何車500 - 何車 2014年7月16日
何車500:中海油可見16元
年初至今,中石油(857)大升19%,中石化(386)升15%,中海油(883)則跌7%。追落後,向中海油下手。
1)摩通上周五發出報告,上調油價,將中海油評級由中性提升至增持,給予目標價15.75元(以昨日收市價計,上升空間17%),另給予中石油目標價11.8元(上升空間17%),中石化目標價8元(上升空間10%)。
2)2013年(12月年結),中海油營業額2,858.57億元(人民幣.下同),跌15.4%;盈利564.61億元,跌11.4%。今年Q1,營業額增7.6%。現價13.46元,往績PE8.6倍,彭博綜合預測,今年預期PE8.5倍,估值已較過去五年平均10.8倍有折讓21%。中石油今年預期PE11.0倍,中石化9.5倍。
3)中海油今年預期PB1.26倍,較過去五年平均2.2倍有大折讓43%,高於中石油1.2倍及中石化1.08倍。中海油PB一向較中石油與中石化有大溢價,現時溢價已縮。
4)中海油H股市值6,010億元,暫無任何基金持股逾5%(持貨值須達301億元)須披露。中石油與中石化H股市值遠低於中海油H股,皆有基金持股逾5%。
★中石油與中石化已升越去年11月水平,中海油博回升至當時的16元,上升空間19%。
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