市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年5月16日
煤炭股短期走勢不樂觀
日前談到內蒙古推出煤炭救市政策，曾刺激煤炭股短暫上升．昨日再有煤炭救市消息傳出，但對煤炭股刺激作用不大．中國神華(１０８８)、中煤能源(１８９８)和兗州煤業(１１７１)股價都逆市下跌，其中中煤更因為陝西榆林煤礦發生礦難事故，股價一度下跌超過２％．
再傳有救市舉措的是山西省，據內地媒體報道，山西將於近期出台煤炭救市”１７條”，以緩解當地煤炭企業面對的困境．正如筆者上一篇文章指出，山西早在去年７月就出台了所謂的”煤炭２０條”救市措施．當時國內發熱值５０００大卡的煤炭價格每噸約為６００元人民幣，現時價格為５３２元，跌幅達１１．３％．相比２０１１年１０月的最高價８５３元，跌幅更高達３７．６％．
資料顯示，截至今年３月底，山西省煤企全行業實現銷售收入為９４７億元，同比減少２１．３％；全行業實現利潤只有８億元，同比大幅減少約８７％．噸煤綜合售價同比下跌２２．７％至４０１．１元，而噸煤平均利潤則下跌７０％至５．７２元．利潤大幅下滑的同時，負債卻高居不下．據統計，山西五大煤炭集團平均負債剖已達到７５％以上．
關於行將公布的１７條救市措施，據悉內容包括：原定於去年底到期的暫停提取礦山環境恢復治理保證金和煤礦轉產發展資金、減半收取煤炭交易服務費等政策將繼續執行，並暫停協議方式配置煤炭資源及暫停審批露天煤礦．
上述措施大速旨在減輕煤炭企業的經營成本，但對於控制供應和刺激需求沒有太大作用．中國神華最近公布了４月份營運數據，無論是產量和銷量都呈現下跌．其４月份商品煤產量為２４２０萬噸，同比減少４．３％，環比３月份則減少１２％；煤炭銷售量為３９３０萬噸，同比減少６％和，環比則減少１％．
動力煤市場方面，自大秦線檢修於上月底結束後，港口和電廠煤炭庫存快速回升．目前秦皇島港煤炭庫存已回升至５３５萬噸以上，按周增加超過２０％；廣州港的煤炭庫存更創出兩年新高，主要受連日暴雨天氣及下遊需求疲軟影響．沿海電廠目前日均耗煤量僅為６０萬噸，按周下跌６．１％．六大電廠庫存總量為１３６６萬噸，上升２２萬噸，庫存天數上升１天至２２．６天．個人對煤價以至煤炭股的短期走勢仍不感樂觀．(筆者沒有持有上述股票)
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