現代牧業擴張增長勁
2014/5/14 上午 08:42:38
網誌分類: 經濟
中國民眾在全球各地搶購洋奶粉，被視為是中國本土奶業的恥辱，三聚氰胺事件後，內地消費者對本國奶類食品失去信心，其後，中國乳業仍不時傳出滲入「雜質」，要重建聲譽不易。不過，以蒙牛(2319)
為首的中國乳業集團，在最近兩年扭轉弱勢，盈利恢復高雙位數字增長，及厲行併購，股價曾多次升創新高。 蒙牛收購在紐西蘭生產及進口奶粉的雅士利(1230)
，雙方實現雙贏，另外，蒙牛早前收購了現代牧業(1117)28%股權，成為單一最大股東，亦是一項很成功的投資。 相對來說，現代牧業股價升幅較為溫和，但很可能是中國奶類相關上市公司之中，未來增長最勁的一員。
蒙牛的創辦人牛根生已淡出蒙牛，不過，其團隊仍是現代牧業的主要管理人，現代牧業在十年前創業時，主要任務是為蒙牛提供高質素的純牛奶，2010年現代牧業獨立上市，主要股東都是牛根生的班底。
高增長股現價不算高
乳業醜聞後，牛根生無心戀戰，把蒙牛控股權轉讓給中糧集團，很多重臣亦都退出。但現代牧業的管理權仍由前牛根生的班底所掌握，行政總裁高麗娜是現代創業時的第一代人，親自參與現代在安徽省開發第一個乳牛場，至今，現代牧業已擁有二十四個牧牛場，育有接近二十萬頭乳牛，是中國最大牧場企業，現代牧業不僅長期為蒙牛提供高級純牛奶，也開發自家品牌牛奶，及與外資雀巢公司在黑龍江省合資經營乳業。
當年牛根生的創業團隊不少人已「上岸」，個別創辦人亦從現代牧業退下來，但高女士愈戰愈勇，並不滿足於現有的成績，要繼續把現代牧業做大做強。不久前，她動用了500萬元在3.51元增持現代牧業股份。
現代牧業是6月底年結的公司，截至2013年底上半年度，盈利已達到三億元，相等於上一個年度的總盈利，預料全年度盈利可翻一番。
現代牧業現價市盈率高達40倍，預期13/14年度市盈率可下降至20倍，明年度可維持高雙位數字增長，因此，從增長股而言，現代牧業股價並不算高，尤其是現價仍低於高麗娜的增持價。
然而，也要留意，現代牧業積極擴張以融資擴大業務，不願意派息，可算是股神巴菲特所稱的「發夢股」，嚮往的是其終身不斷增長的內在價值。
曾廣標
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