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2014年5月16日 星期五

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年5月16日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年5月16日

煤炭股短期走勢不樂觀

日前談到內蒙古推出煤炭救市政策,曾刺激煤炭股短暫上升.昨日再有煤炭救市消息傳出,但對煤炭股刺激作用不大.中國神華(1088)、中煤能源(1898)和兗州煤業(1171)股價都逆市下跌,其中中煤更因為陝西榆林煤礦發生礦難事故,股價一度下跌超過2%.

再傳有救市舉措的是山西省,據內地媒體報道,山西將於近期出台煤炭救市”17條”,以緩解當地煤炭企業面對的困境.正如筆者上一篇文章指出,山西早在去年7月就出台了所謂的”煤炭20條”救市措施.當時國內發熱值5000大卡的煤炭價格每噸約為600元人民幣,現時價格為532元,跌幅達11.3%.相比2011年10月的最高價853元,跌幅更高達37.6%.

資料顯示,截至今年3月底,山西省煤企全行業實現銷售收入為947億元,同比減少21.3%;全行業實現利潤只有8億元,同比大幅減少約87%.噸煤綜合售價同比下跌22.7%至401.1元,而噸煤平均利潤則下跌70%至5.72元.利潤大幅下滑的同時,負債卻高居不下.據統計,山西五大煤炭集團平均負債剖已達到75%以上.

關於行將公布的17條救市措施,據悉內容包括:原定於去年底到期的暫停提取礦山環境恢復治理保證金和煤礦轉產發展資金、減半收取煤炭交易服務費等政策將繼續執行,並暫停協議方式配置煤炭資源及暫停審批露天煤礦.

上述措施大速旨在減輕煤炭企業的經營成本,但對於控制供應和刺激需求沒有太大作用.中國神華最近公布了4月份營運數據,無論是產量和銷量都呈現下跌.其4月份商品煤產量為2420萬噸,同比減少4.3%,環比3月份則減少12%;煤炭銷售量為3930萬噸,同比減少6%和,環比則減少1%.

動力煤市場方面,自大秦線檢修於上月底結束後,港口和電廠煤炭庫存快速回升.目前秦皇島港煤炭庫存已回升至535萬噸以上,按周增加超過20%;廣州港的煤炭庫存更創出兩年新高,主要受連日暴雨天氣及下遊需求疲軟影響.沿海電廠目前日均耗煤量僅為60萬噸,按周下跌6.1%.六大電廠庫存總量為1366萬噸,上升22萬噸,庫存天數上升1天至22.6天.個人對煤價以至煤炭股的短期走勢仍不感樂觀.(筆者沒有持有上述股票)

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