談國論企 - 黎偉成 2014年6月10日
即市新聞
10/06/2014 12:12
《談國論企－黎偉成》食品價格止跌回升推高通脹仍需刺激購物消費
《談國論企》中國的居民消費價格指數(ＣＰＩ)於２０１４年５月份同比明顯增加，很主
要受困於食品價格大幅回升，特別是豬肉與鮮菜價格降幅收窄，牛肉、羊肉、鮮果、蛋價等保持
較快上漲勢頭，加上交通和通信價格亦告提升，遂抵銷住房租金亦告增長速度減慢等降溫作用。
唯是ＣＰＩ暫時仍處相對偏低水平，人民銀行有較大彈性調節貨幣政策措施，和政府有較大空間
透過適度預調微調的策略使經濟達穩中求進目標。
＊豬肉價格回落幅度收窄牛羊肉價昂貴＊
來自中國國家統計局的最新資料：ＣＰＩ於２０１４年５月份同比增加２﹒５％(見表一)
，較４月份的１﹒８％多增０﹒７個百分點，為自２０１３年３月份以來的最大月環比漲幅，並
扭轉對上一個月較３月份的２﹒４％少增０﹒６個百分點佳向。ＣＰＩ之再度出現增長回升之因
，乃：
(一)食品價格普見回升，並可見之於此分類指數於５月達４﹒１％，較４月份所達
２﹒３％要多增１﹒８個百分點，如(Ｉ)不包括食品和能源在內，ＣＰＩ於５月份同比增長只
為１﹒７％，略高於４月份的１﹒６％約０﹒１個百分點，和(ＩＩ)不包括鮮菜和鮮果在則上
升２﹒２％，較４月份１﹒８％要多增０﹒４個百分點。但食品分類指數此番之反彈，也只是回
復到３月份的４﹒１％水平，並不是十分重大的逆轉傾向。
再從食品分類價格結構變異，可見壓力基本相當全面(Ａ)肉禽及其製品分類指數於５月份
同比回升３﹒２％，扭轉４月份回落０﹒７％之勢，而一漲、一跌二者相去達３﹒９個百分點之
普，和影響居民消費價格總水平由上月之下降０﹒０５個百分點轉上升０﹒２３個百分點，即使
(ａ)豬肉價格的同比仍下跌０﹒６％，卻較４月所減少的７﹒２％要明顯少減６﹒６個百分點
，而此項於一季度的平均跌幅６﹒６％，中國人的肉禽飲食習慣以豬肉為主，故豬肉價格下降速
度有明顯放緩，對影響居民消費價格總水平所降的０﹒２１個百分點大幅收窄為０﹒０２個百分
點；
至於(ｂ)牛肉價格，於５月份的升幅７﹒６％，無疑較４月的８％漲幅少增０﹒４個百分
點，卻仍然明顯高於ＣＰＩ的平均數２﹒５％凡５﹒１個百分點之普，而３月份之升幅８﹒２％
、２月份升８％和１月份增１１﹒８％，２０１３年４月的漲幅更高達３０﹒９％，和(ｃ)羊
肉價格漲５﹒４％，則較４月份的６﹒３％升幅少增０﹒９個百分點，亦低於３月份之７﹒１％
漲幅約０﹒８個百分點。
和(二)鮮果的種植周期較長，供求關係亦不易取得平衡，由是鮮果分類指數於５月份同比
仍大幅增加２０％，更甚於４月份所增加的１８﹒６％，此數對居民消費價格總水平上漲的幅度
由４月份的０﹒４個百分點提升至０﹒４３個百分點，不可忽視。
反而鮮菜價格分類指數於５月份的同比回落２﹒５％，較４月份的７﹒９％跌幅少降５﹒４
個百分點，仍屬二連跌，和遠低於３月份所增的１２﹒９％。只要天氣能夠保持相對穩定狀況相
信鮮菜價格的處於低位的機會較大，理由為種植的時間較短淺、周期循環較快，菜價對居民消費
價格所造成的壓力會大為減低。
＊租金有望續回交通通信家庭用品低增長＊
至於與消費有關的其他分類指數，亦見有減壓傾向，特別是(三)居住分類指數於３月份達
２﹒３％，較４月份的２﹒４％的漲幅回落０﹒１個百分點，而３月份的升幅為２﹒５％、２月
份則上升２﹒８％，主要受惠於住房租金所增加的３﹒４％，較４月份的３﹒７％升幅少增
０﹒３個百分點，此數亦低於３月份之４﹒１％和２月份之４﹒７％，估計此會是受到新建及二
手商品住宅房銷售價格升幅放慢甚或回落的影響，相信住房租金於未來一段時間會繼續溫和有序
地回調，減輕居民的租住居所負擔和通脹壓力。
和(四)交通與通信分類指數同比增長由４月份的０﹒１％，提升至５月份的０﹒６％，仍
屬可接受的向上勢頭，其中(１)交通工具同比減幅由上月的１％收窄至０﹒８％，車輛使用及
維修費３及４月份月份之２﹒６％升幅，略為提升至２﹒７％；(２)通信服務持平，而通信工
信的減幅３﹒９％，亦有升溫的傾向。
其他與消費行為有關的分類指數，如：煙酒及用品同比減０﹒６％，家庭設備用品及維修服
務以及醫療保健和個人用品均增１﹒２％，娛樂教育文化用品及服務上升２％，僅衣著類上升２
﹒５％稍高，價格仍基本處於可以接受水平，該有利強化購物消費之內需。
(六)ＰＰＩ於５月份的同比回落１﹒４％，較４月份所減少的２％，３月份的２﹒３％，
對ＣＰＩ所構成的壓力相對有限。
國務總理李克強的２０１４年《政府工作報告》中把ＣＰＩ全年的增長目標定為３﹒５％，
而１－４月份的均增為２﹒２％，顯然有利達標，和讓經濟有更大的空間發展，特別是央行的
「貨幣政策要保持鬆緊適度」，意謂中央的貨幣政策基調主要是按境內外實際情況的好與壞等種
種不同形態的變異，採取適度的鬆或緊措施應對和處理問題，做法較過去更具彈性、靈活和力爭
預期的良性效應，目的是要促進社會總供求基本平衡，營造穩定的貨幣金融環境。
《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：居民消費價格同比增長
月份同比增長╱環比增減
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２０１４年５月＋２﹒５％╱＋０﹒７
２０１４年４月＋１﹒８％╱－０﹒６
２０１４年３月＋２﹒４％╱＋０﹒４
２０１４年２月＋２％╱－０﹒５
２０１４年１月＋２﹒５％╱＋１
２０１３年１２月＋２﹒５％╱－０﹒５
２０１３年１１月＋３％╱－０﹒２
２０１３年１０月＋３﹒２％╱＋０﹒１
２０１３年９月＋３﹒１％╱＋０﹒５
２０１３年８月＋２﹒６％╱－０﹒１
２０１３年７月＋２﹒７％持平
２０１３年６月＋２﹒７％╱＋０﹒６
２０１３年５月＋２﹒１％╱－０﹒３
２０１３年４月＋２﹒４％╱＋０﹒３
２０１３年３月＋２﹒１％╱－１﹒１
２０１３年２月＋３﹒２％╱＋１﹒２
２０１３年１月＋２％╱－０﹒５
２０１１年１２月＋４﹒１％╱－０﹒３％
２０１０年＋３﹒３％
２００９年－０﹒７％
２００８年＋５﹒９％
２００７年＋４﹒８％
２００６年＋１﹒５％
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表二：ＣＰＩ之季度平均同比長
季度居民消費價格
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１Ｑ╱２０１３年＋２﹒３％
４Ｑ╱２０１３年＋２﹒９％
３Ｑ╱２０１３年＋２﹒８％
２Ｑ╱２０１３年＋２﹒４％
１Ｑ╱２０１３年＋２﹒４％
４Ｑ╱２０１２年＋２﹒０６％
３Ｑ╱２０１２年＋１﹒９％
２Ｑ╱２０１２年＋２﹒８６％
１Ｑ╱２０１２年＋３﹒８％
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資料來源：中國國家統計局
資料整理：黎偉成
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