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2015年1月8日 星期四

實戰理論 - 沈振盈 2015年1月8日

實戰理論 - 沈振盈 2015年1月8日


實戰理論:洗腦式分析不可信


■每當市場充斥洗腦式分析時,投資者很容易墮入陷阱。 資料圖片



油價繼續跌,美元、美債及金價再升,美滙指數直逼92水平,10年期美債息跌破兩厘,金價企穩1,210美元。避險情緒高漲,資金流向繼續衝擊著環球投資市場,港股亦因而面對頗大暗湧。

物極必反,全球債市處於極不合理的高位,基本上完全缺乏投資的吸引力。此現象的出現,主要是因為過去數年的量寬,引致資金氾濫,苦無出路。「出得來行,始終要還。」透支了的流動性,總有要還的一日。雖然無人會知是何時,但隨著美國的退市及快將展開加息周期,還債的日子也不遠矣!

2011年金價見頂,黃金已是第一個要還的市場。2014年油價從高位跌逾五成,十年的升幅還了大部份。餘下的美股、美債,只是時辰未到而已。

投資市場冇黑天鵝
筆者一直相信自由經濟、貨幣政策只是財金官員為了政績及政治目的而用來造數的伎倆,對經濟只能治標,不能治本,是透支將來的效益,最終一定要還。五年多的量寬美國令環球投資市場的走勢嚴重扭曲,受害的只是環球各國,特別是「外向型」的新興市場。到了今天,美國經濟開始有復蘇勢頭,兼且遇上歐洲及日本要有樣學樣,自然把握時機,全身而退。美國乃始作俑者,但卻能找來替死鬼,何樂而不為。

投資市場上是沒有黑天鵝的,2007至2008年的次按風暴、金融海嘯,基本上並不是甚麼的秘密或意料不到的情況,只是大家融入了市場的洗腦式分析罷了。當年筆者苦口婆心叫大家小心,又有多少人聽得入耳呢?

沈振盈
證監會持牌人士

沈振盈
實戰理論 - 沈振盈 舊文