何車500：中通信平過海嘯
■李平任主席的中國通信，今年預期PB僅0.87倍，值博率高。資料圖片
中國通信服務(552)有半年時間，在3.55與3.99元之間反覆，現價3.68元，年初至今下跌23%，較紅指落後26個百分點。中通信六年前金融海嘯時最低2.84元，現價只高出30%，而估值則低於當時。
1)中通信業務是提供電信基建服務、業務流程外判服務及應用、內容及其他服務。中電信(728)、中移動(941)及聯通(762)是內資股主要持有人。H股發行23.91億股，須披露權益股東有貝萊克、摩通、澳洲聯邦銀行等。
2)2014年(12月年結)上半年，中通信營業額337.43億元(人民幣．下同)，按年微升4.3%；盈利12.38億元，微跌0.4%。期內內地電訊運營商整體網絡投資進程放緩，三大電訊商的基建服務收入下降，但非運營商客戶與海外市場則有增長。下半年情況將可轉佳，彭博綜合預測全年EPS可增12%，往績PE9.0倍，預期8.1倍，遠低於過去五年平均的14倍及金融海嘯時的12.4倍。
3)中通信今年預期PB僅0.87倍，過去極少時間股價低過NAV。即使在金融海嘯時期，PB亦達1.40倍，而五年平均為1.31倍，現時較五年平均折讓34%。
★中通信近年beta趨低，風險亦有限。耐心持有，PE見五年平均打八折，可見5.08元，上升空間38%。
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