股市新談 - 彭偉新 2014年6月17日
新股排隊上哪隻最值博？
根據港交所的上市要求，公司需要在招股書上披露經認可核數師審核過的最近會計賬，因此，在6月30日公司半年結或年結之前，便有大量股份排隊等著上市，令到筆者及同事近日最忙的事，便是要為準備上市的新股編寫評分報告。
雖然該告主要是用作考慮是否為現有的客戶提供孖展借貸，但要在短時間內完全看明一家全未接觸過的公司之前景，並非有任何問題又無法直接向該上市公司的管理層提問，即使接受過訓練的分析員，也無法完全明白這批新股的實際情況，所以，同事們只可以做的，便是按股份所處的行業發展前景、集團自己本身的競爭力、負債情況，又或者整個行業的平均估值來作比較，並加以評分。
就今日單一天便已有6家公司同時進行招股，當中包括由眾安房產(0672)分拆出來的中國新城市(1321)、傳獲康師傅(0322)入股的恒發洋參(0911)、內地商務園開發商億達中國(3639)、由花樣年(1777)分拆的物業管理公司彩生活(3709)、服飾設計及零售商珂萊蒂爾(3709)及內地紙質捲煙包裝供應商嘉耀控股(1626)。若果單單從股份所涉及的行業前景來看，該六隻股份的業務無太大的吸引力，筆者認為唯一仍然可取的股份就是恒發洋參，主要是因為內地居民對花旗參的需求仍持續上升，令到市場上花旗參的價格持續上升。
不過，花旗參的供應仍然是有限，尤其是花旗參要在特定的氣候才可以種植，而且生長緩慢，且不可能利用現代的科技，利用農藥或肥料可以縮短其生長周期，加上花旗參的批發貿易之入門限制較多，並非一般的企業可以隨時加入，因此，集團成為了香港市場的主要營運商之一，而且在集團過去3年的負債比率由274%回落至149%，而且在產品的價格持續上升，令到集團產品的平均價格在2014年繼續上升，帶動首4個月的總銷售額達7.05億港元，相等於2013年全年總銷售額的92%，反映出集團產品的市場需求仍然有強勁的增長空間，而且，集團在上市前有傳出獲康師傅入股，所以，在眾多的新股中，如果投資者想買一隻博短期的炒作機會的話，恒發洋參似乎是較可取的選擇。
京華山一研究部主管
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