股市新談 - 彭偉新 2014年9月17日
鐵路股仲有得升
雖然市場在南、北車合併的消息確認「並無其事」後，因合併而帶來的股價上升便被完全抵銷，而市場相信會有一段較長的時間不會把「兩車」合併作為炒高的利好因素。雖然「兩車」在短期內並無合併的機會，而且筆者相信市場所傳出的消息只不過是「有心人」想借消息去推高股份並借機會獲利，不過，筆者並不認為「兩車」不合併便沒有了投資的價值，而且更認為「兩車」獨立運作，也不一定令到競爭加劇。
其實，在內地鐵路部仍然主宰內地鐵路發展的年代，南車及北車均已經是內地最大的動車組生產商，南車在動車的生產上有較佳的優勢，而北車則在高鐵上有較佳的優勢，而兩集團在業務上完全重覆的部份，其實較市場所認為的少，所以，兩集團在爭取訂單時，在價格上有直接競爭的領域其實並不特別多，因此，市場上所指合併可以降低競爭的說法並不完全正確。
至於市場有說法，指中央希望兩企業合併後可以令到競爭減少，有助賺取更大的利潤，亦與現時中央在推行反壟斷法的方向出現「背馳」，所以，更無可能由中央主導兩企業進行合併，所以，筆者一直不相信市場上的合併傳聞，亦在多次的訪問中直接否定了合併的可能性。
雖然筆者不看好合併的機會，但仍然相信行業的前景非常樂觀，尤其是未來內地在「十三．五」規劃中，每年投資在鐵路上的金額與「十二．五」相近，因此，行業未來幾年的覆式增長仍然不會出現倒退，尤其是內地今年下半年需要追回之前放慢了的建鐵路速度，令到鐵路投資有更大的增長空間。
另外，內地傳媒於9月17日報導了鐵路總公司已經開啟了今年動車組的第一招標，而內地四大鐵跌企業合共角逐400億元的訂單。而訂單所包括的項目包括了57列250公里動車組及175列350公里的動車組。鐵總為該兩個項目開出了參考價，其中250公里動車組的最高限價為每組1.253億元人民幣，至於350公里動車組的最高限價為，若動車組重17噸重型，則每組為1.865億元人民幣,動車組為17噸以下，則限價為1.806億元人民幣。
雖然未有正式的公佈，但按內地傳媒的調查，指出中國南車(1766)旗下南車青島四方在250公里及350公里的動車項目中均有下標。其中，在57列250公里的動車組中，南車青島四方所下的標價為1.2529億元人民幣，剛好較其他3家對手所下的標價1.253億元人民幣低10,000元人民幣，而去年在250公里的動車組上，全部169列列車均由南車中標。
因此，今年南車在掌握技術上，加上價格上均有優勢，所以，今年75列動車組的訂單相信會由南車所取得，最少可以為南車帶來71.4億元人民幣的銷售額，再加上集團有在350公里的動車組中下標，所以，南車在今次400億的投標中最少可以拿到71.4億元人民幣，因此，預期南車的全年收入及盈利上會有較佳的預期，投資者不妨對南車多加關注。
京華山一研究部主管
股市新談 - 彭偉新 舊文