凸為兒齣 2014年6月19日
凸為兒齣 2014年6月19日
:恒指三連跌
周二道指續後抽，早段先跌49點回升，全日收報16808點，升27點，交投疏落。
道指上周一升至曆史新高16970點，9RSI頂背馳，受制上升楔形頂部，以射擊之星回吐，上周三急跌102點，上周四再跌109點，兩天共跌211點，跌穿小上升楔形升軌。
道指上周五出現技術性後抽升41點，本周一升5點，周二再升27點，三天共升73點，約回升跌幅的三分一左右，切忌掉頭跌穿升軌16600點。
技術上，道指處牛市尾聲的Ⅰ-⑤浪，上升楔形代表派發尾聲中的尾聲，64個月的老牛如轉向，則Ⅱ浪熊市大跌，下望8000點水平。
上證A指昨天收報2152點，跌11點，每月MACD雙熊勢劣，三角形爭持中，升軌2086點忌失守，否則量度跌幅見1600點，大幅低于去年底部1935點。
如果出現這種熊三C浪跌勢，港股亦跟隨跌穿去年底部19426點。
港股三連跌，昨天收報23181點，以射擊之星跌21點，保曆加通道中軸23109點如失守，則展開(3)浪下跌。
彙控(005)昨天收報80.9元，升0.1元，每周MACD現雙熊，2007年11月及2011年3月，該訊號曾使彙控大跌69.6%及33.6%，現正重演及以大圓頂派發中。
九倉(004)去年5月最高90.2元，以射擊之星回吐，筆者曾提出警告，大跌至46.35元，出現後抽，昨天收報56.4元，跌0.5元，後市量度跌幅見33元或更低，形態愈大，殺傷力准確性也愈高，月線MACD現熊差距，是大跌訊號，從未出錯。
長實(001)、和黃(013)、中移動(941)、恒生(011)及彙控已跌穿保曆加通道中軸向淡，行將輪到恒指。
頭脂這溢技 2014年6月19日
頭脂這溢技 2014年6月19日
:樓瘋低通脹英為難
6月18日，周三。
執筆之際，聯儲局尚未公布議息結果，美國貨幣政策何去何從，有待耶倫于記者會上解畫。
英美兩國本周先後發表通脹數據，對息口有何啟示？
美國5月份消費物價指數(CPI)按月上升0.4％；撇除食品和能源，核心CPI按月上升0.3％。
兩項數字升幅皆較市場預期大，其中核心通脹更以2011年以來最快的步伐上升。
工資初現升壓
金融海嘯後，聯儲局零息量寬雙管齊下，惟物價一直維持穩定，「金甲蟲」警告必然出現的惡性通脹，更不知從何說起。
所以如此，跟信貸活動疲莫能興、企業擴展業務態度消極，貨幣流轉速度緩慢大有關系。
然而，美國近期公布的經濟數據，一方面反映剩余產能給更快速地消化(5月份工業生產指數上升0.6％，創103.7曆史新高)，另一方面有跡象顯示勞工市場供求關系發生轉變，全國獨立企業聯會(NFIB)調查發現，雇主對員工改善待遇要求反應積極的個案明顯增加。
根據過往經驗，這是工資壓力上升的先兆。
然而，對通脹更具指標作用的，要數信貸活動的冷熱。
銀行核心貸款增長近月明顯加快，配合生產和工資趨勢，美國核心通脹開始升溫，並不令人意外。
吹起泡沫綽綽有余
一周前，老畢提及美國公私界別經濟學家這陣子都在唱好經濟。
聖路易聯儲銀行行長布拉德指出，美國經濟狀況距離聯儲局政策目標，過去五年從未像目前那麼接近。
另一邊廂，高盛首席經濟師哈密厄斯宣稱，美國經濟正以金融危機以來最快且勝于趨勢的步伐增長。
二人表達方式雖不盡相同，惟結論卻殊途同歸。
自發達國實施超寬松貨幣政策那天起，大家看到的是經濟緩慢複蘇債息長處低位，官方物價指數無不顯示通脹抬不起頭。
可是，在這個背景下，資產市場卻熱火朝天，歐美股市升幅以倍計之余，樓市表現亦令不少決策者引以為憂。
這是否意味寬松政策制造的大量「平錢」，刺激實際經濟效用不彰，吹起資產泡沫卻綽綽有余？大不列顛的例子，也許能讓大家得窺一二。
新舊常態分水嶺
英國複蘇勢頭較美國以至大部分西方國家強勁，英倫銀行立足于「數字門坎」的前瞻指引，早已荒腔走板無法采用，行長卡尼上周更踏前一步，向市場發出「溫馨提示」，指英國剩余產能不像先前估計般充裕，英倫銀行首次加息可能較市場預期更早發生。
英國令人意外的增長勢頭，既令深信財政緊縮必使經濟雪上加霜的論家大跌眼鏡；遠勝市場預期的數據，亦令質疑寬松貨幣政策刺激經濟效用者難以自圓其說。
然而，在統計反映經濟逐步轉熱、央行行長預告提前加息之際，英國國家統計局公布的數字顯示，5月份消費物價指數(CPI)按年上升1.5％，為2009年10月以來最溫和的升幅，而樓市則持續升溫，倫敦尤其熾熱。
英國通脹數據向來比較波動，過去以偏高居多，前英倫銀行行長金默文常要為此向財相作出書面交代。
可是，過去一兩年英國CPI趨于平穩，近12個月更呈明顯下行勢頭。
英國的情況不失為發達國縮影，不管經濟複蘇孰晴孰暗，資產價格都能找到上升的理由，但實體經濟中通脹升溫跡象並不明顯，為免扼殺脆弱的複蘇，央行不會貿然改變寬松的貨幣環境。
這種維持了足足五年的格局，到底是部分專家口中的「新常態」，還是海嘯後經濟需時回複正常，而五年正好是「舊常態」重新抬頭的分水嶺，答案相信很快便會出現。
曾淵滄專欄 2014年6月19日
曾淵滄專欄 2014年6月19日
曾淵滄專欄：近期新股可睇中線
■筆者指出，昨日在大市極度沉悶下部份珠寶零售股的股價倒有不錯的反彈。路透社
恒指依然微跌，成份股升跌幅度也極小，表現較突出倒是私有化新中(917)失敗的新世界發展(017)，升幅接近2%，看來私有化失敗也不是問題，因這次出價相當高，若不是重新估值，簡直是送大禮給新中小股東。
近期零售股，特別是珠寶零售股一跌再跌，中央政府打貪腐，來港自由行人數減少，高檔零售額大跌40%，壞消息一湧而至。不過，部份珠寶零售股在昨日悶市下，倒有不錯的反彈，周大福(1929)升5.8%、六福(590)升6.9%。珠寶零售營業額下降，珠寶商定會向業主施壓，要求減租，最後是業主與零售商共同承擔零售額下跌的壓力。
定價料相對較低
未來一兩周內，有大量新股上市，其中多隻是由現有的股份分拆出來，以地產股為主，其中由方興地產(817)分拆的金茂投資(6139)，名氣可能最大。上海金茂大廈無人不識，當年落成時為中國第一高樓，是上海地標，每天吸引大量旅客站在浦西黃浦江白提岸上對著金茂大廈拍照。除上海金茂大廈外，金茂投資也擁有好幾間高檔五星酒店，以類似房託的商業信託形式上市，對想買股收息的保守投資者來說，是一個可考慮的選擇。方興地產分拆金茂後，更可以向投資者證明，其資產值與股價的確有巨大的折讓，而分拆的資產有價有市。股市淡靜，這麼多新股爭上市，要像去年底那樣掀起熱潮可能不容易，但在這段時間上市的新股，為爭取投資者的注意，定價應該相對地較低，倒是可以作中線投資。
曾淵滄
大學教授
識睇一定睇蘋果嘅足動世盃：
http://worldcup2014.appledaily.com/
曾淵滄
曾淵滄專欄 舊文
陸羽仁 BLOG 2014年6月19日
陸羽仁 BLOG 2014年6月19日
無驚是喜
2014/6/19 上午 09:09:29
網誌分類: 經濟
聯儲局議息結果並無意外，預測前景向好的一方，美股上升，標普500指數率先升上新高。
儲局一如所料地將每月買債量再下降100億美元至350億美元。但會後聲明變動不大。唯有對2014年美國經濟預測下調較多，由原先估計今年增長2.8至3%，大幅調低至增長2.1至2.3%。以一個央行來說，咁樣跌眼鏡都算大錯。
不過儲局似乎相信增長大幅調低只因上年冬季特差的天氣，和收水無關，皆因它等到第1季GDP增長數據出埋才調低預測，另一方面它亦將失業率預測由6.1至6.3%，調低至6至6.1%，顯示佢睇好經濟同就業。儲局聲明講經濟活動用上「反彈」字眼，而不是4月會議用的較溫和「增長」字眼，而講到商業固定資產投資用「回復增長」，一改4月的「向下」字眼。儲局整體睇好未來經濟，所以大幅調低增長率預測並無散發負面訊息。儲局主席耶倫話美國正慢慢步向2%的通脹目標。
最重要的是2015年開始加息的時間表並無改變。 J.P.摩根基金全球市場策略師Anastasia Amoroso認為，聯儲局主席耶倫向市場傳出一種訊息，話我們處於一個未來利息增加的定價期，如果儲局因為經濟增長加快要加短息，反而對週期股有利。
在沒有壞消息的情況下，股市炒高，標普500指數升15點，升幅0.8%，升到1957點。杜指升98點，升幅0.6%，升到16906點。納指升幅略低於0.6%。恐慌指數VIX去到10.61，係7年低位。
咁環境美股都仲有少少去吓，港股淡淡地都會試吓高，挾死埋最後的淡友。市靜好易挾，好似昨日下午挾一下又即刻回，都輸死唔少跟風即日鮮客，即日打靶，等唔到今日個市好番啦。
陸羽仁
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金融High Tea 2014年6月19日
金融High Tea 2014年6月19日
鴨子划水
2014年06月19日
美國聯儲局開會前，全球股市「靜英英」，但各方好漢變鰦「鴨子划水」，係平靜的水面下猛做工夫。英國《金融時報》就突然爆料，話聯儲局主席耶倫研究緊整定個水閘，徵收債券離場費，防止一旦加息，資金會由債市大幅撤離，造成災難。
聯局放汽球減衝擊
呢類消息無鬼唔死得人，《金融時報》講得出咁具體，可能係儲局有關人士放纒汽球，你話徵收離場費係咪一定會做，鶽家無人敢講，歐洲搞存款負利息都敢，賣債要收離場費，當然唔係無可能。
懷疑係儲局放出收離場費的汽球，除鰦直接試探市場對構思反應，更加重要的一點，可能係想話畀大家知，耶倫?家真係諗緊加息啦，你懐要做好準備喎！
美國10年期債息係儲局退市初期，在去年底今年初一度上試3厘水平，但近月又陰陰跌番落去2.6厘左右，反映債價仍然高企。若然息口明年上調，到時債息先至扯高，令債價急劇回落，就可能挫傷經濟，搞亂儲局上調利率至接近正常平均水平的大計，故此唔排除有人現在就出來放放汽球，出纒口術，等利息上番鰦先。
從呢個角度去揣測儲局動向，壞消息係耶倫真係傾向收緊銀根，好消息係佢會安排唔同步驟減少影響，如果佢的計劃順利展開，投資者就要準備適應超低利率慢慢會消失的環境。
市場聚焦聯儲局議息結果，兼且本港多隻新股即將或正在招股，恒指收報23181點，跌21點；國企指數收報10444點，跌22點，成交再縮至463億元。伊拉克局勢不斷惡化，「三桶油」繼續逆市造好，雖然升幅唔算多，但都顯示強勢本色。
手機股又短炒
大市暫時要靠逐瓣炒過日辰，由於資金力水唔係咁夠，好多時都係炒兩日又搵新題材。有報道話，A8電媒(800) 與小米合作，計劃將在兩個月內公佈，刺激A8電媒股價突然爆升，最多升達34%，高見0.98元，並於午後停牌，待發澄清媒體報道，停牌前造0.9元，大升23%。其他小米概念股同樣出現追捧，通達(698) 升3%，報1.06元；時捷(1184) 升2%，造3.08元。另外，酷派(2369) 登基成為內地4G手機市場一哥，市場份額達23%，大幅拋離次位的三星，股價大幅攀升，收報1.9元，抽升7%。
不過急升股亦易急跌，前日大炒賣盤的豪特保健(6880) ，昨日插番15%，收0.92元，走慢半步都夾死。
藍籌股中，新世界(017) 表現最叻，收市報8.97元，升鰦差不多2%。陸羽仁同中環茶友昨日講過新中私有化泡湯單№，茶友聽完之後有個觀察，就係呢單№雖然「喎鰦」，但新世界主席鄭家純就表現好輕鬆，一鱓都無勞氣。今次單私有化係被小股東數人頭砌低，反對股權比例非常低，但純官被人問到咁樣有無問題，佢就好大方咁話尊重制度。
新世界勞師動眾搞集資為新中私有化籌集資金，使費都要一筆，難得管理層仲「笑 騎騎」，茶友話，新世界雖然私有化唔成功，但佢籌集的資金唔會無用，?家地價跌咁多，佢用鱓資金去買地，將來回報一樣咁正，所以佢點使勞氣呢？所以大行摩通都叫人趁佢下跌去掃貨就係咁解。
新股方面，由方興(817) 分拆的金茂投資(6139) 今起招股，每股作價介乎5.35元至5.65元，入場費2853.48元。
陸羽仁
對沖國度 - 黃國英 2014年6月19日
對沖國度 - 黃國英 2014年6月19日
恒生指數
之所以決定先走一步，主要是要顧及聯儲局會議，預期會議結束後市場會有所波動。此外，一項自己不喜歡的因素，是周二時恒指有一段無故下挫一百點。雖然大部分投資者會歸因這種走勢只是一時殺倉，而且之後指數也收復失地，可是同樣可理解為有部分聰明錢不介意賺少一點，也要心急於短時間內離場，後市恐防會出現較大幅度調整。
多加利用期權長倉
雖然昨日港股走勢是先高後低，即使出現了射擊之星的陰陽燭形態，也不等於是股災將至。何況現時波幅有限，不宜對於小幅上落太過敏感，會影響操作。而自己的看法，是本周後段將出現突破，之後會有較明顯的方向。
比較奇怪的現象，是期權價格不論方向均愈來愈便宜，亦即引伸波幅不高，反映投資者的戒心很低。六月份是季結和半年結，在此前後預期會有較大波動，這種現象並不合理。
既然期權價格便宜，可多加利用期權長倉，不論買入認購還是認沽期權，任何一方均具值博率。當然兩者所選擇的對象可以不同，選股策略仍以滬港通的受惠股、受害股為重心。
至於新加入的對象，可考慮澳門股。板塊在經過近日的回落後，月底前應有少許好轉。而賭業股在日本具備發展機遇，不過由於預期美資企業會由母公司直接參與，若要在港股中選擇，銀娛(00027)會是首選，可考慮買入七月Call一博。
豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士，本人客戶持有銀娛的相關衍生工具)
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酒細中環 2014年6月19日
酒細中環 2014年6月19日
:大市有點不妥
昨天的股市，早上以全日最低位23128點開出，其後最高升上23299點，下午以23181點收市，比周二跌22點。
日線圖的升跌韻律，由上周三至昨天的六個交易日，表現為「跌跌升跌跌跌」，跌五升一，非常疲弱。
個人雖然為好友底，但眼見此項指標如此表現，亦感到似乎有點「不妥」。
移動平均線方面，昨天的恒指跌穿10天線，一方面反映大市出現第一個移平線的警號，另一方面亦印證「久守必失」的定律。
今天的收市指數須升回23203點之上，才能升破該線。
此外，如果今天收市指數跌落23125點之下，就連20天線亦跌穿，進一步證明大市轉弱。
昨天的成交額為463億余元，非常疏落，5月的日均成交額為551億余元，是自去年9月以來，最近九個余月的最低紀錄。
但踏入6月，交投進一步減弱，日均成交額只得516億元，不禁令人想到，在如此稀疏的成交下，大市如何向上破關？
6月的股市過了十二個交易日，仍欠八個交易日才完結，迄今形成先低後高，低點為6月6日的22951點，高點為6月13日的23319點，但未來八個交易日，會否扭轉成先高後低，即恒指跌穿22951點，個人考慮過最近的市況，覺得機會率已經屬「五五波」，股民留意。
後市發展要多看今天及明天的市況才可決定，但鄙人隱約覺得有點「不妥」。
實戰理論 - 沈振盈 2014年6月19日
實戰理論 - 沈振盈 2014年6月19日
實戰理論：指數難捉轉吼殼股
■近日港股走勢偏軟，指數難捕捉可從部份有潛質殼股中尋寶，散戶可留意。資料圖片
美國議息前市況淡靜，港股走勢亦偏軟，資金靜觀其變之時，內地股市又走軟，大市自然進退兩難。昨晚聯儲局開會議息，會前市場皆預期減買債步伐不變，更傾向覺得是鴿派主導，加息時間亦會延遲。但新任的副主席，即以色列央行前行長費希爾正式就任，其過往給人的印象是偏向鷹派，他會否在昨晚的會議為大家帶來驚嚇，成為市場焦點之一。
另外，內地股市去周反彈後，近兩日走勢乏力，市場繼續憂慮新股IPO重啟的影響。故此港股暫難有太大期望。技術上似乎要回試22900至23000的支持，然後再看上述不明朗因素的進展。
採刀仔鋸大樹策略
指數難捕捉，個股則個別尋寶。繼敦沛(812)後昨日又有一隻賣殼股——綠森集團(094)大股東擬售持股，帶動股價急升。最新市值4億元，接近市場的殼價。此等殼股最忌在消息公佈後才高追，因為一定蝕章。但股海茫茫，如何尋寶？只能從市值及業務表現去著手。大家在策略上也要控制注碼，用刀仔鋸大樹的心態入場，兼定下止蝕位，當中的起跌只要幅度不大，也不理會。
華建控股(479)自2011年高位一直回落，過去18個月股價一直在低位浮沉，大部份時間處0.1元之上。現時市值僅2.76億元，近日低位開始有成交。若以上述概念分析，這也是一個具備殼股概念的股份。策略很簡單，現水平買一注，上破250日線0.132元加碼，跌穿0.13元先走加碼的部份。最重要的是以0.095元止蝕，控制著風險去博。
沈振盈
證監會持牌人士
【我撐公投】毅行直播
網頁: http://622popvote.appledaily.com
沈振盈
實戰理論 - 沈振盈 舊文
臨恆指 2014年6月19日
臨恆指 2014年6月19日
:貧富懸殊升溫
九、可是，分享經濟成果的受薪階級，好景不常，因為八十年代初期以降，各「先進國家」經濟增長均大幅放緩，等于有「錢生錢」者的收入，再次大大超前入息與經濟增長掛鉤的受薪者，而那意味後者的實質(撇除通脹)收入倒退，《財富》中列舉了很多早已見諸媒介讀者熟知的具體數字，這里不引述了。
皮格蒂看到的景況是，過去二、三十年身家驟增的有錢人，包括財富世代相傳的早富之家(OldMoney)，從科技創新賺大錢的才俊以至占盡市場及小股東便宜同時可能攻守同盟瞞騙政府大鑽法例空隙逃稅瞞稅的金融市場(美國華爾街、英國金融城和香港中環)大鱷(他們的主要收入來自自我審定的花紅、認股權及坐盤買賣等，因此不能視之為「受薪階級」)，其財富媲美天文數字，他們的後代，不論是受惠于歐洲的「長嗣繼承」或受益于亞洲的「各房平分(實際上當然是內外親疏有別)」，都成為坐擁龐大「資本」而且財富大幅—比起經濟增長—增加的豪富。
由于這類富二代或紈褲子弟舉目皆是，那意味在上世紀八十年代開始，社會財富兩極嚴重化程度日甚一日，如今世界經濟不是在增長與衰退邊緣掙紮，便是踏步呆滯不前(中國與印度皆然)，以資本賺錢的投資/投機市場則興旺勝昔，擁有巨資的人，只要坐收利息(當然不是歐羅的負利率而是基金經理為客戶度身定出一般有五六厘年息的投資組合)，便財源廣進，財富不斷累積；複利的神奇功能令財富于無聲處有序地快速地大幅增長，拉闊挖深了貧富之間的鴻溝。
約二十五年前，筆者在這里不厭其煩詳細介紹「七二法則」(Ruleof72)，即利息除以七十二，所得之數，便是資金「翻一番」所需年數(這是統計演繹並非數學公式，因此並不絕對精確)。
這種現象正是導致近年來世界各地的階級矛盾日益惡化社會因而日趨「不和諧」的一項不容忽視的因素。
富二代藉複利滾存累積財富，《財富》以港人應該熟悉的法國化妝品L" Oreal的繼承人李莉．貝藤閣(L.Bettencourt及美國超市Walmart的子孫)為例，在一九九○年至二○一○年二十年間，微軟創辦人蓋茨的身家由四十億(美元．下同)增至五百億，貝藤閣則由二十億升至二百五十億(平均實質年增幅均在百分之十至十一之間)，蓋茨是創新企業家的典範，財有應得，貝藤閣終生未做過一秒鍾工作，憑祖蔭便富可敵國，正是這類過去三十多年西方社會「誕生」數以十萬計不勞而大有所獲的巨富，令貧富兩極化愈來愈厲害！
十、如何紓解貧富兩極的不公平現象，為了避免流血革命，皮格蒂提議可考慮從征收高稅上著手，比如大幅提高入息稅、利得稅、物業(土地)交易稅以至資本增值稅，特別是遺產稅更要「重稅伺候」，但這類針對富裕階層的累進稅都會帶來深度的消極影響，個人和法人都會請世界一流腦袋(稅務律師和會計師)為他們設計合法的避稅方法，令加稅的結果反令政府稅入萎縮；有錢人避稅自肥之外，還會早早把財富饋贈後代親朋以逃過高稅關，更會向低稅免稅地移民和遷冊，到頭來政府真的可能得不償失。
皮格蒂當然了解有錢人為「保障私有財富」不惜出盡一切辦法，因此他指出各國應「有商有量」，然後征收統一「環球財富稅」(Global taxon wealth)，這確是防止阻遏「財產世襲資本主義」(PatrimonialCapitalism)的深化，是紓緩財富兩極的良方，但這可行嗎？答案是絕不可行，因為在這個各國「互相博弈」(「博弈」似為當今評論界的「潮語」)的世界，必然有些國家(地區)如英國、瑞士、盧森堡、新加坡、香港甚至上海，吾行吾素、眾加獨減，不理會不加入此類「稅務聯盟」以吸引「熱錢」流入，可以肯定的是，這些「與有錢人為善」的國家(地區)，必然成為世界「熱錢」的集中地，那意味外資源源流入。
有點不可思議的是，皮格蒂和數以十計評論《財富》的學者及傳媒人，都未提「杜賓稅」(TobinTax)，參與股市遊戲的本報讀者，應聽聞過「杜賓的Ｑ」(《財富》亦有提及)，知道這位諾獎得主于一九七二年曾有環球抽取外彙投機稅(每宗外彙買賣都抽一點點比如交易額百分之零點五的稅)建議的亦數不在少(筆者曾多次提及)，這種後來被稱為「杜賓稅」的稅項一旦環球貫徹，當可稍戟外彙投機之風、令外彙市場波幅收窄，但誰有號令各國都行此稅的權力？答案是沒有。
此法雖是抑制外彙炒風之妙法，卻因此不了了之。
「環球財富稅」亦將同一命運！
十一、要怎樣評價皮格蒂的《財富》，現行制度的擁護者維護者亦即是保守派(籠統的「右派」)，對之抨擊不遺余力，可以理解，他們的論說，簡略而言，可以八十年代一度成為「顯學」的「拉發曲線」概括之—稅率「太高」不僅會打擊工作、創新意欲，還會導致資金人才雙雙流失，高稅因此反會使政府稅入下降；因此，現在優惠資本階級的政策不宜變。
中產和低下階層若有不滿，拋出幾塊帶肉骨頭(有限度的免費午餐)便可「定風波」。
另一方面，眼見貧富鴻溝太闊太深令「社會深層矛盾」隨時爆發成社會沖突(占領華爾街不過是「藥引」而已)，鼓吹改革現行制度的「公共知識分子」，愈來愈多，他們擔心若不設法改變現狀以拉近貧富差距，社會動亂甚至出現推翻資本主義制度的革命，都有可能。
在這種人心思危的氣氛下，皮格蒂力主向富裕階層特別是「世襲財富」開刀，便有廣泛支持。
當然，主張抽取「環球財富稅」是斷對症但下藥太霸道，非常難行甚至不可行。
作為一部普及性學術著作，《財富》確有若幹錯漏，五月十二日徐家健教授在本報的大作指出皮格蒂完全忽視貝加首創的「人力資本」對經濟發展的貢獻，而在《金融時報》之前，大名家費爾斯坦(M.Feldstein)已在五月十五日《華爾街日報》撰文指出皮格蒂有資料不完備便遽下結果的缺失。
這些批評都是有道理的。
不過，皮格蒂強調的r>g，三十多年前已如此，于今愈演愈烈，對有心拉近貧富差距(不是對「窮人」特別關顧，只因問題不妥善處理，社會必然日趨混亂以至危害資本家利益)的政客、學人和論者，這是一條明確的研究新路向。
換句話說，從今而後，最終目標的在拉近貧富距離的經濟政策，最好是以「劫富濟貧」定調。
香港是個貧富差距極大的國際都會，這是港英政府的政策長期向富裕階級特別是物業發展商傾斜的結果；這種政策在回歸後持續，造成「港億萬豪門比例冠全球」的事實，據于業界享盛譽的美國波士頓顧問集團(ＢＣＧ)六月十日發表的報告，在二○一三年，香港每十萬戶有十六點六個「起碼坐擁一億美元」的家庭，比例全世界最多(參考數據：瑞士第二、奧地利第三、挪威第四、新加坡第五……美國第十)；而財富超過百萬美元的家庭，香港全球排名第十一(參考資料：美國第一、中國內地第二、日本第三)。
這顯示「富者愈富」在香港的「嚴重性」；不難想象，香港「百分之一」與平民百姓的財富真有天壤之別。
面對這種現象，特區政府、尤其是早非公務員而是具有政治任命身份的財政司司長，當然得動動腦筋，在堅持穩健理財「哲學」的同時，應該加入一點新思維，比如恢複征收遺產稅、紅酒稅、行累進入息稅制及征收資本溢利以至股息稅等。
連亞洲首富、長江實業李嘉誠主席亦與世界首富「包發達」同調，主動提出應加點稅，有政治使命的政府又怎能抱殘守缺。
事實上，加一點稅率、多增一些新稅，是不會「嚇走」資金的；只有實行「三權合作」，有錢人才會部署「資產外移」……。
量入為出絕對正確，但稅收若增加，「量入」便較可觀而「為出」的數字相應上升，這種可令更多人受惠且可紓緩社會怨氣進而拉近貧富差距的政策，當局又何樂而不為!?
十二、皮格蒂為三女(最大的十八歲)之父，看似「宅男」(不是不離家而是不離國)，從二○○○至○一年任麻省理工的訪問教授後，除了赴外開會或如這趟去美國為本書促銷，他幾乎足不出國門；他寫了不少學術著作，同時是法國《世界報》及《解放報》(Liberation)定期和不定期的專欄作家，所寫當然環繞貧富兩極的成因及財富分配……讀(或瀏覽)過《財富》的人，都會為皮格蒂仔細分析那些涵蓋面極廣的統計(他對過往眾多經濟學家收集而不分析這些曆史性統計感到意外)，肅然起敬。
本書篇幅甚長，也許與他不屑用計量經濟學程序剖析問題有關，所以如此，大概是為了照顧一般讀者，也可能是這位數學學士出身的學人根本認為抽象數理程序無法解決現實問題。
事實上，他對計量經濟學確無好感，他調侃地指出計量經濟學家「對數學有天真幼稚的激情」(ChildishPassion forMathematics)，這種看法，雖然計量經濟學已失八十年代的光環，卻肯定得罪了不少仍居學術殿堂高位的經濟學家！
‧財富嚴重不均解決並無善法．四之四
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材京DHA - 1 2014年6月19日
材京DHA - 1 2014年6月19日
:還是明年中加息
近期縱有風吹指美國提早加息，其實市場無大變化。
利率期貨預示明年加息的時間表，過去三季還僅區間上落，未見方向。
目前政策利率0至0.25厘，加第一次起碼至半厘。
鑒于政策利率區間中值為0.125厘(事實上2008年底至今基金有效利率均值為0.13厘，極近0.125厘)，故判斷哪月開始加息，便要看哪月的期貨價在現貨水平(0.125厘)與首加水平(半厘)中間，即3/16厘(=(0.125+0.5)/2)或0.3125厘──即加息機會逾半的分水嶺。
將相連的月底期貨價按議息日作日數比例加權，可見明年7月底始加機會已逾半，6月始加亦將近半。
其實，三個月前、六個月前，市場還不是這樣看嗎？根本無變。
財經DNA - 阿梅 2014年6月19日
財經DNA - 阿梅 2014年6月19日
2014年6月18日星期三
老點聖手
「先掃起二三線股，營造旺市氣氛，引散戶跟風，再藉機大手沽空期指出，跟住反手狂質細價股製造恐慌，拖軲大市，咁咪兩邊大賺囉……」，以上是電視劇《點金聖手》的劇情。
如果《西遊記》屬世紀級「膠」劇，那《點金》絕對有得比。只不過，此膠不同彼膠。西遊記的膠，是令人有熄機衝動，看不下去的那種膠。而《點金》的膠，則是劇情亂咁炒埋一碟，胡鬧堆砌得令人發笑，想繼續睇纒仲有幾膠的那種膠.
莊家和大戶的故事，大家聽得多。他們身份神秘，一般被傳媒定性為股市的長期贏家。不論在牛市、態市，甚或上落市（意即任何情況），這幫大鱷都在贏，至少大眾是這樣認為。假若實情真的如此，他們應老早贏得整個宇宙。大眾對這缌長勝將軍好像很熟悉，但又很陌生。每日同他們搏鬥，但又不清楚其真面目。到底他們怎樣操作？怎樣賺錢？是否真的如大家所想一樣存在？
邊沽貨邊買贏大錢？
我覺得莊家同大戶就有如澳門賭場的VIP生意，又或者內地官場的關係圖一樣，對於局外人來說，永遠是一個說不清的謎。就是正正因為這種神秘，給人無限想像空間，坊間才會出現無數似是而非的炒神傳說。
例如，股市近年興起一個市場術語，叫「托沽」。意指大戶一邊托住大市，又一邊沽貨。至於怎樣可以一邊買，一邊賣，最後還能贏大錢，我就一直無法參透，雖則大家好似聽得明白，覺得是理所當然。
近日恰巧讀到幾位股壇人士的自白，分別指全職炒股道路並不好行。如果舞高弄低話咁易，有點頭腦夠勇猛就可炒出彩虹，滿街都是聖手。或者畢非德及索羅斯都未有想過，自己的成功為社會所帶來的負作用，就是吸引大量人才爭相仿效，結果惹來一幫聰明仔日日互相廝殺，浪費資源。如果把這些心力全用到解決人類正面對的難題，世界將會更美好。
話說回來，最驚嚇的劇情，當是數到聖手卓彧竟在大談頁岩氣概念。連師奶劇都拿來做題材，嚇得我把倉底那隻頁岩氣股急急沽出！
青心直說 - 胡孟青 2014年6月19日
青心直說 - 胡孟青 2014年6月19日
青心直說：疑似騙局概念
■筆者指出，近期內地有人利用一些科學資料佈騙局，引一些無知股民入局。路透社
香港股民愚昧無知，內地股民又好得了多少！一篇關於內地石墨資源的報道，甚麼「或成下個稀土」，加多句「20年內將耗盡」，即可拼湊成炒作藉口。令人懷疑內地只要拋個表面高深、明睇死你唔識化學名詞的怪term出嚟、表面好似既有數據又有根有據，一招呃鬼食豆腐，明蝦你認知貧乏，注定被拋窒。
內地本周熱烈爆炒中的石墨烯概念，令人聯想起去年底英國《金融時報》引述該國金融市場行為監管局(FCA)網站上的警告報道，指有無良經紀商人，似要利用一些與石墨烯相關的概念炒作，拿出一大堆有關石墨烯的未來不確定性以引誘消費者投資。FCA懷疑兜售及推銷石墨烯投資的公司或個人，之前曾參與銷售其他不受監管的產品，如碳排放額度、稀土金屬及海外土地和作物，令投資者損失慘重。
石墨烯是由英國曼徹斯特大學兩位科學家，在2004年發現的，由一種較鋼鐵硬100倍、較鑽石更硬的石墨材料中剝離出來。其超強硬度、超高導電性及超薄膜特性，可望應用至超級防彈衣、超輕火箭、顯示屏、太陽能電池板等產品。世紀大發現，令兩位科學家奪得2010年的諾貝爾物理學獎。
炒作主題終成功東來，市場充斥儍仔，一個騙局成功，背後的故事就要夠動聽。正因石墨烯的應用被視為跨越軍工、環保新能源、電子產業，是革命性的新材料，將會推動電子產業至少過千億產業鏈的新里程，更成為支撐內地九大相關股份爆炒的傳導體。
羊群心理遲早出事
有心人用科學導你升仙，話目前全球天然石墨探明儲量約為7,100萬噸，其中中國儲量約為5,500萬噸，佔全球儲量的77%，居世界首位；即是說強國有貨賣，但同時又要話這種物質原來一向不受重視。有春江鴨早在五年前已投入51億元人民幣，進行石墨加工，令投資者覺得，既然這位高人鳳凰無寶不落，我國又有多一項足以領域稱霸全球的投資目標，予人手快有、手慢冇的印象。當今只有強國自己人肯抬錢搞開發，能人所不能，只因市場在我手，資源在我土，登時令多少內地股民腦發熱，但到夢醒時份，財已到光棍手。還好港股未搵到相同概念股，否則不知有幾多頭腦簡單的羊群遲早出事。
胡孟青
獨立股評人
【我撐公投】毅行直播
網頁: http://622popvote.appledaily.com
胡孟青
青心直說 - 胡孟青 舊文
點石成金 - 石鏡泉 2014年6月19日
點石成金 - 石鏡泉 2014年6月19日
教你如何測股市
作為個股市寫稿佬，經常要測市，但要廿幾年都測得準，冇啲功夫，點測？
筆者認識許沂光兄已逾廿載，這廿年來，講得最多的話題就是測市，有謂文無第一，武無第二，我和許兄間，經常有鬥下，邊個測得準，說實在，這廿多年來的測市，許兄勝我一籌，但我就不會認輸，經常謂他測得雖準，但就總是欠那一點點——即是誤差只一、兩點。
預準確在測中拐點
很多人認為測市要日日測都準才叫準，這個要求是有點那個，因為投資者最重要之估，是要在拐點，即市道有大變之時，即牛轉熊，熊轉牛時，能掌握到這些大變化，食個大浪，始是投資王道。
過去廿多年，許兄測市的成績已簡括於附刊圖，筆者可為這些測市預期作見證，是實在的。
用波浪周期演算
1987年10月環球股災，在當時，許兄有些客人因為見市旺，而想大手博期指，許兄當時作為經紀，客叫到要落「柯打」，照落便是，但許兄認為市將大跌，堅拒唔做生意，10月19日環球股災，這個被拒的客叫做執番身彩，唔使輸。
但在股災未發生前，有生意唔做，兼要得罪個客，著實不易。因為一旦估錯，大市仍一日升一點時，就算升咗十點之後才股災，這十個交易日內，定然被個客日日鬧，謂你阻住佢發達。只有到第十一日，股災出現了，你才可鬆口氣。
許兄測市會用上波浪理論、周期、形態、成交量等，不一而足，因為要逾廿年都估得準，並頂底都可以估到，是不能只靠一把刀，是要多把刀，把把利，才成。
《經濟日報》商學院於下周請了許沂光兄和謝榮輝兄做個技術分析實戰課程，課程分三天，6月23、25日和30日。上完課，應該自己也可以測市準多啲，搵銀亦可搵多啲，要報名。請上網www.etbc.com.hk/e474.html登記。
滬港通開通在即，對中港股市是個大機遇，要賺到錢去退休，必要學好功夫才成，因為不是個個經紀都會如許兄般，唔做你生意，免你蝕的。力不到不為財，懶不得，投資前不求知亦不得。
投機智慧 - 許沂光 2014年6月19日
投機智慧 - 許沂光 2014年6月19日
量化寬鬆 進入尾聲
聯儲局昨晚開會，如無意外，每月購買債券金額將會減至350億美元，整個量化寬鬆計劃將會在2015年1月結束，見附表。
換一句話說，2009年3月開始支持美股上升的動力將會消失。美股的大反彈極有可能曲終人散。
無獨有偶，第24個太陽黑子周期也見頂回落，見附圖。值得注意有以下四點：
第一，第20個周期見頂，道指在1968年12月見頂。
第二，金價在1980年1月見頂的時候，剛好是第21個黑子周期見頂。
第三，日股泡沫在1989年12月爆破，是第22個黑子周期見頂的時間。
第四，第23個黑子周期在2000年見頂，科網股泡沫隨即爆破。
總結：美國聯儲局結束量化寬鬆遇上第24個太陽黑子周期見頂，美股也可能見頂回落。
訊不公掠 2014年6月19日
訊不公掠 2014年6月19日
:中國股票弱過脆弱國
美國在議息前公布5月CPI數據按年上升2.1%，為議息結果增加不確定因素，市場的加息預期再升溫。
通脹源于食品及能源價格這些惡性因素；相反，去年支持複蘇的樓市卻陷入停滯，這令聯儲局退市陷于兩難。
如果通脹升至聯儲局的目標，無疑增大加息壓力；但增長動力回落的話，亦令聯儲局未敢輕舉妄動，似乎退市下集甚為驚險。
大市仍然偏靜，恒指波幅指數處于一年低位，要不是昨天午後莫名其妙地抽升近100點，此悶局實在令人無心戀戰。
恒指昨天收報23181點；大市成交額463億元。
恒指自6月以來在22950點至23397點之間窄幅上落，如何能打破這場低波幅悶局？
大市缺乏方向，連板塊輪動也在減弱，大市焦點落在兩個名字，一是小米，二是新世界系。
年初股市焦點是「兩馬」；加上小米極速崛起，令部分股份受惠。
德銀估計，富智康(2038)可奪得小米五至六成訂單，股價上升6.7%。
近期多只手機股及設備股均有表現，瑞聲(2018)、舜宇光學(2382)及比亞迪電子(285)股價回升。
另一小型股A8電媒(800)因管理層露口風，表示將與小米合作，股價在不足一小時內急升23%，並有逾億元成交。
新中私有失敗意料之內
新世界(017)私有化新世界中國(917)告吹，管理層聲稱遊戲規則不合理，但這場遊戲的規則誰最清楚？這場私有化的劇情及結局，其實不令人意外，不得不賣一賣廣告，《信報》在新中私有化前後有兩篇文章：〈純官『一口價』，過咗海就系神仙？〉、〈「估神」純官弄劍，怎會志不在錢〉都預示了失敗的可能。
新世界股價昨天回升1.9%，周大福(1929)績後有收購動作，股價升5.8%，連帶六福(590)股價從低位反彈。
環球金融市場講並購、放水之余，還有左右大市且變化急速的資金流，國際金融研究所(IIF)近期有兩份資金流報告獲市場注視。
IIF第一份報告談到5月新興市場資金流入情況轉趨樂觀，有450億美元組合資金(PortfolioFund)流入，3月及4月分別是270億美元和280億美元。
組合資金包括機構性及零售性資金，流入情況較IIF預期為多，特別是債券資產，450億美元中有280億美元買債，170億美元買股。
EPFR數據主要統計互惠基金資金流，4月份新興市場股票及債券均見淨流入，是一年來首次出現的情況。
「Sell in May」沒有出現，反而是「Buy inMay」。
IIF解釋，5月份全球風險胃納上升，投資者對美國加息預期降溫，以致新興市場股票整體反彈約5%，新興市場發債量也明顯增加。
風險愈高彈得愈快，「脆弱五國」中，印度尼西亞、印度和南非的資金流入最為明顯。
脆弱國股債反彈急速
事實上，去年5月新興市場第一波走資，去年底開始有「雙印」走資，繼而是土耳其政變，今年初再有烏俄地緣政治風險，造成新興市場股債兩市告急。
不過，新興股債兩市自3月起反彈，5月反彈更為明顯，在這場反彈市中，有兩個現象值得留意，一是中國股票表現大落後；二是反彈過後新興市場依然難獲看好，即使看好亦只能選擇性地買。
以MSCI的指數表現來計，今年上半年，金磚四國之中，中國(不包括A股)及俄羅斯股市表現最落後，相反，印度股市在因選舉及改革獲看好。
再與高危的「脆弱五國」相比，中國股票一樣大落後，南非、印度和印度尼西亞反而有明顯反彈，主要由資金流入所推動。
IIF雖然強調5月資金加快重回新興市場，但對後市卻不甚看好，尤其是中國及俄羅斯，中國短期內政策以驅趕套利交易熱錢為主，資金流入興趣較低，地緣政治風險則不利資金重回俄羅斯。
第一個問題是，中國股票何以如此落後？正路解釋可以有很多，包括增長減速、信貸風險、改革未明朗等因素，其中改革進退拉鋸，既要穩增長又要改革，過程充滿矛盾，令外資看不清前景。
相反，印度總理選舉後改革主題重拾外資信心，及至其新央行行長拉古拉姆．拉詹(RaghuramRajan)在炮轟聯儲局政策後，令投資者對其另眼相看。
不過，中國反彈力不如脆弱五國，又如何解釋呢？從經濟基礎分析的話，中國不會是最差，但中央反腐打貪的不穩定因素多，改革見步行步難以掌握，投資者感覺難玩的時候，要投放資金自然會再三思。
再看上半年，環球市場焦點先是美國，繼而歐洲，新興市場是次要配置，即使在新興市場內，印度或土耳其等市場成為焦點，中資股在美國是話題，但回到香港及內地，卻不是環球市場焦點。
再者，在外國媒體報道中，內房爆煲、信貸危機都是外資講不完的話題，感覺是危多過機，難玩的市，難明的政策，股市缺水是正常事。
第二個問題是，新興市場彈力有幾多？正反因素作比拚，較正面的因素是歐洲放水下，歐羅或釀成另一浪套現交易潮，有利資金再追逐新興市場資產。
其次，新興市場股票在去年兩重打擊下不死，開始有跌定之勢，尤其是基金經理組合持股比例接近金融海嘯低位，意味著再減持機會下跌。
下半年未宜太樂觀
不過，正如中資股一樣，跌不死不代表升得起。
IIF報告看法悲觀，其第二份報告指出，新興市場資本流入(包括FDI、股票及債券投資性資金)在2014年將明顯下跌，一來經濟下滑令投資者投資興趣下跌，二來下半年巴西、土耳其大選存在不明朗因素，而且聯儲局的利率政策也有變量。
資金選擇投資地時多看相對性因素，歐美前景勝新興，而在新興市場地區中，東歐及中國是吸引力低的市場。
再看近期的市況，油價上升已令美國通脹有隱憂，油價再漲的話，多個輸入石油的新興國也難免有通脹風險。
地區風險未停，上半年引發風波的阿根廷，其主權評級被標普下調至CCC-級別，對沖基金討債一事尚有余波，其違約風險也不容忽視。
陶冬天下 - 陶冬 2014年6月19日
陶冬天下 - 陶冬 2014年6月19日
中國房地產泡沫和其他國家的不同嗎？
中國房地產泡沫和其他國家的不同嗎？此題目看似偽命題，房價虛高，泡沫就是泡沫，但是在中國認為國情不同，房價必然高漲的大有人在。
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中國房地產市場的確有一些不同於其他國家的基本面因素。首先，中國儲蓄率很高，資金跨境流動受到限制，投資渠道不暢，銀行儲蓄利率明顯低過人們心目中的通脹水平，所以房地產的保值功能在中國較其他地方強烈，而且中國人對不動產的偏好進一步放大了這種保值性。其次，財政收入分配機制失調，地方政府的事權與財權不匹配，令地方財政極度依賴於土地收入，於是地方政府對土地開發趨之若鶩，抬高了土地價格，直接導致房屋成本的高企。這些是事實，是中國房地產有別於世界其他地方的特殊之處。
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不過，另外一些「中國特殊性」則未必成立。
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中國人多????
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人多從來不是房價必漲的理由，經濟學中的需求，指的是有效需求，是具備購買力並有消費企圖的需求。房價高到多數人無法企及的水平，那麼多數人就不存在有效需求。鬼城艟憧，交通、公用並不配套，更無就業機會的「新城」，並無有效需求。在城鎮化名義下建起的新城鎮，如果沒有商業人氣，沒有就業機會，既吸引不來農民，也吸引不來城市居民。
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房價對經濟太重要???
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的確如此，不過房地產有周期也是不爭的規律。市場就是在升跌中延續，沒有只升不跌的道理，只有跌下去才能孕育下一輪升勢。次貸危機前美國人也不相信房地產周期。本次房地產周期較長，受惠於持續十年的貨幣擴張政策。中國人民銀行已經明言，政策進入了去槓桿時代。
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政府一定會救???
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其實世界上沒有一個政府希望硬著陸的，只是軟著陸的計劃很多最終以硬著陸告終。的確中國政府有較強的行政主導能力，可以將周期延長，但是筆者相信它也無法改變周期，改變經濟規律。不然九十年代中也就不會有持續八年的房地產熊市了。
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房地產市場有一個規律性的測試方法，即每月的按揭支出(買房的成本)大致接近租金回報。如果租金回報過低，理論上講買房不如租房。如果買房成本大幅超過租金回報，市場調整未必立即發生，但是這個市場已經變得不理性了。中國絕大多數的住宅市場的租金回報甚低，相當一部分根本租不出去。對於這些住宅的業主，他們寄希望於不斷的資本升值，來彌補現金流上的缺憾。這種心理在牛市時期相當普遍，不過信心會在熊市中受到考驗。
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不過房地產並非中國經濟目前最弱的一環，中國買房人不同於美國人，負債率相對較低。大開發商的現金流似乎不算太差，畢竟去年賣出大量樓盤，也在海外集到一批資金。小開發商的資金鏈較緊，部分已接近斷裂狀態。不過筆者相信地方政府會通過各種手段維持地方房地產市場的秩序，畢竟房價對當地經濟十分重要。對於資金鏈崩壞的房企，收購其資產要好過聽任其減價甩貨，破壞當地的價格秩序。在中央政府的默許下，地方政府已經展開了自救措施，這些措施對穩定樓市是否有效，暫時難以評估。
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筆者還擔心即將到來的信託/地方債違約潮，可能對整個金融業構成衝擊，帶來銀行和影子銀行的信用收縮，波及房市。總之信貸周期轉勢，會帶來各種壓力，而經濟不同部門承受壓力的能力不盡相同，風險自然上升。2015年上半年，房地產信託面臨密集還款期，對房市資金環境也是一個挑戰。
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中國人民銀行最近推出若幹定向調降準備金率，這不應該被看成是貨幣政策鬆綁，而是將資金引向實體經濟的嘗試。筆者認為，貨幣政策之所以由全國性統一運作改成定向操作，就是為了避免再次觸發熱錢流入房市，幹擾房地產市場的周期性調整。
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一般人對三四線城市出現調整有較強的心理準備，不過對北上廣深等一線城市房價就繼續看好。的確一線城市集中著中國的主要經濟活動和就業機會，中心地區土地供應有限，其防守能力比較突出。但是那裏聚集著一批與腐敗相關聯的房子，目前面臨拋售壓力。更值得注意的是，周邊地區的民企老闆購買了大量一線城市的住宅，如煤老闆在北京置業、溫州/寧波熱錢買上海豪宅等，近來這些民企不少面臨資金鏈斷裂的困境，他們賣房套現所帶來的沽壓，對一線城市的房市衝擊頗大。
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房地產業對貨幣信貸周期高度敏感，因為這個領域槓桿較高。之前貨幣政策放得愈開，加上一些結構性的故事，房價就漲得愈猛，隨後一旦出現政策性拐點，房價的回落也愈大。八十年代的日本、若幹年前的美國，都曾認為自己的泡沫不同於其它泡沫，都曾挑戰過地心引力。
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本文原載於新財富，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。
財智語陸 - 陳永陸 2014年6月19日
財智語陸 - 陳永陸 2014年6月19日
財智語陸：環球市場齊等運到
■筆者認為，近期油價處易升難跌局面，紐約期油不難突破110美元關口。路透社
環球股市欠缺方向，同時外滙市場中，除英鎊因英國經濟理想而突破外，其餘主要貨幣波幅亦下降，金價早已在1,200至1,400美元間上落，似乎環球金融市場都等待突破機會。但一如早前所言，短期最有機會破位的應是油價，主因是中東地緣政治風險升溫，加上美洲將進入颶風吹襲季節，油價易升難跌，紐約期油不難突破110美元關口，早前提過的中海油(883)仍屬強勢，不用急沽。整個原油板塊走強，不限於本土油股，外地油股亦向好，相關周邊配套股份如油田服務及鑽探設備股亦可受惠。
新股億達可留意
恒指欠缺波幅，或多或少與昨日談及市場正在聚焦新股有關，進行招股的新股中，內房股不在少數，在政策回暖支持下，確可提高其可塑性。正在招股的億達中國(3639)最令人憂慮的，應是去年純利出現倒退，負債比率逾140%，單看基本數據吸引力一般，但要注意，正因去年盈利倒退反而令招股價更吸引，集團旗下商務園項目今年銷售成績理想，今年盈利應會回復增長。
億達是中國最大商務園區開發商，主因集團致力開發大規模、高品質和低密度軟件園與科技園區，包括辦公樓、住宅物業及配套設施。其中全資擁有的大連軟件園租戶中，財富全球500強公司所佔比例在中國前20大商務園區中最高，客戶包括IBM、思科、軟銀、惠普、聯想等。六名基礎投資者包括中國信達(1359)、華融香港、中保集團基金、日本住友不動產合共認購額約8.24億元，可見機構投資者亦投信心一票。
陳永陸
獨立股評人
識睇一定睇蘋果嘅足動世盃：
http://worldcup2014.appledaily.com/
陳永陸
財智語陸 - 陳永陸 舊文
趣BlogBlog - 股榮 2014年6月19日
趣BlogBlog - 股榮 2014年6月19日
趣BLOGBLOG：買樓無睇樓的荒謬
■樓市轉活，出位宣傳立即湧現，買家入市要小心。
近半個月期間，收到的地產代理新聞稿，出現多張題為「零議價、無睇樓、即時拍板」個案。街市買棵菜買個橙，你都會揀嚇㩒嚇，何解付出畢生積蓄，為下半生的置業承諾，竟可如此兒戲。想了很久，換作是我，會否無睇樓就買樓，結論是絕對不會。
宣傳伎倆語言偽術
根據wiser剪報系統，過去一個月全港所有傳媒報道，內文提及「無睇樓」入市個案，數目達到37宗。而過去三個月及六個月，「無睇樓」入市個案分別為52宗及71宗。為了趕上車，過去一個月平均一日有一宗唔睇樓就入市，真的可以去到咁盡嗎，我有懷疑。
地產代理唔怕跌市、唔怕升市，最怕市況牛皮無方向，買賣雙方等運到。為了加強宣傳伎倆、促客賣樓及入市，語言偽術不可少。半年前，全世界所謂專家估計今年樓價無運行，唱淡之聲不絕，代理紛紛用「劈價」嚇業主。
在過去一個月、三個月及六個月，報道中題到「劈價」的字眼，分別出現105次、430次及855次。「劈價」字眼越多在報章雜誌上出現，越能營造出市場恐慌的現象，但實情是劈條毛，高開數百萬元，然後劈足四、五百萬元，所謂至抵價其實即是市價。
近月的市況明顯轉旺，用「劈價」效果，功力大不如前，為了加快買家撲槌，「零議價、無睇樓、即時拍板」等字眼成為代理的慣用字，務求洗腦式令記者甚至買家感受到，小陽春到了，仲唔買就悔之已晚了。
最重要有力揸到尾
返回主題，買家真的無睇樓入市嗎？答案只有一種，就是連租約買入，即是單位租了出去，買家不能上樓睇，堅持入市、責任自負。一般代理都會安排準買家參觀同類放盤的單位作為睇辦，當中以投資收租客最願接手。
由今年1月至4月份剪報，約35宗成交為無睇樓，但九成標明連租約成交。但最近一個半月同為約35宗無睇樓成交，只有三分之一(10宗)是標明連租約無睇樓入市，其餘只得「無睇樓」三個字。無睇樓是真，但代理卻選擇性局部性披露，沒有講明是連租約，目的還不是叫準買家「有買趁手，蘇州過後無艇搭」。
置業是一生的承擔，爭得到未必好。笑到最後的，不是你用低價或高價上了車，而是有能力揸到尾，同股票一樣，大家要比holding power，不是buying power。
P.S.伏爾泰金句：「我雖然不贊同你的觀點，但我會誓死捍衞你發言的權利。」一個連發聲也被禁絕的城市，真的很心寒。今日《蘋果》，明日香港，6．22齊投票。
股榮
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股榮
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Prof J財技特訓班 - 徐燦傑 2014年6月19日
Prof J財技特訓班 - 徐燦傑 2014年6月19日
Prof J財技特訓班：券商等釣金龜
■筆者形容指，港券商突然得寵，被內地券商頻頻示愛。資料圖片
無幾耐前，當宣佈香港上海今年可以同步連線炒股時，市場反應係興奮咗，一陣之後就回歸平靜，當時好多人話乜鬼A、H股折讓，買內地買唔到嘅股、李超人股等等！
Prof J已經同你講，最發嘅係香港券商股，因為佢哋係今次內地券商嘅甜心，呢班內地盛男券商點可以唔整番件似樣嘅港女券商「共訂姻緣」呢！
類似的例子多不勝數，卓亞資本(8295)俾內地資產管理公司入股，南華(619)同景福(280)又話有洽售啦！連帶葉老闆嘅旗艦店敦沛金融(812)，亦被西南証券期下嘅子公司透過增資而食咗落肚！
內地同業吼實機會
見到咁嘅情況，未到10月10日，本港嘅券商股隨時會有內地券商睇中，仲唔扮靚靚等你咩！
我亦都好明白內地嘅企業點樣諗法，有錢不問價追入，最緊係要快，加上佢哋覺得有咗上市公司的平台，又係可以快好多去集資同搵水，跟住係放數轉而向投行業務出發，咁樣咪更加有聲勢，有智慧！
有齊證監牌照嘅企業確係掂，保險經紀牌照都係一樣，因為有曬啲SFC1、2、4、6、9，再加多個財富管理牌，就真係冇得頂嘞，買呢種齊牌公司確係相對快手！
Prof J收到風，有內地老闆肯畀人仔2.6球，買個保險牌，有牌有價，亦都係阿爺送畀香港券商(上咗市)嘅禮物！其他嘅C組券商，喺環境改造下，更加難搵食！
做國企劵商係呢幾年發展嘅大方向，因為有高度嘅自主權(老闆畀嘅話)，最重要就係可以交換價值(exchange of value)，令到大家可以各展所長！
家陣可以買嘅券商股，所剩無幾，會唔會好似「求愛大作戰」一樣，令到大家不顧一切，搶盡香港券商股呢？放長雙眼一齊睇落去。
徐燦傑
中國銀河國際財富管理主管
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徐燦傑
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何車500 - 何車 2014年6月19日
何車500 - 何車 2014年6月19日
何車500：大昌行趁低收集
■葉滿堂任行政總裁的大昌行，筆者認為現價偏低，值博率高。資料圖片
大昌行(1828)的52周高位7.05元，低位4.27元，現價4.70元，年初至今下跌19%，跑輸期內紅指5%跌幅頗多。
1)大昌行業務是汽車銷售、汽車相關業務、食品及消費品銷售與物流服務，在中國、香港及澳門擁有良好的業務基礎及網絡。集團上周表示，成立子公司，進軍大中華地區豪華遊艇業務，盼在短期內可以取得兩至三個歐洲品牌代理權。
2)2013年(12月年結)，營業額422.61億元，跌12%；盈利9.01億元，跌13.8%。去年業績表面倒退，實際趨勢則頗為理想；去年上半年盈利按年大跌38%，但下半年則按年上升25%。彭博綜合預測，今年盈利10.58億元(增17%)，明年盈利12.41億元(增18%)。現價往績PE9.6倍，今年7.8倍，明年6.7倍。過去五年平均PE12倍，現價折讓頗大。
3)大昌行今年預期PB0.89倍，較近五年平均1.7倍折讓頗大。
★大昌行現價偏低，估值以近五年平均打八折計，可見6.75元，上升空間44%。
何車
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何車
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異動空間 - 魏力 2014年6月19日
異動空間 - 魏力 2014年6月19日
異動空間：包浩斯等派巨彩
黑客大規模襲擊，癱瘓蘋果網半日，為何是蘋果而非其他？這就是蘋果的價值所在。因為多人睇影響力大，所以怕；因為言論一針見血，所以怕；因為自知理虧，所以怕。滅聲、打壓、恐嚇，為求斷其米路要其歸順，無所不用其極，這是蠻荒世界的鬥爭行為，順我者昌、逆我者亡的傲慢心態，如今發生在你我植根的香港。
發動者要香港在思想上同化，變成大陸其中一個小城市，任由當權者愚弄，同時又想方設法盡刮香港資源，行為何等無恥！中國自古以來的核心價值「仁義禮智信」，似乎已因「維穩」兩字而消失殆盡，代之是「燒殺掠奪」的暴政。企出來捍衞僅餘的丁點思想自由，已達危急存亡之秋。
市況沉悶，不妨向績優股埋手。包浩斯(483)品牌復蘇，下周一業績前，不妨買定等派巨彩！截至3月底財年，港澳地區同店銷售增21%，第四季亦增16%，犀飛利！下半半賣冬天衫，盈利例牌澎湃，保守以增長20%計，全年賺1.23億銀，預測PE僅7.7倍，息率逾5厘。近日交投顯著增加，似為春江鴨先行進駐，業績對辦的話，不難再挑戰去年高位3.4元，水位三成。
魏力
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魏力
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魚樂無窮 - 唐牛 2014年6月19日
魚樂無窮 - 唐牛 2014年6月19日
魚樂無窮：從半新股出發搵靚殼
■李志生任主席的Mega Expo市值只得兩億銀，又係一隻潛力靚殼。資料圖片
儲局議息前夕，大市悶戰連場，恒指午後一度抽高百點，但原來又係空歡喜一場，埋單倒跌21點，上落格局未改。6月以來，恒指波幅竟不足500點，成交keep住四五百億，如果唔係有世界盃睇，日子都幾難過。
跟進一下豪特保健(6880)最新情況，業績後插水15%，原因有兩個︰第一，業績普通。雖然全年計盈利按年爆升3.3倍，但拆開上下半年睇，半年計倒退近四成，持續增長動力不足。第二，業績公告未有提及賣盤最新進展，催化劑欠奉。不過，從賣盤角度出發，第一點並非壞消息，因業務走下坡，大股東放手機會更大。另一點值得關注嘅係，公司宣佈派發末期息0.814仙，變相將現金派回給大股東，又係賣盤另一必經階段。如戰友有跟本欄建議於高位先食一半糊，現階段應仍有微利，可以繼續坐貨等消息，收市跌穿0.84元先行計數。
Mega Expo屬好材料
殼股方興未艾，今日推介嘅半新股Mega Expo(1360)，又係靚殼一隻。公司主力舉辦展覽會及相關配套服務，雖然業績平平，中期盈利倒退28%，但市值只得兩億銀，大股東持貨七成，兼有1.3億茄殊揸手，係殼股好材料；加上半年禁售期已過，近期成交及股價均見異動，似有聰明錢入場，值得關注。
世界盃方面，日本隊首場對科特迪瓦表現可人，今仗面對歐洲二線隊希臘，有望打響勝鼓，一於押注主客和主勝(2.1倍)及讓球主勝(1.88倍)！
唐牛
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唐牛
期指戰況 - 吳六奇 2014年6月19日
期指戰況 - 吳六奇 2014年6月19日
期指戰況：波幅窄到冇朋友
■期指近日越玩越窄，10日線難以久守，下試機會不低。資料圖片
靜市下，大戶繼續好淡通殺，即月期指昨日低開49點後，最多曾跌56點，低見23100後即掉頭回升，午後最多倒升122點，惟尾市又返回起步點，最終升17點，收報23173，低水8點。期指回落至10日線(23100)支持，但升近23300好友即縮，日線圖收上手影稍長之陽燭。期指近日越玩越窄，過去三日高低位介乎23061至23302，只有241點，後市是突破或回落，機會各半。不過，技術指標略為轉弱，RSI及隨機指數均出現頂背馳，MACD昨日更重新發出熊差，再下試23000關的機會不低。H期昨收10337，跌14點，昨日續險守10日線(10309)支持，惟日線圖再收陀螺，該線看來難以久守，後市甚有機會回試由20日線(10208)及5月升軌重疊而成的支持。
吳六奇
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股場放大鏡 - 歐陽風 2014年6月19日
股場放大鏡 - 歐陽風 2014年6月19日
股場放大鏡：中國微電子細粒有計
■黃晧任主席的中國微電子幾年來業務冇起色，賣盤機會大。資料圖片
綠森集團(094)昨復牌並表示有意出售其公司股權及債務，股價一度抽升70%，收市則僅升27%，不過昨日高開追入者，大部份已經中伏，因通告表明只是大股東有意放盤而未獲買家接洽，以其市值高達5億元以上而資產並不豐厚，更便宜的選擇更多，炒異動股而唔睇通告，其實頗為蝕底。
業績冇起色賣盤機會大
敦沛金融(812)主席持股獲洽購，卓亞資本(8295)此創業板股仔又忽獲國企華融資產睇中買殼，難怪具賣殼概念的股仔近日炒到癲，假如搵殼股炒，近日成交異動的中國微電子(139)基本條件勝過其他股仔多多聲。
中國微電子前稱139控股，其後再改名為越南控股於越南經營便利店業務，2010年底改名為中國微電子至今，主業是從事買賣及經銷電子產品、研發資訊科技，以及買賣證券和投資等，截至2013年9月底止半年，營業額只有657萬元，乏善足陳。
其年報稱，公司繼續致力研發其系統級芯片(SoC)技術，正在開發的核心架構為可擴展可編程的多線程並行處理器內核(MVP)，是一種基於多重處理和並行運算的全新高運算性能核心架構。此MVP為一種獨立開發的「中國芯」，是內地消費電子市場集合中央處理器(CPU)及圖形處理器(GPU)性能於一身的處理器，不過純睇其業務營運數據，未見得產品廣泛被市場應用。
正因中國微電子業務冇起色，賣盤機會才大，市值僅3.6億元，是賣殼概念股中，市值最細的其中一隻，此股賣盤機會不低。
歐陽風
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歐陽風
隆中對 - 楊衛隆 2014年6月19日
隆中對 - 楊衛隆 2014年6月19日
標籤:分析楊衛隆
【隆中對】茶黨得勢華爾街有難
【分析】 2014/06/16 15:11
【now財經台】坎特(Eric Cantor)在維珍尼亞州的共和黨初選中落敗，敗給茶黨的政壇初哥布萊特(Dave Brat)，坎特得票率僅44%，布萊特則為55%，兩者相差11個百分點。
金融海嘯系列作者楊衛隆指，布萊特在選舉後批評共和黨對華爾街的政策，擺明車馬反對華爾街，而坎特失去共和黨第二號人物的地位，勢必對投資市場造成重大衝擊，包括查核聯儲局、關閉聯儲局、藉加息控制通脹等。
他續稱，茶黨反對加稅、反對美國政府救助華爾街金融機構、反對美國移民改革、反對提高國債上限，因此，茶黨今次成功奪權，或敲響投資市場喪鐘，而有關影響或於年底前逐步浮現。
楊衛隆
美國經濟評論專家
焯焯有餘 - 關焯照 2014年6月19日
焯焯有餘 - 關焯照 2014年6月19日
焯焯有餘：美通脹使乜驚
■美國通脹升溫，但筆者認為投資者不用過份擔心。路透社
美國的5月份通脹率升至2.1%，創下了自2012年10月以來的新高。如果從上年11月開始計算，美國通脹率在過去七個月上升了1.1個百分點，反映出除經濟加快復蘇外，美國本土物價也由低位回升。
市場對美國的通脹率升穿2%，似乎開始有戒心，尤其是儲局正在部署退市，一旦通脹急速升溫，儲局很大機會提早加息。
筆者認為市場的憂慮是有道理的，但儲局決心盡量延長美國經濟復蘇的時間，以筆者分析，通脹失控或就業市場大幅好轉才會令儲局提早加息，但兩者發生的機會仍是頗低，因此投資者毋需過份擔心通脹回升帶來的負面影響。
慎防伊烏局勢惡化
現在投資市場最大的不穩定因素，是伊拉克和烏克蘭兩個國家的局勢，一旦持續惡化，環球股市短期內必會受衝擊，所以筆者也做好兩手準備，一有突變便會對沖，以鎖定手上的利潤。始終港股市場的資金快出快入，做好預防工作，才可以避免被重創。
近幾個交易日內，恒指在23000至23300點上下波動，如果單從圖表走勢分析，恒指似乎已出現三個頂，顯示上破的動力逐漸被蠶食，除非在未來幾天能夠征服23300點阻力位，否則大市有機會出現一個較明顯調整。大家不妨多加留意恒指的短期變化。
在個多星期前，筆者曾推介一隻食品股──普甜食品(1699)，推介後的第三天，其股價曾一度升至1.54元，創下自2012年11月後的新高。
雖然普甜近日已回吐至1.4元水平，但觀乎成交和價格走勢，這股似有意繼續攀升。有貨者可繼續持有，止蝕價可放在1.26元或以下。
關焯照
經濟學家
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關焯照
國際視野 - 王冠一 2014年6月19日
國際視野 - 王冠一 2014年6月19日
阿根廷再違約風險 2014-06-19
十三年前，阿根廷賴債多達950億美元，可幸幾年前成功遊說近93％的債權人，接受剃頭三分之二的安排，阿根廷經濟得以逐步復元。豈料兩隻禿鷹基金(Vulture Funds)咬住阿根廷政府不放，近日連美國最高法院竟然判兩隻禿鷹基金勝訴，勒令阿根廷政府需要以「正價」贖回兩隻基金的持債，否則視作「技術違約」論。
兩隻禿鷹基金分別為Aurelius Capital Management與NML Capital。它們早在2008年，趁阿債價格低迷，以「超筍價」買入阿根廷近7％外債，之後一直拒絕接受阿根廷政府的債務重組建議，拒絕接受「剃頭」，反而選擇告上美國法庭，要求阿根廷政府履約，否則控告阿根廷違約。
日前美國最高法院判該兩基金勝訴，並要求阿根廷政府一方面應以「正價」贖回這兩隻基金的持債(約值15億美元)；另一方面繼續以「剃頭價」贖回其餘93％債權人的持債。不過，阿根廷政府拒絕就範。
阿根廷認為，美國最高法院判決不合理，因為兩隻基金理論上從來沒有借過錢予阿根廷政府，它們只是趁低價在二手債市執平貨，所以無權指控阿根廷政府違約；再者，阿根廷政府覺得贖回債券的政策必須一視同仁，假如承諾以「正價」贖回兩隻基金的持債，將引發其他債權人提出類似要求；估計阿根廷政府一共需要花費150億美元平息事件，佔阿根廷 288億美元外匯儲備逾半！
有人為兩隻基金計算過，假如阿根廷政府肯就範，兩隻基金今次的投資回報率將高達16倍！
其實，面對可能再度違約的危機，阿根廷政府面前有四種選擇：投降，依從美國法院指令，以「正價」贖回兩隻基金的持債，但這樣可能面對其他債權人興訟，要求獲得與兩隻禿鷹基金同等待遇；或誓死抵抗，拒絕以「正價」贖回兩隻基金的持債，在這情況下，預料美國法院將宣布阿根廷債務違約，而所有以美國條文發行的阿根廷債持有人，都會受到牽連。
另一種選擇是和解，阿根廷政府可以主動跟兩隻基金商討，新訂立一份2015年後才生效的償還協議，但前題是要等待其餘所有債券在2015年到期後，再展開談判商討還款內容，這樣做似乎可以避免違約，但需要基金同意，頗有難度。但據聞阿根廷政府已揀了第四種選擇 － 選擇性還款。阿根廷政府堅拒以「正價」贖回兩隻基金的持債，但保證繼續以「剃頭價」償還其他債權人，而阿根廷政府則計劃全面把市面上根據美國法例發行的阿根廷債，悉數換成根據阿根廷法例發行的新債，這樣阿債違約與否，便跟美國司法無關。只可惜，這樣做頗花時間，況且本月30日將有總值9億美元阿債到期，所以依然有違約危機。
評級機構標準普爾日前決定下調阿根廷評級至CCC－級，明顯在打賭阿根廷違約機會甚高。雖然暫時難以判斷阿根廷再賴債是否無可避免，但可以肯定的是，參與訴訟的律師才是今次的大贏家。
王冠一財經頻道
蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2014年6月19日
蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2014年6月19日
廉價航空的爭議和博奕
航空運輸是香港和國際聯繫的一個重要途徑，而有關香港航空業的政策便顯得影響巨大，航空業的盛衰反映了香港的發展，而反過來航空政策的到位與否，也牽引著香港未來的進步和國際競爭力；然而，航空業存在各個利益團體，彼此由於所屬利益團體不同，因而對航空政策也有不同的看法。在這個層面上，香港航空業的發展便變得複雜，不是三言兩語便可說得清楚。
現在一個香港航空業面對的選擇，就是廉價航空的進入，從國際經驗來看，廉價航空是大有發展空間。從不同的學術文獻可見，短途乘客(一般指三個小時的飛行旅程)大多不介意廉價航空航機內較遜的服務質素，藉以換取較廉宜的機票，這對中小企和個人旅客尤其明顯：中小企由於成本考慮，出差公幹都盡可能節省，廉價航空對中小企的吸引力很大；對個人旅客來說，背包族寧願將機票的費用節省，將省下的錢用在旅途上，不少文獻也指出，廉價航空的出現，對旅遊業有著正面好處。
目前香港的廉價航空滲透率不高，數據上是百分之五左右，這和外地的例子大相徑庭，部份原因當然和香港的航空政策有關。目前香港機場的使用率已日趨飽和，在機場承受力方面已見壓力，除非大增機場的午夜運作，否則廉價航空也難以在密麻麻的航班時刻表上插上一腳，而且航空政策也不只是多加幾家航空公司來港，當中還要評估多項考慮。
而且廉價航空雖然有其好處，但一些環保人士也指出，廉價航空會引至更多的航空旅行，從而增加炭排放和空氣汙染，卻是另一個極受爭議的課題，因為海外經驗顯示，一些環保人士對廉價航空產生的汙染深痛惡絕。在這一派意見裡，航空成本應該大幅增加才對，這樣才可以減少對環境的破壞。
在廉價航空的討論上，可預見是眾說紛紜，這也和引文所說的各個利益團體所站的立場有關，未來在廉價航空對香港影響的討論上，又會是另一個戰場的開端。
看圖佈陣 - 祝文韜 2014年6月19日
看圖佈陣 - 祝文韜 2014年6月19日
看圖佈陣：
23224得而復失小心營造圓頂
市場觀望美國議息結果，港股續缺乏方向，恒指低開75點，以全日低位23128開市後，早市主要重返23200窄幅上落，午後一度倒升96點，高見23299，惟A股收市後又再回落，收報23181，跌21點，成交464億元。
恒指昨日甫開市即下試20日線(23110)，但很快重上10日線(23193)及今年大橫行區頂部阻力23224，乍現破腳穿頭的陽燭之際即回，最終未能守於10日線之上收市，日線圖收倒轉鎚。如昨日所言，大市暗湧開始出現，MACD發出熊差後，熊差距進一步擴大，9 RSI跌至54，與中軸近在咫尺，10日線有跡象由升轉跌，後市有機會失守20日線，甚至回試23000關的機會不低。令文韜更擔心的是，大市會營造圓頂回落，若再失守6月6日大陰燭低位22950，屆時9 RSI有機會已失守中軸，失守22950的話宜減磅控制風險。
酷派破腳穿頭有得諗
昨日有研究報告指，酷派(2369)5月份內地4G手機市佔率力壓三星及蘋果，達23.1%，對比三星的18.8%及蘋果的15.7%。消息刺激酷派昨逆市急升7.3%，收報1.9元，成交4,025萬股，值得留意。
酷派2月底自2.6元水平回落，5月中低見1.41元見底，並出現早晨之星的利好訊號，並營造頭肩底的利好形態，本周一及二連續兩日出現陰燭，昨日以破腳穿頭之大陽燭重越10、20及50日線，9 RSI重越中軸，MACD熊差距在零線附近收窄，可於1.88元買入，以頭肩底量度升幅2.4元作目標，失守1.8元止蝕。
祝文韜
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祝文韜
中環在線 - 李華華 2014年6月19日
中環在線 - 李華華 2014年6月19日
中環在線：
蓋茨專登赴京陪馬雲食飯
■蓋茨(左)喺自己嘅Twitter上載同馬雲嘅合照，話係傾慈善事宜。互聯網
阿里巴巴創辦人馬雲好識得搵猛人幫手做宣傳，繼日前披露搵到本港前特首、全國政協副主席董建華做阿里獨立董事，本周二仲邀請到微軟創辦人蓋茨(Bill Gates)專登飛去北京同佢食飯。呢項估計為阿里赴美上市而做嘅形象工程，真係唔係人人做得到。
蓋茨周二喺自己嘅Twitter披露到咗北京，準備跟馬雲會面，商談有關慈善事宜，仲上載咗一張兩人一路行一路傾偈嘅相片，身型偏瘦嘅馬雲身穿中山裝，跟蓋茨行埋一齊，雖然矮對方一個頭，但係氣勢十足。
■飯局座上客包括牛根生(左一)。 做慈善搞好形象
佢哋嘅飯局相就由馬雲老友，即係華遠地產董事長任志強上載微博，見佢哋一圍枱大約有10人食飯，有網友認出，座上客包括任志強、蒙牛前大股東牛根生、銀泰(1833)老闆沈國軍、招商銀行(3968)前行長馬蔚華同埋影星趙薇老公黃有龍。馬雲當然坐喺蓋茨旁邊喇。
蓋茨一向熱心慈善事業，佢45歲就建立家庭慈善基金，又唔做微軟行政總裁，50歲已經專心發展慈善事業，仲跟股神畢菲特一齊鼓勵各地富豪捐出大部份身家作慈善用途。
蓋茨與畢菲特早於2010年曾經喺北京郊外邀請一批中國富豪食飯，傾慈善大業。呢次佢對住一班馬雲老友，位位有錢有面，叫佢哋做善事應該冇難度。
何況阿里搞緊去美國上市，馬雲與阿里另一位創辦人蔡崇信今年4月已經捐出部份股份成立估值234億元嘅公益基金，如果再跟蓋茨傾掂乜嘢慈善大計，肯定獲廣泛報道，阿里上市前，馬雲為搞好形象真係不惜工本。
李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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LiWaWa@AppleDaily.com
市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年6月19日
市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年6月19日
酷派贏了銷量但可能輸了毛利
市場調研公司賽諾發表的最新研究報告顯示，今年５月，酷派(２３６９)在中國４G手機市場銷量超過三星和蘋果，成為４G手機出貨量第一的品牌．受到有關消息刺激，今日其股價上升超過７％，收報１．９元．
除了酷派撼低三星和蘋果外，在十大銷量排名榜上，國產品牌佔了八席．根據賽諾的研究報告，５月份TD-LTE手機市場份額第一名為酷派，達２３．１％；三星排第二，市場份額為１８．８％；蘋果排第三，市場份額為１５．７％；聯想(９９２)排第四，市場份額為１０．７％；OPPO排第五，市場份額為６．３％；K-Touch(天語)排第六，市場份額為５．７％；華為排第七，市場份額為４．３％；中興排第八，市場份額為３．４％；海信排第九，市場份額為２％；步步高排第十，市場份額為１．９％．
不過，值得注意的是，酷派５月份市場份額相對４月份僅增加了１．３個百分點，但之所以能夠升上第一位，主要因為三星和蘋果的市場份額下滑幅度巨大，相對４月份分別下降了６．２和１２．４個百分點，共失去了１８．６個百分點的市場份額，而酷派連同其他七大品牌的市場份額合計只增加了１３．６個百分點，意味三星和蘋果共５個百分點的市場份額被十大以外的品牌瓜分了．
市場份額呈現最大幅度增加的反而是華為，增加了３．４個百分點，其次是OPPO和中興，分別增加了２．９和２．７個百分點．聯想表現其實也不錯，其市場份額增加了１．８個百分點，增幅比酷派大．
酷派贏在手機機款眾多，而蘋果只有兩款４G 版iPhone．根據賽諾的研究報告，在４G手機市場的單品銷量排行榜上，蘋果iPhone ５S仍排第一位，而酷派的８７２０L則屈居次席．酷派今年正式提出”酷派LTE for all”發展策略，將把過半數的研發資源轉移至４G 產品，今年目標推出３０餘款４G手機，規劃銷量目標為４０００萬部．售價方面，酷派在今年３月推出了定位千元４G市場的K系列首款產品K１．據悉，酷派將在７月推出價位在７００元以下的五模(能支持TD-LTE、FDD-LTE、TD-SCDMA、WCDMA、GSM五種不同制式)４G手機．這可能是對中移動(９４１)推出自主品牌４G手機的回應．
中移動董事長奚國華表示，中移動推自主品牌手機不是為了靠終端賺錢，而是希望給予用戶更好的體驗，能夠擁有價廉物美的手機．而中移動行政總裁李躍也表示，集團將致力降低４G終端成本．去年底，５模智能手機的售價已達到１０００元人民幣以下，即１５０美元以下．預計今年底，將出現１００美元、即６００元人民幣以下的５模智能手機．中移動力推低價自主品牌手機，將對其他國產品牌手機生產商帶來壓力．酷派最終可能達到銷量目標，但可能犧牲了毛利．(筆者沒有持有上述股票)