市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年5月22日
聯想業績按季呈下滑
聯想集團(９９２)公布了截至今年３月底止全年業績，盈利略勝預期，支持股價繼續攀升，今日收報９．４４元，上升０．３１元，升幅３．４％．集團上年度總銷售額為３８７．０７億美元，同比增長１４．３％，股東應佔溢利為８．１７億美元，增長２８．７％，市場平均預期盈利為８．１６億元．年內毛利率與去年比較，維持１３．１％．按季度分析，聯想第四財季收入為９３．５８億美元，較第三財季下跌１３．３％；實現淨利潤為１．５９億美元，按季下跌４０％．
在個人電腦及平板電腦方面，聯想表現繼續優於市場．在回顧年度，聯想個人電腦銷量同比增長５％至５５００萬台的新高，而全球個人電腦市場則下跌８％，因此聯想較全球市場高出１３個百分點，市場份額達到１７．７％的歷史新高．不過，和第三財季高出市場１４點和市場份額達１８．５％比較，卻有所下滑．平板電腦的銷量超過９００萬台，為上年度銷量的４倍，但第四財季銷量僅約１８０萬台，較第三財季減少４７％．
智能手機方面，全年銷量超過５０００萬台，同比增長７２％，市場份額增長１個百分點至４．６％，繼續佔據全球智能手機供應商第四位．不過，第四財季智能手機銷量約為１２４０萬台，較第三財季減少約１０．８％．
個別市場方面，聯想在中國個人電腦市場的份額為３５．１％，同比增加０．６個百分點，但低於第三財季的３７．９％．中國區整體經營利潤率為５．４％，同比增加０．９個百分點，與第三財季持平．不過，個人電腦業務的經營利潤率只有６．９％，低於第三財季的７．１％．
美洲區個人電腦市場份額為１０．９％，同比上升２．７個百分點，但略低於第三財季的１１％．巴西市場份額為１５．１％，亦比第三財季的１８．６％份額有所下滑．由於持續投資巴西及拉丁美洲，以及財到第三財季高端商業產品的外殼零部件供應短暫幹擾所影響，上年度美洲區經營溢利下跌至６９００萬美元，經營利潤只有０．８％．
亞太區個人電腦市場份額為１４．８％，同比上升０．９個百分點，但亦低於第三財季的１５％市場份額．不過，經營利潤率卻達到１．８％，比第三財季的１．５％為高，同比上升了０．７個百分點．
在歐洲/中東/非洲區個人電腦市場，聯想的市場份額為１４．８％，同比上升４．２個百分點，但低於第三財季的１５．３％市場份額．經營利潤率同比改善了０．５個百分點至２％，亦高於第三財季的１．８％．
總結而言，按季度分析，聯想業績有所下滑．加上收購IBM低端伺服器業務和收購摩托羅拉移動集團仍存在不明朗因素，相信１０元水平將有頗大阻力．(筆者沒有持有上述股票)
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