談國論企 - 黎偉成 2014年5月22日
即市新聞
22/05/2014 09:58
《談國論企－黎偉成》製造業穩產採礦業有改善發電量淡季回落
《談國論企》中國的規模以上工業生產於２０１４年４月份仍保持相對穩定的增長勢頭，惹
人注目的是(ｉ)採礦業的生產升幅漸次從低位提升，和(ｉｉ)生產一般貿易商品的具較高增
值能力製造業稍快增長形態未變，僅(ｉｉｉ)發電量的增長出現反覆放緩之象，整體表現尚算
理想。境內的消費和固投穩增和受到政策扶持，而美國經濟在渡過異常嚴寒冬天深壓後似有望漸
次強化上行的動力，加上人民幣對美元匯價之反覆回落，該有利工業產銷和出口回穩向俏。
＊高增值與鐵路等運輸設備製造企業均佳＊
來自中國國家統計局所發布的最新資料，規模以上工業增加值於２０１４年４月份的扣除價
格因素後的實際同比增長８﹒７％，即使較３月份的８﹒８％漲幅略低０﹒１個百分點，卻又比
１－２月份的８﹒６％要高０﹒２個百分點，基本保持穩定的增長勢頭，特點有：
納入統計的三大門類之一的(一)採礦業生產，即使增加值同比增長４﹒５％，仍屬相對較
低的水平，唯是相對於３月份之增２﹒９％要高１﹒６個百分點和比１－２月份的３﹒５％亦多
增１個百分點，更難得者為此數較電力、勢力、燃氣及水生產和供應於４月份所增的３﹒４％要
高１﹒１個百分點，為近年少見者，顯然納入稍為改善的新軌道，其中(１)鋼材的產量
９２５０萬噸的同比增長５﹒４％，較３月份的５％與１－２月份的４﹒９％漲幅分別多增
０﹒４個百分點和０﹒５個百分點，頗有緩步提升之概；但餘者則有待改善，包括(２)生鐵產
量６０１８萬噸的同比減少０﹒８％，只是較３月份所減的０﹒９％少減０﹒１個百分點，甚至
連１－２月份輕微增０﹒２％的低情況也不如，和(３)粗鋼產６８８４萬噸的同比增長只為２
﹒１％，與３月份的２﹒２％及１－２月份的１﹒７％，實際相去不遠，亦比去年１２月的６﹒
５％升幅為遜色。
相信採礦業之產量普見回落之因，會與市場需求增長放緩有關之外，還受惠於中央積極力壓
礦業的重複建設、盲目投資，以降低產能過剩和低質產品充斥市場，基本取得成效，故此情只要
在內需與外需同樣好轉之時得到改善，便可印證現時之低增長不差也。
至於(二)製造業的規模以上工業生產於４月份的同比增長９﹒８％，與３月份的９﹒９％
以及１－２月份的９﹒８％升幅，同樣處於接近雙位數的低位數高端的增長速度，為拉動整體規
模以上工業穩增的十分重要力量。需要指出者，為(Ａ)具高增值能力的製造業生產情況普見穩
勢，其中(ａ)電氣機械和器材製造業增加值於４月份的同比增長１１﹒２％，較３月份的
１０﹒４％升幅多增０﹒８個百分點，亦再度拉近１－２月份和２０１３年１２月份所增的
１１﹒９％的水平，更高於２０１３年４月份所增加的１０﹒６％，為表現良佳的製造業之一；
(ｂ)計算機、通信和其他電子設備製造業的生產於４月份的同比增長１１﹒４％，低於３月份
的１５﹒３％而又高於１－２月份的８﹒９％漲幅，更重要者為此數高於２０１３年同期的
１０﹒７％約０﹒７個百分點，即反覆中仍以擴張為基調；但(ｃ)通用設備造業、(ｄ)專用
設備製造業分別增加的８﹒８％與７﹒４％，在月環比與同比均見回落，有待改善甚至政策的扶
持。
＊發電量現處傳統淡季得看７至１０月＊
再看(Ｂ)重工業類別及相關企業，(ｅ)鐵路、船舶、航空航天和其他運輸製造業的同比
增長１１﹒６％，較對上一個月的３月份６﹒７％漲幅顯著多增４﹒９個百分點，更遠遠高於
２０１３年同期所增加的１﹒５％要多增凡１０﹒１個百分點之普，國務院常務會議於４月初力
表要強化鐵路的建設投資，相信與鐵路基建、系統設施和鐵路客貨運車等企業的接訂生產和業務
業績該會持續不斷改善；(ｆ)汽車製造業所增之１１﹒５％，與３月份的１１﹒７％基本持平
，但低於１－２月份的１５﹒５％升幅；(ｄ)計算機、通信和其他電子設備製造業的升幅
１１﹒４％，無疑低於３月份的１５﹒３％升幅，卻高於１－２月份的８﹒９％，即３及４月份
回復較快的增長，卻不算穩快。
但(三)發電量４２５０億千瓦時的同比增長４﹒４％，低於３月份的６﹒２％以至１－２
月份的５﹒５％漲幅，顯然受到製造業甚至採礦業生產之暫處傳統淡季的影響；要看，就得看７
－１０月份的生產旺季，是否重現發電量回納升軌，始可評此業之好或壞、強與弱。
而(四)原油加工量的同比增加的３﹒８％，不僅較３月份的２﹒６％漲幅要多增１﹒２個
百分點，亦基本確認扭轉１－２月份減少１％之況，此數亦較２０１３年同期之２﹒５％多增１
﹒３個百分點，當然亦有一定良性的啟示性。
規模以上的工業生產增加值之增長無疑仍見反覆，但仍以溫和擴張為基調，故暫可未為言憂
，卻仍得看內需與外需未來的發展形態，政府宜考慮加大扶持工業，以擴出口、保就業和間接地
成為促進消費零售及投資的重要支持因素。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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