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2014年6月20日 星期五

何車500 - 何車 2014年6月20日

何車500 - 何車 2014年6月20日

何車500:中自化折讓大




恒指、H指與紅指,年初至今平均下跌3.3%,中國自動化(569)則大跌22.7%,與三年前歷史高價7.07元比較,大挫81%,現價1.36元,再大瀉風險有限。

1)中自化業務是為化工、石化、油氣及鐵路等工業提供專業的安全、緊急控制系統及相關工程及保養服務,是內地石化工業中最大的安全及緊急控制系統供應商。2007年以1.53元招股,現時公司市值僅14億元,單一大股東持有44.72%,暫無任何其他基金持逾5%須披露。

2)2013年(12月年結),中自化營業額23.08億元(人民幣.下同),升4.4%;盈利7,357萬元,跌13%。內地主要客為括中石油(857)、中石化(386)、中煤能源(1898)、中國神華(1088)。現價往績PE15.1倍,彭博綜合預測,今年PE降至4.7倍,明年4.2倍。即使預測過於樂觀須打折扣,現與近五年平均16.1倍比較仍有大折讓。

3)中自化今年預期PB僅0.58倍,較過去五年平均1.98倍比較,折讓高達71%。去年底,淨借貸9.47億元,淨借貸/股東資金比率44%。

★中自化PE與PB折讓大,彭博綜合大行平均給予目標價1.80元,上升空間33%。

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