財智語陸：過度槓桿炒家死穴
■由於環球資金流變化太快，投資者須做好風險管理。美聯社
昨日文章出街，收到一些即時回應，大意是目前歐洲既出現負利率，資金湧入債市人之常情，昨日所提的未免多慮。我之所以這樣說，並不代表美債或新興債市一定會爆煲，只是從一個風險管理角度出發。現在息口雖低，但值得投資與否仍要看值博率，尤其是近年環球資金流變化太快，做好風險管理，較賺一兩次錢更重要。
我不反對投資債劵，而我亦是債劵捧場客，但投資策略要得宜。近年環球處極低息狀態，不少私人銀行客戶都透過套息交易槓桿式買債，即拆平錢回來，再以孖展形式投放在利息較高的債劵上，從而賺取經放大後可觀的息差。
PMI回升利航運股
此方法的確有不錯的回報，但如遇上去年新興市場債市急速調整，債市同樣缺乏承接力，損手者大不乏人。故從資產配置上，即使近日債市好像大收旺場，我亦不會加碼，也不會過度槓桿。很多產品如金、油、期指並不是洪水猛獸，只不過是炒賣者短期的過度槓桿，令風險大大提高，因而無法捱過一個浪中的一個小型調整浪而已。
港股氣氛仍稍偏好，但不是所有股份能受惠，資金仍找主題式炒作。早前建議大家趁PMI指數回升，不妨吼些航運股如中集運(2866)、中海發展(1138)等，理由是PMI回升配合波羅的海指數回暖，可以作環球航運業復蘇的聯想。指數雖回穩但市場上的可炒主題並不多，難得有不錯的出數據支持，而低位時明顯已見資金收集，現在趁好消息配合炒上，相信反彈之勢仍可持續。
陳永陸
獨立股評人
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陳永陸
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