IPO上市的科網公司年資較深，平均較十幾年前上市科網公司的年資高出三倍。投資者對公司業績與發展較有把握，不再只是單純炒概念。另外，近年科網公司的IPO規模亦較大，平均較十幾年前的IPO規模高出六倍，反映現時科網股融資更易，投資者對科網公司的信心亦較強。
不過，即使目前的科網公司有更強的「燒錢」能力，但這並不代表能夠對抗任何形式的衝擊。 香港昔日都有不少dot com公司，手持大量現金，但由於業績長時期缺乏表現，股民最終明白公司估值太貴而放棄持有。換言之，重點在於科網公司是否擁有一套完整而且可行的發展大計，錢多也不是萬能。
王冠一財經頻道
國際視野 - 王冠一 舊文