拉闊投資 - 曾廣標 2014年6月11日
中國鐵建跨國展實力
2014/6/6 上午 08:42:58
網誌分類: 經濟
同時在上海和香港上市的A+H股票,將受惠於滬港通,估計今年內可望落實,對於大型基金來說,當可以直接買入在上海股票,較之H股落後的A股有頗大吸引力,其中,中國鐵建H股(1186)長期較其A股(601186)享有溢價。
中國鐵建H股是否偏高呢?去年,中國鐵建盈利增加兩成至每股約賺1港元,市盈率6倍左右,每股資產淨值約為8.2港元,市價大約打個八折,不過,派息雖稍增加至0.163元,但派息比率依然偏低。
其A股的表現更差,數年前A股以7元多人民幣上市,近期股價在5元樓下徘徊,內地投資者本來已不喜歡傳統行業巨企,加上管理層不大願意派息,因而令中國鐵建A股股價長期低迷。
奪俄項目料獲「照顧」
然而,中國鐵建正在不斷擴張,前景良佳,在國內外都取得重大合約和新的商機,預期今後數年的盈利均可維持兩成左右的增長。中國鐵建在外國參與基建項目,過去曾經在中東「交學費」,由於工程延誤要賠錢,但最後由母公司包底,對小股東影響輕微,也由於中國鐵建信守合約,近年在外國取得更多合約,包括進入意大利等歐洲市場。
中國鐵建上月宣佈取得在尼日利亞沿海鐵路的合約,總值達131.22億美元,是十分龐大的項目,但金融市場卻沒有明顯反應,或者,尼日利亞被視為不安全的地方,然而,尼日利亞已成為非洲最大的經濟體,埋單找數完全沒有問題。
憧憬增派息壯股價
此外,在普京上月訪華期間,俄方與中方除了簽署供應天然氣合約,亦與中國鐵建為首的投資方達成協議,中方將負責興建莫斯科地鐵支線,俄羅斯傳媒稱,俄方對中國鐵建的技術有信心。表面上,合約對俄方有利,因為中方要投入20億美元興建地鐵,但俄方解釋,地鐵沿線多處地皮將判給中方與建大型商住區,預期可輕易回籠50億至60億美元,中方必定可賺錢雲雲。
內地傳媒對這種合作形式存有疑惑,但我認為,中方對俄投資一向偏低,俄方為求吸引更多中資公司,今次擴建地鐵應會盡量「照顧」中國鐵建,差不多肯定是必賺的生意。
中國鐵建已成為有名氣的跨國基建巨企,現時無論H股或A股都明顯偏低,日後增派股息,股價可望大幅提振。
曾廣標
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