國際視野 - 王冠一 2015年1月8日
金幣失色 銀幣新寵 2015-01-07
金價去年表現「得個吉」，年初由每盎司約1200美元，一度在第一季嘗試重上1400美元不果，之後明顯後勁不繼，到年底竟然還原基本步，重返1200美元。
金價缺乏大方向，連喜歡買金的中國大媽，亦變得異常忍手，未見勇猛再入市，相信與她們在2013年接貨太多有關！（金價在2013年跌幅接近三成：由年初約1700美元跌至年底約1200美元）不少中國大媽「坐了艇」，2014年都改為採取觀望態度。
投資黃金吸引力轉弱，離不開那些原因：首先，聯儲局不斷唱加息，礙於投資黃金沒有利息，美元回報忽然變得較吸引；其次是全球各大成熟經濟體皆面對不同程度的通縮威脅，令黃金失去抗通脹價值。
再者，美國經濟向好、歐元區與日本量寬抬高資產價格、中國內地股市再度活躍等因素，則令黃金失去避險作用。假如去年投資黃金計劃長期持有，迄今只能吃白果！
金幣是其中一種黃金投資者喜愛收藏的產品。但兩大發行紀念金幣的國家：美國與澳洲，去年的金幣銷情令人失望，相信跟亞洲兩大買金國：中國與印度，投資黃金的興趣明顯減弱有關（因為中國經濟放緩；印度則透過政策限制黃金進口）。
根據美國鑄幣局資料，去年該局全年共出售52.4萬盎司「鷹揚金幣」（較2013年跌39％），銷售規模是2007年以來最小。至於澳洲的珀斯鑄幣局資料亦顯示，去年該局全年共出售37.3萬盎司金幣（較2013年跌28％）。可見金幣暫時風光不再。
雖然金幣銷情欠佳，但市場對銀幣的興趣則愈見濃厚。投資銀幣吸引力增加的其中一個指標：金銀比例，由最初約1：50，升至去年初1：62，至今已升至1：74（代表74盎司白銀的價值，才等同於1盎司黃金的價值）。金銀比例數值愈大，代表金價有機升過頭，而銀價則可能落後，反映銀價可能被市場低估，不妨低吸。
其實，不少聰明的投資者已經開始瞄準投資白銀的機會。根據美國鑄幣局資料，去年金幣銷量雖然大跌，但銀幣銷量反而上升，全年共售出4400萬盎司銀幣（較2013年升3％），是連續第二年銀幣銷量破紀錄。
至於澳洲珀斯鑄幣局的銀幣銷量，去年雖然跟金幣銷量一樣下跌（由2013年售出810萬盎司銀幣，降至2014年售出700萬盎司銀幣，但有分析指出，澳洲銀幣銷量下跌，主要跟當地銀幣產量不足有關，並非需求不足所致。
銀價表現與金價的不同之處，是白銀具備工業用途，黃金則毫無工業價值，所以當外圍經濟環境向好，工業生產活躍的時候，銀價會較金價具備較大升值空間。不過，金銀即使反彈，恐怕未必長久。對長線白銀投資者而言，不妨再耐心等待銀價長線反彈的契機出現。
王冠一
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