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2014年6月10日 星期二

何車500 - 何車 2014年6月10日

何車500 - 何車 2014年6月10日

何車500:晨鳴PB僅0.34倍




晨鳴紙業(1812)上月三度回購,最後一次於5月8日以最高3.60元回購391.9萬股,5月13日除息0.30元人民幣,昨收3.16元,值得趁低上車。

1)晨鳴是唯一A股、B股及H股一同掛牌的股份,是內地營業額最大的紙業集團,去年營業額是玖龍紙業(2689)的1.34倍,是理文造紙(2314)的1.78倍。2008年中以9元發售H股上市,現價潛水65%。

2)2012年(12月年結)晨鳴盈利2.21億元(人民幣.下同),大跌64%。2013年營業額203.89億元,升3.2%;盈利7.11億元,增2.2倍。2014年Q1營業額按年降17.2%,盈利按年增13.8%。現價往績PE7.2倍,彭博預測今年PE為7.2倍,較近五年平均14.1倍低49%。今年預期PE玖紙10倍,理文8.8倍,晨鳴估值較同業吸引。

3)晨鳴今年預期PB僅0.34倍,更見吸引,較近五年平均0.58倍折讓41%。玖紙及理文預期PB平均0.92倍,晨鳴較同業折讓太大。晨鳴A股(深:000488)昨收4.2元人民幣,較H股有溢價高達65%。

★晨鳴PB太低,回升至0.54倍(玖紙與理文現時為0.92倍),已有上升空間47%,見4.65元。

何車
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何車
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