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2014年6月18日 星期三

大英Blog物館 - 黃國英 2014年6月18日

大英Blog物館 - 黃國英 2014年6月18日

投資先射子彈控制注碼
2014年06月18日
很多交易好手表示,交易要成功,應將全盤操作,當作營運一家企業。

成功的企業,或多或少會創新。操作上的創新,如採用全新方法,或涉足未試過的市場、工具,人多有兩種截然不同取態:一種是冒進型,凡聽到新方法,稍合心意便急急照單全收,全然沒有磨合期;另一種則是完美主義者,要研究至無懈可擊,才敢動手。前者在無憑無據下大變,自然容易一敗塗地;但後者十年磨一把水果刀,變了化石還未開餐,也不是辦法。

火力全開隨時敗陣
當中的取捨,其實不那麼困難。 《十倍勝,絕不單靠運氣》(作者:柯林斯)一書,提供了不錯的框架。作者比較成功的公司和同業,發現成功者的創新力,和判斷甚麼創新有前途的準繩度,並沒領先優勢;但成功者的特點,是犯錯時損傷很低,且能快速修正。

柯林斯認為,這可歸因於他稱為「先射子彈,再射炮彈」的哲學。
柯林斯認為企業就像彈藥有限的戰船,若一見敵蹤便隨意火力全開,一旦測距錯誤,炮彈用盡,便死路一條;應該先射子彈,測試清楚,才全面出擊。所謂「子彈」,在營商、交易中,就是低成本、低風險、低干擾的測試或實驗。究竟能否成功,事前誰也沒法說得準。

不過,實驗失敗的影響卻可以預先設限,例如用實錢試行新交易方法,前提是注碼小,損失可控制。

此外,原先行之有效的方法應該繼續運作,所有出入、注碼的決定,不應受新的測試影響。這樣就算新方法不成,起碼保住原有回報,不致於兩邊皆縮。

發射子彈損失有限,更勝大躍進式的創新,但卻不能保證成功。因此要創新,發射充足的子彈是相當重要。之後的工作,就是當測試成功,有證據支持,就一定要將子彈轉換成炮彈,不應猶豫。在交易上,也就是逐步將測試成功的方法,納入日常運作,慢慢提升投入的注碼。

邊開槍邊瞄準更佳
如上所述,「炮彈」可分為已校準、未校準兩種,它們之分別,在於前者有實際驗證支持,有成功的可能,之後才加大注碼;後者則相反,純粹是感覺,沒有支持便下大注。戒除發射未校準的炮彈的習慣,長遠而言可以省下大筆金錢和時間人力。

柯林斯在書中所講,受創最深的企業,是無故亂發了一炮,發現犯了大錯,為了追回損失,便跟手再來一發,結果病況更加複雜,也更容易失救。

上期介紹過《股市大贏家》一書,作者將交易者分成三種,一種是「不敢扣扳機」、一種是「看到黑影就開槍」,這兩種都有所不足,但肯開槍嘗試始終略勝一籌,起碼可以感受預期和現實中的距離,否則難以作出改善。唯一缺陷是到真正見到「敵人」時,子彈已耗盡。最好能進化至第三種:「邊開槍邊瞄準」,不停修正。如此一來,與「先射子彈,再射炮彈」,可謂異曲同工。

豐盛金融資產管理董事
黃國英
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