基金觀點：十年期美債息料穿2厘
■希臘國會仍未選出新總統，現時政局不穩，預料歐央行因此推遲買債計劃。 資料圖片
希臘國會經過三輪投票後仍無法選出新總統，按憲法需即時解散國會，大選將於1月25日舉行。據民調顯示，反歐盟及反緊縮政策的極左派Syriza，將很有機會勝出並成為國會第一大黨。
市場憂慮歐債危機重燃，令希臘債息大升，3年期債券息率一度升越12%；而德債各年期的息率均跌至歷來新低。消息對南歐其他成員國債的影響尚算輕微，意大利及西班牙的10年期國債息率仍分別處於2%水平以下。
希臘大選結果不明朗
最新民調顯示，Syriza仍領先現時執政的新民主黨3%至6%，今年1月的大選或會重演2012年時希臘要經過兩輪投票後才出現大多數的執政聯盟。Syriza已表明，一旦上台將會與歐盟重新談判現有的拯救方案，包括不再以緊縮措施來換取金錢援助。
國基會亦即時表示，暫停援助希臘直至新政府成立。由於歐盟對希臘的現有援助將於今年2月底到期檢討，因此希臘大選一方面象徵著希臘人民會對現有援助的立場，另方面若極左派真的成功上台，將會是首次在歐元區內出現反緊縮的成員國政權與歐盟進行談判。
由於希臘大選結果存在不確定性，歐央行料不會於現階段推出量寬買入國債，因為量寬的定義就是歐央行會買入包括希臘在內的所有成員國債。若央行於現階段買入希債，將來希臘成員國地位一旦有變，央行將要背負違約風險。
此外，現階段買入希債亦變相鼓勵希臘人民去選擇反緊縮的政權，削弱了歐盟未來的談判空間。假如歐央行只決定買入其他成員國債而不買希債，那麼將變相把希臘即時剔出歐元區。這對歐元前景並無好處，現階段亦不至於要這樣做。
筆者認為，由油價下跌引發的油企債務違約風險，加上希臘大選對南歐債務前景構成的不明朗因素，將進一步利好全球高評級國債及企債，美國10年期債息將有望於首季內明顯跌破2厘。這是現時大部份華爾街大行都不認同的想法。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光
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