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2014年5月22日 星期四

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年5月22日

市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年5月22日

聯想業績按季呈下滑
聯想集團(992)公布了截至今年3月底止全年業績,盈利略勝預期,支持股價繼續攀升,今日收報9.44元,上升0.31元,升幅3.4%.集團上年度總銷售額為387.07億美元,同比增長14.3%,股東應佔溢利為8.17億美元,增長28.7%,市場平均預期盈利為8.16億元.年內毛利率與去年比較,維持13.1%.按季度分析,聯想第四財季收入為93.58億美元,較第三財季下跌13.3%;實現淨利潤為1.59億美元,按季下跌40%.

在個人電腦及平板電腦方面,聯想表現繼續優於市場.在回顧年度,聯想個人電腦銷量同比增長5%至5500萬台的新高,而全球個人電腦市場則下跌8%,因此聯想較全球市場高出13個百分點,市場份額達到17.7%的歷史新高.不過,和第三財季高出市場14點和市場份額達18.5%比較,卻有所下滑.平板電腦的銷量超過900萬台,為上年度銷量的4倍,但第四財季銷量僅約180萬台,較第三財季減少47%.

智能手機方面,全年銷量超過5000萬台,同比增長72%,市場份額增長1個百分點至4.6%,繼續佔據全球智能手機供應商第四位.不過,第四財季智能手機銷量約為1240萬台,較第三財季減少約10.8%.

個別市場方面,聯想在中國個人電腦市場的份額為35.1%,同比增加0.6個百分點,但低於第三財季的37.9%.中國區整體經營利潤率為5.4%,同比增加0.9個百分點,與第三財季持平.不過,個人電腦業務的經營利潤率只有6.9%,低於第三財季的7.1%.

美洲區個人電腦市場份額為10.9%,同比上升2.7個百分點,但略低於第三財季的11%.巴西市場份額為15.1%,亦比第三財季的18.6%份額有所下滑.由於持續投資巴西及拉丁美洲,以及財到第三財季高端商業產品的外殼零部件供應短暫幹擾所影響,上年度美洲區經營溢利下跌至6900萬美元,經營利潤只有0.8%.

亞太區個人電腦市場份額為14.8%,同比上升0.9個百分點,但亦低於第三財季的15%市場份額.不過,經營利潤率卻達到1.8%,比第三財季的1.5%為高,同比上升了0.7個百分點.

在歐洲/中東/非洲區個人電腦市場,聯想的市場份額為14.8%,同比上升4.2個百分點,但低於第三財季的15.3%市場份額.經營利潤率同比改善了0.5個百分點至2%,亦高於第三財季的1.8%.

總結而言,按季度分析,聯想業績有所下滑.加上收購IBM低端伺服器業務和收購摩托羅拉移動集團仍存在不明朗因素,相信10元水平將有頗大阻力.(筆者沒有持有上述股票)

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