東嶽景氣好轉可趁低吸
2014/8/15 8:50:45
網誌分類: 經濟
在一眾愛股之中，化工股東嶽(189)
近年表現差勁，製冷劑和相關氟化工產品的價格曾不斷滑落，而東嶽研製成功的唯一國產離子膜，至今未能大規模投產，研究中的高端功能膜，包括最受關注的電池燃料膜，仍未進入商業用途階段，因此東嶽雖是代表中國未來高科技的企業之一，市場卻已心灰意冷。過去兩年，東嶽常發盈警，痛定思痛，我曾提出東嶽只宜玩上落，3元左右買入，反彈一兩成套利，過去一年，不時這樣波動。 東嶽前晚宣佈中期業績，每股盈利由10分微減至9分，市場不滿意，股價又急挫。東嶽下遊產品的盈利有轉好也有轉劣，但踏入第二季後，傳統製冷劑R22由1萬元人民幣回升至1.4萬元，令製冷劑主業盈利回升。
東嶽只在香港上市，同級的A股氟化工巨企，包括巨化和三愛富等，市盈率均遠高於東嶽，反映出東嶽在行內的估值偏低，滬港通落實後，內地投資者也可買賣東嶽股票，這是重要的利好訊息，巨化等同業亦曾出現虧損，但東嶽儘管業績差，近年仍能保持盈利和派息，當氟化工景氣開始轉好時，東嶽的吸引力便可提升。
製冷劑R22價格續回升
業界專家估計，R22的價格可繼續回升，由於不符合環保標準，R22在全球逐漸被禁止直接用於電冰箱及空調，只能作為生產環保產品的原料，一些技術未達水平的中小企陸續被淘汰，對東嶽等大廠頗為有利，市場對R22的需求有增無減，但供應持續減少。R22在歐美的價格近期回升至約合2萬元人民幣，反映出中國的市價偏低，下半年大廠普遍會停產兩至三個星期進行維修補養，預期R22價格會進一步上升，帶動環保製冷劑價格向上，我預期下半年東嶽的盈利較同期可大幅增加令到全年盈利恢復增長。
東嶽已預售的新科技園住宅物業仍沒開始入帳，將陸續帶來數億元額外盈利，東嶽今年參股「中國民生投資公司」，出資十億元，「中民投」是中國各行業民企龍頭的新組合，按國務院建議參與行業整合及公私合營，身為全國工商聯副主席的東嶽張建宏董事長是牽頭者之一。中短線而言，每次回落至接近3元，仍是買入東嶽良機，長線則不用理會股價變化，耐心等待其新科技陸續收成。
曾廣標
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