青心直說：港股需要進步
■滬港通宣佈後，恒指二萬四點卻阻力重重，誰更受惠，其實已不言而喻。資料圖片
人人說滬港通是香港的及時雨，中央再送大禮雲雲。但從滬港通宣佈日起計，滬綜指至少衝過上2500點，惟恒指卻依然徘徊於23000點以上水平，24000點阻力重重，誰更受惠，其實不言而喻。
誠然，滬港通成為全球觸目盛事，更有券商譽之為本港見證二次大戰後，最大資本賬開放事件，但冷靜想想，單以數字計算，港股每日頂多再增加百多億元成交，除此以外，別無其他。
反而內地在新機制下，可塑性仍然強勁，包括外資早前受制RQFII額度，要透過滬港通加快建倉；明年潛在加入摩根士丹利國際指數，最少有數百億美元被動式買盤要追貨；更多資本賬目及資本市場開放。所以，內地券商預測指數見5000，實非天方夜談。
內地快引入T+0
有意見認為中央要透過各項政策托市。這個想法是不能排除的，但更重要是，內地在人民幣國際化提速、人民幣外交大前提下，附加條件是有一個相對成熟及國際化的資本市場，作為配合。上海交易所形容，在跟國際其他交易所接軌時，表露弱點，這是既誠實亦務實的說法。內地財金官員一向規劃周詳，思路清晰，他們怎會不知道本土市場問題所在？但要改，譬如一些可能會引發市場動盪的政策，受制於其他因素，就會相當有顧忌。
滬港通的存在，很大程度上是內地加快建立完善市場機制的重大催化劑，甚麼敏感又或者重大政策，現在都可以用滬港通這個國際注目盛事，要跟香港規則、水平拉近為理由，去大搞特搞。好像有關內地加快融資融券，加入更多對沖活動，以往可能會被鬧成為增加市場波動，現在就說成跟本港接軌。
註冊制就是一個例子，因為香港是奉行披露為本。而近日，最受關注就是內地股票市場，在交收方面表現，引入T+0制度時機已經成熟。
用台灣、南韓案例，當地市場引入T+0制度，容許炒即日鮮後，市場表現及成交，都獲明顯提振，內地股民的興奮是可以理解。
T+0制度其實已成為全球股市通行制度，內地市場是少數主要未有引入的市場。純粹以背景資料的話，即使全球最大的美股，它們的T+0制度，無論在賬戶金額上，以及次數均設有限制，在日本股市，更規定每日只可以做一次回轉交易。反觀香港的T+0制度，是屬於「三不」性質，包括不限身份、不限次數、不限品種，故被稱為全球最自由，最少限制的T+0市場之一。
如無意外，因為滬港通的推行，基於公平性及接軌問題，T+0會很快重新引入內地，但至於是否僅適用於滬港通股份，形成一個市場、兩個交收制度，就需要留意及再評估其影響了。
滬港通並非是送大禮的故事，而是推進改革的大命題。內地股市只有短短廿年多歷史，中港股市二合為一，現在已經全球排行第二。中國好，香港好，但大前提是，中國進步，而香港亦都要進步。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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