張兆聰 [昔日新聞]
》 升勢料持續 買貨可積極(2014/06/16)
升勢料持續 買貨可積極
2014年6月16日
【明報專訊】上周恒指及國指分別升1.6%及1.7%，本倉則升2.28%，主要是騰訊(0700)、中海發展(1138)、粵海(0270)等表現不俗，以及新買入的比亞迪(1211)表現強勢。上周環球股市受制於伊拉克局勢轉壞，武裝分子竟能長驅直進直逼首都巴格達，政府軍就好像豆腐一樣不堪一擊，一旦武裝部隊攻佔首都巴格達以至南部的石油重鎮，油價急升將令全球股市受壓。這個因素當然不能忽視，但筆者相信美國不會坐視不理，而要戰勝武裝部隊，一來不是太難，二來戰事亦不會拖太長時間，預料本周便會出兵或最少空襲武裝分子。因此，部署還是根據中港股市狀?為主，筆者覺得是時候略為變得更進取。
本倉年初在動力股強勢下表現甚佳，到3、4月期間表現急轉直下，之後組合逐漸換上一些增長型穩健股，在大市表現一般下，回報率亦慢慢回升。例如越秀交通(1052)，買入至今升了9.25%，這還未計算高達約4厘的末期息回報；又例如粵海投資(0270)，雖然估值不便宜業務也難有驚喜，但反覆過後也升了12.5%。至於電能實業(0006)頗令筆者失望，除淨後便轉弱毫無動力，筆者估計，可能是港府欲向內地購電來打壓兩電，即使港燈(2638)佔比日漸減少，還是對盈利有負面影響。
中國經濟明顯穩定
基本上，本倉持股絕大部分是公用事業，防守性極強，但追回報時就成為負累。但現在是否應該進取？筆者認為並非要借盡孖展掃貨，但也毋須太過防守性。首先，無論是短暫的還是中長期的轉向，中國經濟亦確實明顯穩定下來，這是事實。只要經濟維持正常運作，縱有大量的呆壞帳，但由於並非外債，仍可以時間來消化，而這亦是當前中國的狀?。
今天A股 似SARS時港股
第二點亦是最重要一點，大家都對股市死心，逾半外資行經濟師或策略師認為中國必將爆發金融危機，由5月至今的升浪，其間成交持續低迷，可見升勢由存量而非增量資金推動。內地方面，中登5月月報顯示，滬深兩市當月參與交易的A股帳戶數連續3個月下跌，僅為1480.59萬戶，佔比僅11.21%，也接近05年有統計以來的歷史低位。對數據回升無反應、對中央加大刺激力度無反應，筆者覺得這一刻的A股，就好像03年SARS期間的港股。
在這局面下，大家都持貨少而現金多，筆者不敢說已見大底進入牛市，但估計至少有1、2個月的升勢。部署上，會沽出中石化煉化(2386)、減持500股電能和1000股友邦(1299)，換入3萬股輝山乳業(6863)及10萬股中電新能源(0735)。
明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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