與「敵」結盟 中海集運轉勢
2014/9/12 上午 08:49:52
網誌分類: 經濟
環球經濟復甦緩慢，航運業近年處於不景氣的狀態，不過，隨?中國外貿恢復增長，大型中國航運集團的業績亦開始改善，例如，專營集裝商運輸的中海集運(2866)
，上半年轉虧為盈，管理層對前景審慎樂觀，近日，公司宣佈與科威特及法國的兩大航運集團達成三方合作協議，同意以共同投船、艙位互換及艙位買賣等形式，在東西方主幹航線上進行合作及開辦新航線，中海集運管理層認為，此舉有助提升公司航線的營運效率、降低營運成本及經營風險，消息令中海集運的股價在大市回落時企穩。 三方合作提高營運效率
中海集運的業務包括國際和內地集裝商運輸服務，主要專注於中國市場，即把中國的出口貨品運送到世界各地，及把進口貨品運到中國，今次與阿拉伯聯合航運及法國達飛海運等大型航運集團達成合作協議，等於把競爭關係轉變為互利合作，更可有效地運用三枝船隊，互相配合提高效率。
中國外貿恢復增長，將令到中海集運的營業額持續上升，而油價近期相對地靠穩，有助集團控制成本，我認為，中海集運的業績已從谷底回升，集團可望持續獲利。
H股較A股折讓達四成
中海集運每股資產淨值約為2.6元，近日股價回升，折讓減少至一成，相對於其他航運股而言，在這方面不見得有很大的吸引力。不過，中海集運同時有A股在上海上市，是滬港通受惠股，集團宣佈達成三方合作協議後，中海集運A股已升越3元人民幣，令到H股較A股的折讓高達四成，當滬港通落實後，折讓可望顯著收窄，因此，除非經營環境又因為突發事件而轉差，否則中海集運H股現價，承擔風險十分有限。
值得留意的是，中海集運的流通A股遠多於H股，而在成交方面，兩者都是熱門股，反映出A股的股價並非人為地被抬高，而是內地投資者相信其業績可望不斷改善，故此轉弱為強；反之，航運股在香港一向不受市場歡迎，大行對中海集運的前景有很大分歧，導致H股股價長期偏低。
滬港通將令AH股差價持續收窄，而市場正進行這方面的調節，中海集運H股受惠於三方合作的利好消息，也可望逐漸轉弱為強。
曾廣標
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